2024年1月15日发(作者：)
广东省创业投资行业研究:现状与前瞻()广东广州5广东广州51.广东省生产力促进中心,10070;2.广东省粤科金融集团有限公司,10623盘
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要:基于广东省创业投资相关政策措施与文献综述,总结出广东省创业投资行业具有行业起步早、市场活跃度高、发展区域集中等特点;并针对广东省创业投资行业发展趋势进行展望。包括机构头部化明显,投贷联动持续推进,重视早期投资,投资方向聚焦战略性新兴产业,搭建项目对接公共服务平台,注册制改革助推创投资金退出,打造粤港澳大CVC企业创业投资稳中带升,湾区国际风投创投中心等。关键词:创业投资;创业投资行业;广东;创新创业;科技金融:/中图分类号:F279.1
文献标识码:A .1672-2272.202010040j0
引言创业投资是促进科技创新成果转化的助推器,是落实新发展理念、培育发展新动能和稳增长、扩就业的重要举措。2国务院印发《关于促进创016年9月,,业投资持续健康发展的若干意见》强调拓宽创业企业投融资渠道、提高直接融资比重,扎实推进科技创新成果转化,加快形成有利于创业投资发展的良好氛1],围和“创新、创业、创投”的协同互动发展格局[支持战。本文在现有研究成果的基础上,剖析总结广东省创业投资行业的发展历程与现状,并提出未来展望和趋势预测。1
文献综述国内学者对广东省的创业投资展开了许多理论]3研究与实践探索。1王聪与杨苏[基于广东999年,省高新技术产业资金投入少、融资难等问题,提出要通过设立广东高新技术产业风险投资基金、广东省高新技术产业发展融资担保资金,在政策上给予企业税收优惠、经济补贴等途径尽快在广东省内建立起多元4]5]、、化、多渠道的创业投资体制。沈仕青[汤世华[冯]]67、笑珍[徐丽[等围绕广东省创业投资行业在不同发。国家财创投行业发展与推动“大众创业、万众创新”政部、税务总局等部门也针对创投行业的税收问题发布多个优惠政策,鼓励和扶持种子期、初创期科技型企业成长,促进创业投资持续健康高质量发展。广东省积极贯彻落实党和国家政策,结合广东省实际发布了一系列高质量、有特色、可落地的创业投资政策措施,如《广东省关于发展创业投资促进产业转型升级《的意见》广东省加快促进创业投资持续健康发展实施方案》等,坚持政府引导、市场运作核心理念,积极引导社会资本参与创业投资,充分发挥创业投资在科技型企业转型升级、发展壮大过程中的推动作用。]2。广东省是国内创投市场活投双降,市场出清加速[展阶段存在的问题,提出针对性对策和政策建议。学者们开始尝试利用实证方法来深入分2015年,]8析广东省创业投资状况。朱顺泉与石双宏[构建了包含1并采用因子分析、回归5项指标的经济转型指数,分析等方法分别对广东以及深圳、广州2002-2012年数据进行研究,提出创业投资对当地经济转型升级有]9明显的促进作用。田何志与李大伟[通过与北京、上近年来,金融监管进一步强化,创业投资市场募海、江苏、浙江等省市区近5年数据对比,发现广东省创业投资存在机构数量不足、投资项目数量和金额较低、政府引导基金参与程度有限等问题。孙湘湘与周]10小亮[则采用空间自相关和空间自回归模型,对广东跃程度较高、创投政策红利效应强劲的典型代表。当前,广东省创投行业也面临着投资速度放缓、投资金额大幅下降、投资机构避险情绪明显等众多困难和挑省21个地级市在2002-2015年的创业投资空间相关();基金项目:广东省科技计划项目“广东省科技金融服务与发展情况指标体系建设”广东省软科学研究计划项目2019B080804003“()科技金融创新的理论深化及广东实践的若干问题研究”2018B070714014,,作者简介:盘颖(女,硕士,广东省生产力促进中心,研究方向:科技金融、区域创新管理;张莹(女,广东省生产1993—)1981—),力促进中心高级经济师,研究方向:科技金融、科技创新;张静(女,广东省粤科金融集团有限公司,研究方向:1976—)创业投资基金管理。144
广东省创业投资行业研究:现状与前瞻性及影响因素进行分析,发现广东省创业投资活动主要集中在以广州、深圳为核心的珠三角地区,且创业投资资源在相邻地市间可流动,同时科技创新因素对创业投资的影响逐年增强,认为广东省创业投资越来越偏好技术含量高、成长性好的科技型企业。2
广东省创业投资行业发展概况2.1
行业起步较早,已发展成为国内创投机构最活跃的地区之一
广东是我国创业投资行业的发源地。广东省科委成立了省内第一家创业投资公司199—2年,——广东省科技创业投资公司和国内最早的中外合资创投1机99构———7广东太平洋技术创业有限公司(年,广东省科委设立了广东省科技风险I投D资G)有。限公司并于集团——广东省粤科风险投资集团2000年组建了国内第一家省级风险投资—(999后更名为广东省粤科金融集团)。深圳市于1年成立了深圳市创新投资集团,现已发展为国内资本规模最大、投资能力最强、最具竞争力的内资创业投资公司之一,管理各类资金总规模约4了珠海科技创业投资0有00亿元。限公司,2开01展5年,珠海市成立创业投资、基金管理、科技创新园区建设运营及科技金融服务等业务;东莞市也成立了东莞科技创新金融集团,作为全市创新创业和科技发展领域的产业基金运作平台、国有资本投资平台以及科技金融服务平台。司通过2整01合9年,广州市由广州国资发展控股有限公原市科技局下属26家单位成立了广州科技金融集团,打造集科技载体运营管理、科技产业投融资、科技创新综合服务于一体的全链条生态营运模式。根据中国证券投资基金业协会统计数据显示,截至构2020年5月,全国已登记备案的私募基金管理机14.23455万84家,管理基金数量亿元,其中私募股权85、7创00只,管理基金规模业投资基金管理机构14992家,私募股权、创业投资基金省已登37理基金规模10.36万亿元。广东记57备3只,管案的私募基金管理机构6264家,机构数量位居全国首位,占全国的投资机构2.2653.4万亿元8%;管。理清科发布的基金数量2“20061596只,管理基金规模年中国创业12家、9家创投机构入围50强榜单”中,北京、广东、上海各有,其中总部设在北京、上海的15家、创投机构多为外资机构,广东入围的创投机构则以本土机构为主,上榜的深创投、达晨财智、国中创投、粤科金融等2.2
市场活跃度较4家省内创投机构为国有背景。高,募资、投资、退出等行业指标全国领先
从募资情况看,广东省创业投资行业募资数量和规模2014年以来一直稳居全国前三位。受国家加强金融监管、严控金融风险影响,创投行业在全国及广东省的创业基金2019年的整体募资规模大幅度下滑,募资总规模均为近年,广东省新增完成3年来最低,具体(见图募集的创业基金408只1,)占。2全01国9的规模26位。3.5864%.60,位亿元居全,占全国的国首位;当15年.7完0%成,募排名全国第二集创业基金图1 2014-2019年广东省完成募集创业基金数量及规模注:数据来源清科私募通从投资情况看,全国创业投资行业资案例共6006起,披露投资规模11832.10819年披露投亿元,呈现投资案例数量趋于理性、平均单笔融资额不断扩大的势态。其中广东省披露投资案例共规模183.92亿元,两项指标均位于北京994起,披露投资、上海之后居全国第三。面广,主要集中在2019年,广东省创投行业的投资领域覆盖设备等国家当前重点支持发展的产业IT、生物医药、互联网,具体、半导体及电子(见图2)。图2 2019年广东省创业投资行业投资领域分布注:数据来源清科私募通从退出情况看,广东省创业投资行业退出主要通过首次公开发行上市(让退出等三种渠道。广IP东O创)退新出企、业并在购全退球出资、股本权市转场的IPO数量一直居于全国前列。目前,深交所拥有主板、中小板、创业板,再加上深圳前海股权交易中心、广东股权交易中心,广东资本市场建设较为完善,可以服务处于不同发展阶段的创业公司,为其提供便利的融资市场,同时也为众多创业投资机构提供更加快捷的退出渠道。根据清科私募通统计,2019年广145
广东省创业投资行业研究:现状与前瞻东省创投行业一共录得出占66.21%,并购退出占361起退出事件,其中24.65%,股权转让退出占IPO退4.71%。全年共有39家广东省企业在A股(27家)、港股(、美股(57家)5家)IPO,退出回报总金额高达21.63.
54亿元。行业发展区域集中,珠三角地区为广东省创业投资市场的主要阵地
广东省创业投资活动主要集中在珠三角地区。从地域分布情况看,省内创投机构集中分布在深圳、广州、珠海、东莞、佛山,约占全省创投机构总量的97.60%。截至2020年总部设在广东的创投机构有22%1;广州788家,其中深圳5月,1232家,占全省比重327家,占全省比重12.98%。2019年7,4北.京、上海、广东、江苏、浙江分别以1509、16的创投案例数高达36、595起的创投案例数排名全国前2其中深圳27、994、年,北京、上海、广东62、7起,约占广东全省的5位,江苏、浙江分别以2/3。同196.72亿元、183.92亿元、118.35亿元26、0.97亿元、其中,9深圳的创业9.22亿元的创业投资金额排名全国前五位。投资金额为但除深圳、广州两市外的广东地区创业投资金额仅为123.72亿元,占比超过广东全省的2/3;15.79亿元,不足全省的IPO企业也主要集中在深圳1/1、0广州。近、东莞年来、,佛山广东、省中山内等地。可见,广东省创投行业主要集中在珠三角地区,特别是深圳一枝独秀,区域发展不平衡问题较为突出。3
广东省创业投资行业预测与展望3.1
顺应行业机构头部化趋势,打造一批国内外知名创投机构 2018年,中国人民银行等于规范金融机构资产管理业务的指导意见4部门联合发布了《关》(即“资管新规”),这给国内创业投资机构的资金链带来了挑战。在创投市场总体募资量急剧下降、投资节奏明显放缓的艰难处境中,资金更加集中地流向了具有品牌影响力和专业实力的优秀创投机构,而众多中小型或新设创投机构的募资难度大,整个创投行业的机构头部化效应愈加凸显。近年来,广东省创投机构的发展滞后于行业需求,不仅缺乏知名创投机构,现有机构的资金管理规模和服务水平也与国内外顶级创投机构存在一定差距。广东省应学习引进国内外领先创投机构的先进管理模式与运行机制,积极培育深圳、广州等地优秀创投机构做强做大,打造一批具有市场竞争力的本土创业投资品牌。同时,广东应广泛吸引集聚全球有实146
力的知名创投机构来广东落户、设立分支机构或注册基金,发挥其行业地位优势及品牌效应,带动广东省创业投资生态良性发展。3.2
创新投贷联动、投保联动机制,形成股权与债权融资合力
在新经济形势下,广东省应建立完善“股权权”等联动机制,支持创业投资机构与其他各类+债金融机构展开长期深度合作,推动发展投贷联动、投保联动、投债联动等投融资新模式。一方面,通过政府、银行、担保、创投机构等各方共担风险,突破传统融资抵质押的瓶颈制约,将科技型企业信贷风险从银行机构转移至风险承受能力更高的创投机构,帮助企业获得信贷资金与股权融资双收益,有效缓解科技型中小企业融资难、融资贵问题;另一方面,创投机构前期只对银行信用贷款做出代偿保证,并不需要进行实质性资金投入,便可获得科技企业部分股权,分享企业成长收益,更利于专注目标企业的投资价值,从而大大提高创投机构募投退的灵活度与择优性。3.3
重视早期投资,天使基金发展规模增长扩大早期投资是破解当前种子期、起步期企业融资难题的重要措施。针对当前广东省内天使基金数量及投资规模仍有较大增长空间,省内各级政府及投资公司、领军企业、高校院所等社会机构将逐步探索设立天使投资基金、原始创新引导基金等早期基金,将创业投资时点进一步前移,有利于发掘优质科技资源,从源头上孵育不成熟技术或商业灵感创意,为创新创业、成果转化提供资金支持,丰富省内创业投资层级,提高初创科技型企业存活率。同时,鼓励天使投资人为广东省科技型企业提供资源对接、跟踪辅导等增值服务,与被投企业共同携手成长,也有利于早期投资群体的长足发展。3.4
布局战略性新兴产业,形成区域经济比较优势广东省创投行业的未来投资热点不再是模式创新,而愈加关注原始技术创新领域,以重大技术突破和重大发展需求为基础的战略性新兴产业更是代表着广东省创业投资的发展方向。广东要致力提高创业投资与当地经济产业结构的匹配度,鼓励创投机构结合不同地市的实体经济特点、重点产业特色进行投资决策倾斜,如佛山的光电、新材料、智能制造产业,东莞的新一代信息技术、机器人产业等,以培育战略性新兴产业带动区域经济转型升级。通过设立战略性新兴产业发展基金、重大产业投资基金等方式,帮助广东省内科技型企业攻克、第三代半导体芯片、智能机器人、先进5G移动通信碳材料、高端装备制造、集成电路设计、激光与增材制造等
广东省创业投资行业研究:现状与前瞻重要领域的“卡脖子”技术难题与产业短板。支持创投机构围绕战略性新兴产业的产业链上下游进行投资,优化创业投资产业布局,引导社会资源投向,为广东省产业供给侧结构性改革提供有力支撑。建设“产业引导基金形成以重点+并购基金产+重大项目基金”等市场化运作基金簇,业园区为依托,以重大创新平台为载体,以骨干科技企业为引领,以基金簇为产业赋能的创业投资特色模式,打造产业链整合延伸、创投资金充溢的优势支柱产业集群。3.5
完善政府公共服务平台,为创投机构提供项目对接渠道
广东应充分利用现有的公共服务平台基础,为创业投资供给与需求双方提供信息共享及对接服务。通过科技、金融、产业等多部门的资源整合及联动,可以在省级官方网站上主动公开广东省内高新技术企业、科技型中小企业、技术先进型服务企业、历届中国创新创业大赛获奖企业、国家级科技企业孵化器在孵企业等名单,为创业投资机构提供企业概况、知识产权信息、银行信用等级、融资需求等一站式查询服务,方便创业投资机构发掘广东省内符合产业发展方向、有高成长潜力的优质项目,同时也为广东企业集中披露各创投机构的资金管理规模、投资偏好、过往案例等信息,搭建广东省规范化、专业化、市场化的创业投资线上交流对接平台,并逐步打造为华南地区最具影响力的综合性创业投资服务枢纽。3.6 CVC由爆发增长转为缓中带升,仍有巨大潜力空间 CVC(CororateVenture资,指非金融类企业设p立的创C业ap投it资al)基即企业创业投金,通过创业投资部门或战略投资部门对外投资,不包括企业内部投资或第三方投资。区别于传统的独立创业投资I考虑延伸产业链条VC(IndependentV、e拓展业务边界ntureCapital、)构建外部生态,CVC的核心是、布局细分赛道等企业战略目标,而不单单是获得财务回报。凭借着母公司强大的资金实力及资源运作优势,CVC通常没有太多募资压力与投资限制,在投资项目过程中会比IVC更有耐心。成功的也更有利于被投CVC不仅能推动企业自身转型升级及结构调整,企业的长期创新和持续成长,实现双方互促共赢。与发达国家相比,我国,CVCC但发展迅的V投C虽然起步较晚,猛。2013年后资案例数和投资金额均呈现爆发式增长态势。清科机构资本5、0强中,腾讯投资、阿20里19年中国私募股权投资巴巴战略投资部、复星小米集团、百度投资部、蚂蚁金融服务集团、海尔集团(青岛)金控等战略投资者(CVC)均榜上有名,腾讯投资与阿里巴巴战略投资部更是高居榜单前五,C量V。C已逐渐成长为创业投资领域不可或缺的重要力近年来,受宏观环境不景气、投资方过度干涉甚至掠夺被投企业技术创新等多方面原因影响,广东省CVC陷入自身发展的瓶颈期,不少CVC开始调整投资策略、放缓投资节奏,导致投资案例数量和金额大幅收缩。随着设立科创板、经济“脱虚向实”等一系列利好政策落地,广东CVC市场仍有较大发展空间。未来通过回归战略契合本源、强调交叉领域产业协作等手段,更多的知名企业会设立专门机构参与到创业投资或战略投资中,广东省CVC行业将焕发出生机与活力。.7
科创板拉开全面注册制序幕,以资本市场拓宽创投退出通道 2019年,上海证券交易所正式设立科创板并首次试点注册制,允许符合科创板定位、尚未盈利或存在累计未弥补亏损的企业在科创板上市,重点支持新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保以及生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业,鼓励推动互联网、大数据、云计算、人工智能和制造业深度融合。上海证券交易所南方中心落户广州,形成立足广州、面向珠三角、辐射全广东的资本市场服务开放格局,为广东省科创板上市优质后备企业提供事前介入、提前辅导等配套服务。科创板为广东省科技创新企业提供了一条更具包容性的上市通道,支持企业往硬科技方向转型发展,研发拥有自主知识产权的核心技术。科创板同时也为创业投资机构在原有主板、中小板、创业板的基础上新增了一条项目退出、变现获利渠道,引导创投资本回归价值投资本源,流向国家重点产业领域的高成长创新企业,为创投机构重塑适应时代的项目估值体系和投资策略。证券发行注册201制9年底,新证券法明确了全面推行度。在此基础上,证监会于020年6月密集推出了新三板转板、创业板试点注册制等一系列资本市场重大制度变革,大大缓解了创投机构的退出压力,但也对创投机构的专业投资能力和资产配置效率提出了更高要求。.8
以粤港澳大湾区建设为契机,打造国际风投创投中心
在粤港澳大湾区国际科技创新中心建设背景下,广东将充分发挥粤港澳科技和产业优势,积极吸引和对接全球创新资源,建设开放互通、布局合理的区域创新体系,开发以广州、深圳、香港、澳门为创新核心,带动珠三角九市进而辐射全省的内聚外合创新网络,147323
广东省创业投资行业研究:现状与前瞻为广东省创业投资行业合作发展提供前沿科技基础和先进技术支持。在对接国家远期规划方面,大湾区将进一步突破体制机制障碍,发挥粤港澳资源互补优势,深化珠三角九市与港澳科技创新和金融创新全面务实合作,打造高质量的创投机构集聚区和创投服务生态圈,全力助推广东建设成为具有国际影响力的风投创投中心;另一方面,近年来受资管新规、发审趋严影响,国内创投行业迎来资本寒冬。作为全国改革开放前沿的粤港澳大湾区,特别是从“先行先试”升格为“先行示范”的深圳特区,能否在跨境创业投资、创投税收优惠、简政放权等改革深水领域率先出台创新政策、探索解决方案成为公众期待和关注的焦点。的创业投资生态体系,打造具有世界影响力和竞争力的创业投资集聚发展新高地。参考文献:[]国务院关于促进创业投资持续健康发展的若干1
国务院.////_.g[北京:清科研究中心,R].2020.[]():南方经济,J.199973-5.():1019-22./:///意见[EBOL].[]2
清科研究中心.2019年中国股权投资市场回顾与展望[]杨苏.广东高新技术产业发展的风险投资对策3
王聪,[]]发展广东风险投资的探讨[南方金融,4
沈仕青.J.2003[]]广东省创业投资发展中的问题与对策[科技5
汤世华.J.[]]广东风险投资发展存在的问题及对策[岭南6
冯笑珍.J.[]]对广东发展创业投资的若干建议[广东经济,7
徐丽.J.[]石双宏.创业投资促进经济转型升级的实证研8
朱顺泉,——以中国、]究—广东、广州、深圳数据为例[科技管理J.():研究,2016,36161-66.():2013968-71.():学刊,2009398-100.():管理研究,200731-6+12.4
结语本文总结了广东省创业投资相关政策措施与文献综述,认为广东省创业投资行业存在行业起步早、市场活跃度高、发展区域集中等显著特点,并针对广东省创业投资行业未来发展趋势提出预测与展望。广东省应通过优化市场要素配置,着力增加创新资源供给,继续助推创业投资支持全省科技型企业、服务实体经济,建设与粤港澳大湾区国际科技创新中心定位相适应的国际风投创投中心,充分发挥全社会创新创业创造新动能,不断促进创新链、资金链、产业链三者有机融合,推动广东省创业投资行业实现高质量跨越式发展,在全省范围内构建系统化、专业化、国际化[]李大伟.国内主要省市的创业投资与广东的对9
田何志,[]周小亮.风险投资的地区差异及其影响因10
孙湘湘,——以广东省为例[]素—北京邮电大学学报(社会科J.,():学版)2019,21325-32.(责任编辑:要
毅)]():比研究[科技创新发展战略研究,J.2018,chonVentureCaitalIndustrinGuandonpygg:ProvinceCurrentSituationandProsectsp:AbstractBasedontherelevantpoliceasuresandliteraturereviewofventurecaitalinGuandonrov-ympggP,,incetheresearchsummarizesthreecharacteristicsofventurecaitalindustrnGuandonsuchasearlpyiggyPanYinhaninhaning ZgYg ZgJg(,;nroductivitenterGuanzhou510070,ChinaggPyCg,,)ou510623,ChinaggTgyFpCg112,,tiontheresearchygyapg,m,,financinoreattentiontoearlnvestmentfocusinoreonemerinectorsofstrateicimortancegyigmggsgp,,buildinublicserviceplatformsforroectdockinsteadilincreasinfcororateventurecaitalboostingppjgygoppgthewithdrawalofventurecaitalbhereformofreistrationsstem,andbuildinninternationalventurepytgygautsforwardeihtpredictionsandprosectsforthefuturedevelomenttrendofventurecaitalindustrnpgpppyi,,Guandonrovinceincludinbviousinstitutionalheadcontinuouspromotionofdebt-euityA:;V;G;;KeordsVentureCaitalentureCaitalIndustruandonInnovationandEntrereneurshiSci-ppyggppywenceandTechnoloinancegyF148
