现代货币数量论
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2023年3月18日发(作者：用像和似的造句子)弗里德曼的现代货币主义
【摘要】现代货币主义学派也称现代货币主义，是20世纪50年代中期在美国发
展起来的，其创始人是米尔顿•弗雷德曼。他的三大理论消费函数理论，现代货
币数量论，自然率假说理论为现代货币主义做出了巨大贡献，也为我国经济发展
提供了一定的帮助。
【关键词】：货币主义，消费函数，货币数量论，通胀与失业率，经济政策
（一）货币主义
以弗里德曼为代表的货币主义的理论基础是现代货币数量论。而现代货币数
量论的思想渊源则是传统的货币数量论。货币数量论的核心论点是：物价水平的
高低和货币价值的大小是由一国的货币数量决定的，物价水平与货币数量成正比
变化，货币价值与货币数量成反比变化。
以弗里德曼为代表的货币主义在继承早期货币数量论的基础上分析了货币
供给量变化对价格和产量的影响。其基本观点包括：
1、货币数量的增长率和名义收入增长率之间保持着一致的关系—如果货币
数量增长过快，则名义收入也会很快增长；反之亦然。
2、货币数量增长的变化对收入的影响需要一段时间。
3、货币数量的变化只在短期内影响产量和价格，在长期，货币数量的变化
只影响价格，而产量往往取决于一系列实际因素。
4、通货膨胀随时随地都是一种货币现象—如果货币数量的增长不快于产量
的增长，则通货膨胀就不可能发生。
5、货币供给量的变化最初影响的不是收入。在货币供给量增加的开始阶段，
人们会将手中持有的多余的现金部分用来购买其他资产，以扭转所拥有的现金与
其他各种资产之间的不平衡状态。
6、虽然在货币供给量增加的开始阶段，利率会下降，但是随着货币需求的
增加，利率又会上升—货币量和利率之间存在步调不一致的关系，这意味着利息
率不是货币政策的一个好的导向。
7、对于制定政策而言，货币政策实属重要。明智的货币政策就是让货币量
在一定时期内稳定增长，以促进经济增长，而不至于使货币成为出现混乱的根源。
（二）消费函数理论
弗雷德曼认为货币数量论首先是货币需求理论，它既不是关于产量或货币收
入的理论（针对凯恩斯主义），也不是关于物价水平的理论（针对旧货币数量论）。
货币需求由财产数量决定，因财产不易度量，可用收入来代表。可用一个多元的
收入函数来表示：
M/P=ƒ（Y，w；rm，rb，re，1/p·dp/dt，u）
在上式中，M/P：实际货币需求Y：实际收入W：非人力资本收入与恒久性
收入的比例rm：预期货币名义报酬率rb：预期债券名义报酬率re：预期
股票名义报酬率1/p·dp/dt：预期价格变动率u：其他变量
弗雷德曼在分析消费函数理论时，把收入分为：恒久性收入和暂时性收入。
恒久性收入是人们依靠自己的人力资本和非人力资本，在长期中获得的经常性
的、有规则的收入流量；暂时性收入是人们在短期中获得的非连续性的和偶然的
收入。货币需求主要受恒久性收入影响，据此得出两点结论：①由于各种恒久
性收入是稳定的，故货币需求也是一个稳定的函数。弗里德曼还用经验分析来支
持这一观点：恒久性收入变动对货币需求变动的影响很大，其弹性系数为1.8；
货币需求的利率弹性小，其弹性系数为-0.15。②从恒久性收入和暂时性收入概
念中引申出恒久性消费和暂时性消费概念。在这4个变量中只有恒久性收入与恒
久性消费之间存在稳定的函数关系。
（三）名义国民收入的货币理论
弗里德曼指出，他的货币数量分析是一种“简单名义收入货币理论”。这一
理论着眼于经济的长期均衡分析，在长期中，所有实物变量都是由非货币因素或
者说实际因素来决定的。货币的作用只是决定物价水平，决定以货币表现的名义
收入和名义利息率等。那么，货币供应量的变化是通过何种途径传导给经济体系
的呢？货币供应量对经济活动发生作用的传导机制是什么呢？
（1）弗氏认为货币供给机制是指央行增减货币供应量而对经济发生影响的过程
和作用方式——央行货币供给的变化首先引起名义收入的变化，然后逐步传导到
产量上。
（2）弗氏还进一步指出，他和凯恩斯主义在货币传导机制方面的分歧，主要是
在所考虑的资产范围上。凯恩斯主义只是考虑相当狭窄范围的金融资产及利息率
——只包括了货币和债券两种金融资产。当人们发现自己手中货币增加时，只能
去购买债券。事实上，这时可供人们选择的资产不仅是债券，还有股票、房地产、
耐用消费品等多种资产。这样，名义收入增加的降息作用远不及凯恩斯主义解释
的那么大。此外，弗里德曼在研究货币供给的传导机制时，还研究了传导的“时
滞”。他认为，在央行增减货币供应量后6—9个月才会引起名义收入和产量的变
化，要再过6—9个月才传导到物价上。
（四）通胀与失业率
1976年，弗里德曼获诺贝尔经济学奖，在获诺奖的讲演（题目为：《通货膨胀与
失业：经济学的新领域》）中，对通货膨胀与失业的关系做了系统的总结与阐述。
他认为在二战后经济学界对二者关系的分析经历了三个阶段：
（一）第一个阶段（50—60年代）
人们普遍接受菲利普斯曲线描述的失业率与货币工资率（通胀率）之间交替
变化的关系。但货币主义者始终怀疑存在这样一种稳定的关系，因这与用经验方
法测算的结果不完全一致。更重要的是，货币主义已注意到，这时旨在降低失业
率的政策伴随着通胀率的提高，即使降低一点失业率都要付出更大的通胀代价。
（二）第二阶段（60年代中—70年代中）
货币主义引入了通货膨胀预期和自然失业率概念，认为菲利普斯曲线在长期
中将演变为一条垂线。其机理是在央行实施扩张性货币政策后一段时间，雇主利
润增加，他会扩大生产，增雇工人，失业率会因此下降；但一段时间后物价会因
扩张性货币政策而上升，这时工人发现自己的实际工资因通胀而下降，要求增加
工资，使雇主的利润回到原来水平，雇主便会减少产量，解雇工人，失业回到自
然率水平。
这里弗里德曼对菲利普斯曲线分别做了短期和长期分析：他不否认短期内曲
线所描述的交替关系可能存在，但在长期中却不存在。基于同样道理，弗氏还批
评了凯恩斯主义主张通过降低利率来刺激投资的政策。在实施政策之初，名义利
率会有所下降，会刺激投资、增加产量；一段时间后资本供给者发现实际利率因
通胀而下降，会要求更高的名义利率，使这种政策刺激投资的效应消失。
（三）第三阶段（70年代中期以来）
通胀率与失业率明显向同一方向发展，即“滞胀”出现。弗氏认为，这是政
府庞大化的产物，而且滞胀与政府庞大化之间有相互强化的作用。首先，政府庞
大化推进了通货膨胀。因为政府庞大化会使政府支出增加。由于纳税人的反对，
政府不能仅依靠增税来解决日益增长的支出。政府便会选择发行货币的“捷径”
来弥补财政赤字，其结果必然是通货膨胀。
其次，政府的庞大化还会引起政府对经济的过多的干预，造成经济停滞。具
体原因为：①税赋过重使人们失去工作和储蓄投资积极性；②通胀加剧造成市
场失衡，降低经济活动效率；③人们为减少在通胀中的损失，用投机行为替代努
力工作，造成工作业绩下降；④政府为制止通胀采取物价工资管制政策，导致价
格体系不能正常工作，资源配置效率下降，制造出更高的失业率。
在开放经济的条件下，通货膨胀可以从一国传递到另一国，这种通货膨胀的
国际传递机制，主要有如下两类：（1）通货膨胀通过各国进出口产品价格的变动
及其相互影响而在国际传递，即通货膨胀通过国际贸易从一国传递到另一国。（2）
通货膨胀通过国际资本流动渠道传递。
（五）货币主义的经济政策
（一）“单一规则”的货币政策
由货币当局公开宣布一个与预期经济增长率基本一致的货币供应增长速度，
并按这一要求稳定的增加货币供应量。这样就可以避免经济的波动和通胀。
（二）“收入指数化”政策
这一主张是指把工资、债券等收入与生活费用指数挂钩，使其随物价变化进
行调整的反通胀政策。他认为通胀是因流通中货币过多造成的，管制工资-物价
不能解决这种通胀，反而会因工资物价不能变动而降低市场效率，加剧经济停滞
问题。另外，用收入指数化政策来代替管制政策的优点是：可缓解通货膨胀引起
的不公平；可剥夺政府和投机者在通胀中获得的一部分非法收益；可削弱政府搞
通胀的动机。但他也强调这种政策的局限性：①其作用范围有限，因为人们不可
能把所有契约都同物价联系起来调整；②只能减轻通胀的危害，不能消除通胀，
只有控制货币供应量，才能消除通胀。
（三）实行浮动汇率制
这是针对战后西方国家实行固定汇率制度而提出来的。弗里德曼认为，浮动
汇率是一种自动调节机制，它有助于国际贸易和国际收支均衡的自行维持，可避
免国际收支失衡对国内经济的不利影响。它对实现经济稳定增长，发展多边国际
贸易都极为有利。另外，他还认为固定汇率可能会引起通胀在国际间的传递。
参考文献
（1）弗里德曼：论货币，世界经济译丛，1981
（2）弗里德曼：通胀与失业，中国社会科学出版社，1982