全球资产配置

发布时间：2023-06-11 作者：admin 来源：文学

全球资产配置

2023年3月3日发(作者：逻辑或)

【干货】JP摩根报告：中产阶级全球资产配置必读

掘金大师语：

海外资产配置不再是富豪专属，而已经沉降到广大中产阶级之中。

这份来自JP摩根的最新报告—《环球市场纵览》能够告诉你，哪种

类别的资产回报率更高，将资金投向哪些国家和地区更为有效。

如果您正愁国内投资渠道不足，而面对海外琳琅满目的投资标的

时无从选择，此报告无疑将为你指点迷津，值得一读！

文l记者汤巾

来源l投资时报

若将时间拉长到十年，股票的年化回报竟然没有跑赢债券，普通

投资者不妨选择亚洲美元债券或美国高收益债券，实现美元资产的稳

健增值。

正在崛起的中国中产阶级，不妨将眼界放开，在全球范围寻找适

当的投资品，使自己的资产配置更加合理。

实现全球范围的资产配置并不难，国内有很多正规金融机构可以

帮助资金“出海”，而这份来自JP摩根的最新报告—《环球市场纵览》

则能够告诉你，哪种类别的资产回报率更高，将资金投向哪些国家和

地区更为有效。

1中国内陆股市回报高但波幅大

如果说近10年来，中国内陆股市的回报率在全球领先，恐怕多数

人都不会相信，但第一张图的数据却证明了这一点。

这张图将十个国家和地区2005年至2016年一季度的股市回报率

进行了比较，包括中国内陆、美国、欧洲、亚洲（除日本）、日本、

东盟（东南亚国家联盟）、韩国、印度、中国香港特别行政区及台湾

地区。

从“10年（2006-2015）年化回报”这项指标来看，中国内陆股

市以10.1%的年化回报率排名第一，其后依次是东盟8.5%、中国香港

地区8.3%、印度7.2%、美国6.7%、亚洲（除日本）6.2%、中国台湾

地区4%、欧洲3.4%、韩国2.9%、日本0.9%。

这似乎与中国内陆股市熊冠全球的一贯形象不符。但值得注意的

是，A股只有在2006年和2007年大牛市中回报率位居世界前列，分

别高达82.9%和66.2%，这显然拉高了其十年计平均收益率。事实上

其他多数年份中A股回报都处在中下游位置。

2008年中国内陆股市回报率为-50.8%，排名第6；2009年市场

反弹，回报率为62.3%，仍排名第6；此后市场持续低迷，2010年、

2011年回报率为4.6%、-18.4%，排名第9、第8。2012年名次上升，

以22.7%回报率排名第3；2013年、2014年以3.6%、8%分列第7、

第4。在跌宕起伏的2015年，中国内陆股市仅以-7.8%的回报率排名

第7。2016年一季度，低迷状态持续，以-4.8%的回报率排名第9，仅

强于日本。

可以看出，虽然10年年化回报达到10.1%，但期间A股波动也较

为强烈。数据显示，中国内陆股市年化波幅高达27.8%，仅次于印度

的31.1%排名第二。

波动强烈的市场，会受到高风险偏好投资者的青睐，他们有机会

在市场的上蹿下跳中攫取较高回报。但对于风险承受能力一般的投资

者而言，波幅较为平缓的市场，回报较为稳健，更适合中长期投资。

综合年化回报和波幅来看，美国和东盟市场运行更加稳健。美国

股市10年年化回报率为6.7%，排名第5，年化波幅仅为15.1%，为

10个国家和地区中最低。东盟股市年化回报率为8.5%，仅次于中国内

陆排名第二，年化波幅为21.2%，排名第7。

2美国高收益企业债价值凸显

在环球固定收益领域，还有哪些优质的投资标的可供选择？第二

张图揭示了答案。

图中比较了10种固收类产品的回报率，到期收益率从高到低依次

是：美国高收益企业债券8.4%、亚洲高收益企业债券7.7%、新兴市

场本币债券7.1%、新兴市场美元债券6.1%、欧洲高收益债券5%、亚

洲美元债券4.5%、美国投资级别企业债券3.2%、美国国库券1.3%、

成熟市场政府债券1.1%、现金0.2%。

显然，持有现金是最不划算的行为，而各类债券之间的到期收益

率也存在较大的差别。

从年化回报率来看，亚洲高收益债券依旧占据明显优势。图中“5

年（2011-2015）年化回报”一项显示，亚洲高收益债券以6.6%的成

绩居于首位，其后依次是亚洲美元债券5.5%、新兴市场美元债券

5.1%、美国高收益债券5%、美国投资级别债券4.5%、欧洲高收益债

券4.2%、美国国库券2.9%、成熟市场政府债券0.3%、现金0%、新

兴市场本币债券-4%。

值得注意的是，新兴市场本币债券在2011年、2014年和2015

年都是负收益，5年年化回报率还不如持有现金。

随着美元重返升值通道，国内部分投资者将人民币换成美元，如

何打理美元资产就成为当务之急。存在银行利息较低，投资股市风险

又太大，购买债券相对而言更加稳健，而且回报率也未必逊色于股市。

据《投资时报》记者了解，基金公司的QDII产品中，不仅有投资

海外股市的产品，也有投资于海外高收益债券的产品，投资者不妨选

择投资于亚洲美元债券、美国高收益债券的QDII，相对轻松实现美元

资产的增值。

3股票年化回报跑输债券

在人们的通常印象中，股票收益通常高于债券，然而将时间拉长

来看，真相并非如此。

第三张图统计了2006年至2015年各资产类别的回报情况。从

“10年（2006-2015）年化回报”一项来看，股票的回报率明显没跑

赢债券，新兴市场股票（除亚洲）甚至是负收益，还不如持有现金实

惠。

各类资产10年年化回报依次为：美国房地产7.3%、环球高收益

企业债券7.1%、新兴市场债券6.7%、亚洲债券6.6%、亚洲股票（除

日本）6.5%、多元化5.7%、成熟市场股票5.6%、环球债券3.7%、现

金1.2%、新兴市场股票（除亚洲）-0.6%。

股票虽然在某些年份回报居前，但由于区间波动较大，长期来看

并无优势。在年化波幅方面，新兴市场股票（除亚洲）、亚洲股票

（除日本）、成熟市场股票分别为27%、22.6%、16.4%，分列第1、

第3、第4。而债券的回报则相对平稳，几类债券的年化波幅均在12%

以下，尤其适合稳健性投资者持有。

另外，看了这张图，你就能理解为什么近几年大批中国投资者到

美国买房。目前，美国的房价已经涨回至金融危机之前的价格，10年

年化回报率高于其他各类资产。