中国创业板市场

中国创业板市场

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创业板市场的理解

一：概念

创业板块首先是一种证券市场，它具有一般证券市场的共有特性，包括上市企业、券商和

投资者三类市场活动主体，是企业融资和投资者投资的场所。相对于现在的证券市场(主板

市场)而言，主板市场在上市公司数量，单个上市公司规模以及对上市公司条件的要求上都

要高于创业板，所以创业板块的性质属于二板市场。

二板市场(Second-boardMarket)一般是指中小企业的市场、小盘股市场、创业股市场，是

在服务对象、上市标准、交易制度等方面不同于主板市场(Main-BoardMarket)的资本市场，

是交易所主板市场之外的另一证券市场，其主要目的是为新兴中小企业提供集资途径，帮助

其发展和扩展业务。由于我国的二板市场定位于为创业型中小企业服务，所以称为创业板。

根据已定的方案，创业板拟定设立在深圳证券交易所。

二板市场作为主要为中小型创业企业服务的市场，其特有功能是风险投资基金(创业资

本)的退出机制，二板市场的发展可以为中小企业的发展提供良好的融资环境。大多数新兴

中小企业，具有较高的成长性，但往往成立时间较短、规模较小、业绩也不突出，却对资本

的需求很大，证券市场的多次筹资功能可以改善中小企业对投资的大量需求，还可以引入竞

争机制，把不具有市场前景的企业淘汰出局。国际上成熟的证券市场大都设有二板市场，只

是名称不同。

二：推出背景

创业板推出，而具有企业孵化器功能的创业平台股因其具有可持续发展性，在创业板市

场上市的公司大多从事高科技业务，具有较高的成长性，但往往成立时间较短规模较小，业

绩也不突出。

创业板市场最大的特点就是低门槛进入，严要求运作，有助于有潜力的中小企业获得融

资机会。

在中国发展创业板市场是为了给中小企业提供更方便的融资渠道，为风险资本营造一个

正常的退出机制。同时，这也是中国调整产业结构、推进经济改革的重要手段。

对投资者来说，创业板市场的风险要比主板市场高得多。当然，回报可能也会大得多。

各国政府对二板市场的监管更为严格。其核心就是“信息披露”。除此之外，监管部门

还通过“保荐人”制度来帮助投资者选择高素质企业。

分类

三：分类

按与主板市场的关系划分，全球的二板市场大致可分为两类模式。一类是“独立型”。

完全独立于主析之外，具有自己鲜明的角色定位。世界上最成功的二板市场———美国纳斯

达克市场（Nasdaq）即属此类。纳斯达克市场诞生于1971年，上市规则比主板纽约证券交

易所要简化得多，渐渐成为全美高科技上市公司最多的证券市场。截至1999年底，共有4829

家上市公司，市值高达5．2万亿美元，其中高科技上市公司所占比重为40％左右，涌现出

一批像思科、微软、英特尔那样的大名鼎鼎的高科技巨人。30年后的纳斯达克市场上市公

司总数比纽约证交所多60％，股票交易量在1994年就超过了纽约证交所。

另一类是“附属型”。附属于主板市场，旨在为主板培养上市公司。二板的上市公司发

展成熟后可升级到主板市场。换言之，就是充当主板市场的“第二梯队”。新加坡的Sesdaq

即属此类。

四：创业板在中国

最新成立的二板市场当属香港创业板市场。1999年11月25日，香港创业板终于成立。

它定位于为处于创业阶段的中小高成长性公司尤其是高科技公司服务。截至2009年4月底，

共有上市公司25家，大多是网络、电脑、电信企业。一家公司若想在香港联交所上市，最

近3年必须有5000万港元的盈利，但创业板不设盈利底线，只需公司有两年的“活跃业务

纪录”。如果创始人在业界已是名声鹊起，那么这个两年的“纪录”也可以不要。

五：在创业板市场交易的证券品种包括：

（1）股票；

（2）投资基金；

（3）债券（含企业债券、公司债券、可转换公司债券、金融债券及政府债券等）；

（4）债券回购；

（5）经中国证券监督管理委员会批准可在创业板市场交易的其他交易品种。

六：创业板买卖规则

（1）创业板股票的交易单位为“股”，投资基金的交易单位为“份”。申报买入证券，

数量应当为100股（份）或其整数倍。不足100股（份）的证券，可以一次性申报卖出。

（2）证券的报价单位为“每股（份）价格”。“每股（份）价格”的最小变动单位为人

民币0．01元。

（3）证券实行价格涨跌幅限制，涨跌幅限制比例为20％。涨跌幅的价格计算公式为：

涨跌幅限制价格＝（1±涨跌幅比例）×前一交易日收盘价计算结果四舍五入至人民币

0．01元。证券上市首日不设涨跌幅限制。