股票投资报告
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2023年2月12日发(作者：)个股投资分析报告
场已处于相对高位，风险已体现，对后续资本吸引力正在降
低。
而国内债券又因为规模较小，及国内进入加息周期，已
发行债券对资本的吸引力也降低，所以债券市场吸收资本一
般。
这样一蛙地效应的中国股市也就脱颖而出!中国股市正
成为国外资本的逐鹿之场。
2、调整充分的中国股市。中国股市自xxxx年开始，至
今达16年的征程，1993年上证综合指数达1558点，13年
后的今天上指也不过在1721点，上证指数自20xx年见高
2245点开始展开了长达五年的大调整，到20xx年7月见底
998点，破了1000点整数关，也表示中国股市在13点中指
数并未有大的发展，除了上市公司的大幅增加。
在长达5年的连续大调整中，沪深股市个股跌幅巨大，
平均跌幅达70%，充分释放了风险，调整有过犹不及之势，
也表示阴极阳生，大机会的重新来临。
3、还其真实的上证指数。因股改复牌首日不计入上指，
而一般复牌按股改平均每10股法人股送3股计，1/1。3得
出系数：0。77，再因部分个股复牌涨幅较大修正系数为：0。
82，则为现今股指1721X0。82=1411点;再因为自今年新
股上市首日即计入指数(以前是上市第二天开始计)则新股
的上市虚增了指数，也就出现了中行上市首日中行一开盘，
上证综指即高开了75点，出现了06年至今天的高点：1757。
保守测算，中行，大秦铁路，大同煤业，国航股份等新股的
上市至少虚增了指数100点，则今天真实上证指数
1411-100=1311点。
这也就说明了指数自xx年7月1000点到今天1721点，
指数涨幅达72%，还是有不少个股趴在底部，涨幅很小了。
4、投资价值分析：中国股市部分上市公司具有一定的
投资价值，特别是各行业的龙头公司。以即将推出股指期货
的沪深300指数为例，覆盖了沪深股市六成市值，具有很大
的代表性。1700点附近沪深300指数市盈率为18倍左右，
在人民币升值2-3成的前提下，与美国纳市达克30倍市盈
率至少应有5成的溢价。则1362X1。5=2043点。按同比例
测算，上证综合指数溢价20%，也达：2064点;溢价30%，将
达：2237点。再加上上市新股首日即计入指数，工行，人寿
等超级大盘股一上，则上证综合指数稳健上升形态将维持，
突破历史新高也是指日可待，但大部分股票与2245点时的
股价还将差距较远，所谓：此时非彼时也!
5、政治环境与经济大环境简析：20xx年奥运会将于中
国开幕，在这之前中国经济将稳健运行，不会有较大变革，
稳健发展的中国经济必将反映在中国股市，所以20xx年奥
运会开幕前，股市应无恙。
6、牛市必要条件：中国经济连续稳健上升，及充足的
货币资本满足了彼得。林奇关于股市牛市的二个必要条件，
所以支持中国股市走出一论大行情。
1、已有一段涨幅。市场在20xx年上半年走出底部，指
数已有相对涨幅，某些个股涨幅已较大。
可选择行业前景向后，正步入高速发展期的行业上市投
资。
2、股改后可流通法人股的上市抛压风险：自20xx年5
月中国股市展开了股改运动，实质就是要将历史遗留的占市
场70%左右的国有股法人股按市场化全流通，现市场平均执
行10股送3股的对价，即国有股法人股东承担10股非流通
股免费送赠3股于流通股股东的代价来展开全流通，从历史
成本分析，10送3还是较低，以后三年分别以5%，10%，剩
余额度展开全流通，所以全流通的真正压力体现在
20xx-20xx年，但因为证券市场的预先体现，可能压力会提
前，这是对当今证券市场的一重大不确定性压力。但因国家
把这次“股改”当作政治任务来完成，明显有国家资金在护
盘，所以以短期—一年期限来分析，全流通的压力较轻。从
xx年至今，部分公司5%法人股“小非”进入流通，从市场
表现看，抛售压力还并不大，在市场承受范围之内。规避措
施：选择真正有价值的公司，价值投资。大股东对自己公司
发展前景看好，当然抛售压力就小。
3、国际性接轨风险。随着加入WTO的深入，与国际市
场接轨不可据挡，20xx年底中国股市平均市盈率为18倍左
右，香港市场16倍左右，美国道琼斯指数市盈率与当今中
国股市相差不大，NASDQ平均市盈率在30倍左右，到今天
20xx年9月国内市盈率有所上升，所以如果选择好好的股
票，与国际接轨风险可以避免。以后中国股市越来越接近国
外市场，好股票越走越好，垃圾股票越来越被市场遗弃。
投资理念：价值投资。
巴菲特屹立股市永不倒，与其坚决信奉并贯彻执行的价
值投资理念有关，也以实例证明了价值投资的意义。
4、目标公司诚信风险。中国上市公司诚信相对较弱，
主要因为历来中国股市上市违规付出的代价与收益不成比
例，所以造假也不可避免，也许以后随着监管越加严厉会变
好。投资前应多方位调研并综合分析，所谓“知己知彼，百
战不殆”，避免出现“地雷”现象。
5、利率提升风险。中国宏观调控进入到现在，具体未
有明确说法，指出处于调控哪个位置，中国已进入利率上升
期，央行二次提高利率(4月提高贷款利率，存款利率不变;8
月提高存贷款利率)，也二次提高了银行准备金，调控市场
广义狭义货币投放，对股市有负面影响，但因为对房地产打
压最严，又迫使房地产资金逐步流入股市，这又成为利好。
波浪理论：
xx年7月上证1000点上冲到xx年9月1223点为第一
浪，xx年9月1223点调整到xx年12月1077点为第二浪，
刚好满足了波浪理论第一浪处于空头市场末期，通常上升迅
猛，行情较短;第二浪下跌形态市场以为熊市尚未完成，调
整幅度较大，几乎吃掉第一浪的升幅，但却不再创新低的条
件。
自xx年12月1077点至今的行情处于第3浪，也是最
具爆发力的上升浪，运行时间及上升幅度都较大，行情走势
激烈，市场热气腾腾，各种阻力位均可轻松突破，一般是波
浪理论中最长的一浪，也就是这浪中，市场在06年5月份
连续出现历史天量，上海市场出现了日成交金额5月16日
的540亿人民币，二市成交金额达900多亿，创出历史新天
量。上海连续12天成交金额在300亿以上，表明资金的快
速流入，充分换手后为后期行情的发展打下坚实基础。所以
市场的真实平均成本也在1400-1500点间，所以后期上升空
间还很广阔。
从形态分析，这波激动人心的上升第3浪还在进行中，
在这一浪中，保守或忧虑是不必要的，此浪结合个股及板块
分析，很多超级大盘蓝筹股才于上周五9月15日刚刚启动，
“大象才刚起舞，步伐怎会停止?”超级蓝筹特征，一旦启
动，其惯性将维持好长时间，所以第一目标位应该冲击1888
点，第二目标位可能就是2245点了。时间可能会跨xx，06，
07，到07年的6月份。
第4浪应该在07年的下半年，调整一下，于08年元旦
前后展开上升最后一浪—第5浪，到奥运会开幕前谢幕。奥
运会的开幕式即是此波行情的闭幕式!
所以当今在处于上升第3浪中，最主要的就是紧跟趋势，
随波逐流，捂好股票，暂时还不必去猜测真正的阻力位。