2024年1月17日发(作者：)
2023年4月期货基础知识高频考试(含答案)
学校:________ 班级:________ 姓名:________ 考号:________
一、单选题(25题)
1.某大豆种植者在5月份开始种植大豆，并预计在11月份将收获的大豆在市场上出售，预期大豆产量为80吨。为规避大豆价格波动的风险，该种植者决定在期货市场进步行套期保值操作，正确的做法应是（）。
A.买入80吨11月份到期的大豆期货合约
B. 卖出80吨11月份到期的大豆期货合约
C.买入80吨4月份到期的大豆期货合约
D.卖出80吨4月份到期的大豆期货合约
2.以下关于期货合约最后交易日的描述中，正确的是（）。
A.最后交易日不能晚于最后交割日
B.最后交易日在交割月的第一个交易日
C.最后交易日之后，未平仓合约必须对冲了结
D. 最后交易日在交割月的第三个交易日
3.在我国，大豆期货连续竞价时段，某合约最高买入申报价为4530元/吨，前一成交价为4527元/吨，若投资者卖出申报价为4526元/吨，则其成交价为（ ）元/吨。
A.•4526 • B.4527 C.•4530 D.•4528
4.列情形中，适合粮食贸易商利用大豆期货进行卖出套期保值的情形是（ ）。
A.•预计豆油价格将上涨 •
B.三个月后将购置一批大豆，担心大豆价格上涨 •
C.大豆现货价格远高于期货价格 •
D.有大量大豆库存，担心大豆价格下跌
5.7月7日，某交易者卖出9月燃料油期货合约同时买入11月燃料油期货合约，价格分别为4 400元/吨和4 500元/吨，当价格分别变为（）时，全部平仓盈利最大。（不计交易费用）
A. 9月4 400元/吨，11月4 570元/吨
B.9月4 480元/吨，11月4 360元/吨
C.9月4 480元/吨，11月4 600元/吨
D.9月4 470元/吨，11月4 580元/吨
6.以下关于期货的结算说法错误的是( )。
A.期货的结算实行每日盯市制度，即客户以开仓后，当天的盈亏是将交易所结算价与客户开仓价比较的结果，在此之后，平仓之前，客户每天的单日盈亏是交易所前一交易日结算价与当天结算价比较的结果
B.客户平仓后，其总盈亏可以由其开仓价与其平仓价的比较得出，也可由所有的单日盈亏累加得出
C.期货的结算实行每日结算制度，客户在持仓阶段每天的单日盈亏都将直接在其保证金账户上划拨。当客户处于盈利状态时，只要其保证金账户上的金额超过初始保证金的数额，则客户可以将超过部分提现;当处于亏损状态时，一旦保证金余额低于维持保证金的数额，则客户必须追加保证金，否则就会被强制平仓
D.客户平仓之后的总盈亏是其保证金账户最初数额与最终数额之差
7.在正向市场中，当基差走弱时，代表( )。
A.期货价格上涨的幅度较现货价格大
B. 期货价格上涨的幅度较现货价格小
C.期货价格下跌的幅度较现货价格大
D. 期货价格下跌的幅度较现货价格小
8.假设英镑兑美元的即期汇率为1.475 3,30天远期汇率为1.478 3。这表明英镑兑美元的30天远期汇率（）。
A.贴水30点
B.升水30点
C.贴水0.001 0英镑
D.升水0.001 0英镑
9.当股指期货的近月合约价格高于远月合约价格时，市场为正向市场。（）
A.正确 B.错误
10.投资者以3 310.2点开仓买入沪深300股指期货合约5手，当天以3
320.2点全部平仓。若不计交易费用，其交易结果为（）。
A.盈利15 000元
B.亏损15 000元
C.亏损3 000元
D.盈利3 000元
11.当市场出现供给不足、需求旺盛的情形，导致较近月份的合约价格上涨幅度大于较远期的上涨幅度，或者较近月份的合约价格下跌幅度小于较远期的下跌幅度，无论是正向市场还是反向市场，在这种情况下，买入较近月份的合约同时卖出远期月份的合约进行套利，盈利的可能性比较大，我们称这种套利为（）。
A.买进套利 B.卖出套利 C.牛市套利 D.熊市套利
12.股票指数期货是为适应人们管理股市风险，尤其是( )的需要而产生的。
A.系统风险 B. 非系统风险 C. 信用风险 D. 财务风险
13.期货合约是在( )的基础上发展起来的。
A.互换合约 B.期权合约 C.调期合约 D.现货合同和现货远期合约
14.无下影线阴线中，实体的上边线表示（）。
A.收盘价 B.最高价 C.开盘价 D.最低价
15.投资者以 3 310.2 点开仓买入沪深 300 股指期货合约 5 手，当天以
3 320.2 点全部平仓。若不计交易费用，其交易结果为（）。
A.盈利 15 000 元
B.亏损 15 000 元
C.亏损 3 000 元
D.盈利 3 000 元
16.沪深300股指期货的当日结算价是指某一期货合约的（）。
A.收盘价
B.最后1小时成交价格按照成交量的加权平均价
C.全天成交价格按照成交量的加权平均价
D.最后2小时的成交价格的算术平均价
17.2月14日，某投资者开户后在其保证金账户中存入保证金10万元，开仓卖出豆粕期货合约40手。成交价为3120元/吨；其后将合约平仓15手，成交价格为3040元/吨，当日收盘价格为3055元/吨，结算价为3065元/吨。期货公司向该投资者收取的豆粕期货合约保证金比例为6%。(交易费用不计)，经结算后，该投资者的可用资金为（ ）元。
A.•55775 • B.79775 • C.81895 D.•79855
18.对我国期货交易与股票交易的描述，正确的是（ ）。 •
A.股票交易实行当日无负债结算制度 •
B.期货交易只能以卖出建仓，股票交易只能以买入建仓 •
C.股票交易均以获取公司所有权为目的 •
D.期货交易实行保证金制度
19.芝加哥商业交易所(CME)的3个月欧洲美元期货合约的交割方式为（ ）。
A.•实物和现金混合交割 • B.期转现交割 • C.现金交割 • D.实物交割
20.假设年利率为6%，年指数股息率为1%，6月30日为6月期货合约的交割日，4月1日的现货指数分别为1450点，则当日的期货理论价格为( )点。
A.1537 B.1486.47 C. 1468.13 D.1457.03
21.（ ）不属于期货交易所的特性。
A.高度集中化 B. 高度严密性 C.高度组织化 D.高度规范化
22.某投资者买进执行价格为280美分/蒲式耳的7月小麦看涨期权，权利金为l5美分/蒲式耳。卖出执行价格为290美分/蒲式耳的7月小麦看涨期权，权利金为ll美分/蒲式耳。则其损益平衡点为( )美分/蒲式耳。
A.290 B. 284 C.280 D.276
23.某交易者预测5月份大豆期货价格将上升，故买入50手，成交价格
为4000元/吨，当价格升到4030元/吨时，买入30手；当价格升到4040元/吨时，买入20手；当价格升到4050元/吨时，买入10手。该交易者建仓的方法为（ ）
A.•倒金字塔式建仓 • B.平均卖高法 • C.平均买低法 • D.金字塔式建仓
24.假设英镑的即期汇率为1英镑兑1.483 9美元，30天远期汇率为1英镑兑1.478 3美元。这表明30天远期英镑（）。
A.贴水4.53%
B.贴水0.34%
C.升水4.53%
D. 升水0.34%
25.在其他条件不变的情况下，假设我国棉花主产区遭遇严重的虫灾，则棉花期货价格将（）
A. 保持不变 B.上涨 C.下跌 D.变化不确定
二、多选题(15题)
26.与商品期货相比，金融期货的特点有( )。
A.交割便利 B.全部采用现金交割方式交割 C.期现套利更容易进行 D.
容易发生逼仓行情
27.关于买进看跌期权的损益（不计交易费用），以下说法正确的是（）
A.平仓收益=期权买入价-期权卖出价
B.行权收益=执行价格-标的物价格-权利金
C. 最大损失=权利金
D. 从理论上说，最大收益可以达到无限大
28.关于套期保值有效性的正确描述是（ ）。 •
A.是衡量期货投资收益的指标 •
B.以期货头寸盈亏来判定
C.•数值越接近100%，有效性就越高
D.•可以用来评价套期保值效果
29.利率期货的空头套期保值者在期货市场上卖空利率期货合约，其预期( )。
A.债券价格上升 B.债券价格下跌 C.市场利率上升 D.市场利率下跌
30.可以运用（ ）等多种金融工具规避价格风险。
A.•期货 B.•期权 C.•远期 D.互换
31.跨商品套利可分为两种情况，一是相关商品间的套利，二是原料与成品问的套利，下列交易活动中属于跨商品套利的有( )。
A.小麦/玉米套利 B.玉米/大豆套利 C.大豆提油套利 D. 反向大豆提油套利
32.某交易者以5 480元/吨买入10手天然橡胶期货合约后，下列选项符合金字塔增仓原则的操作有（）。
A. 该合约价格涨到5 580元/吨时，再买入6手
B. 该合约价格涨到5 590元/吨时，再买入4手
C. 该合约价格跌到5 380元/吨时，再买入3手
D. 该合约价格涨到5 670元/吨时，再买入10手
33.在分析市场利率和利率期货价格时，需要关注宏观经济数据及其变化，主要包括（ ）等。 •
A.失业率 • B.消费者物价指数 • C.工业生产指数 • D.国内生产总值
34.（ ）可以作为金融期货的标的。
A.•利率工具 • B.外汇 • C.股票 • D.股票指数
35..以下关于国内期货市场价格描述正确的有（ ）。 •
A.当日结算价的计算无需考虑成交量 •
B.最新价是某一期货合约在当日交易期间的即时成交价格 •
C.集合竞价未产生成交价格的，以集合竞价后的第一笔成交价为开盘价
•
D.收盘价是某一期货合约当日交易的最后一笔成交价格
36.企业在期货套期保值操作上面临的风险包括（ ）。
A.•基差风险 • B.流动性风险 • C.现金流风险 • D.期货交易对手的违约风险
37.在商品期货市场上，反向市场出现的原因主要有（）。
A.预计将来该商品的供给会大额度减少
B.近期对某种商品或资产需求非常疲软
C.预计将来该商品的供给会大幅度增加
D.近期对某种商品或资产需求非常迫切
38.假设当前6月和9月美元兑人民币外汇期货价格分别为6.450 0和6.440 0，交易者买入500手6月合约并同时卖出500手9月合约进行套利，1个月后，两者价格分别变为6.520 0和6.512 0，如果该交易同时将上述合约平仓，则（）。（合约规模为10万美元，不计交易成本）
A.交易者亏损10万元人民币
B.交易的策略为熊市套利
C.交易者亏损10万美元
D. 交易的策略为牛市套利
39.转移外汇风险的手段主要有( )。
A.分散筹资 B. 外汇期货交易 C. 远期外汇交易 D.外汇期权交易
40.根据起息日的不同，外汇掉期交易的形式包括（）。
A.即期对远期的掉期交易 B.远期对远期的掉期交易 C. 隔夜掉期交易 D.现货对期货的掉期交易
三、判断题(8题)
41.在K线理论中，如果开盘价高于收盘价，则实体为阳线。 ( )
A.对 B.错
42.对期货期权的买方来说，他买入期权可能遭受的最大损失为权利金;对于卖方来说他可能遭受的损失则是其缴纳的保证金。 ( )
A.对 B.错
43.在期货交易中，一般只要求购入合约方缴纳一定的保证金。 ( )
A.对 B.错
44.理论上，金融期货价格有可能高于、等于相应的现货金融工具价格，但不可能低于相应的现货金融工具价格。 ( )
A.对 B.错
45.芝加哥期货交易所(CBOT)是最早开设外汇期货交易的交易所。
A.对 B.错
46.一般来讲，期权剩余的有效日期越长，其时间价值越小。 ( )
A.对 B.错
47.远期交易的合约必须是标准化的。 ( )
A.对 B.错
48.2004年9月22日，大连商品交易所获准推出我国首个玉米期货合约。 ( )
A.对 B.错
参考答案
1.B卖出套期保值的操作适用的情形之一：预计在未来要销售某种商品或资产，但销售价格尚未确定，担心市场价格下肤，使其销售收益下降。因此，该种植者应该卖出80吨11月（出售大豆现货的时间）到期的大豆期货合约进行套期保值。
2.A最后交易日，是指某种期货合约在合约交割月份中进行交易的最后一个交易日，过了这个期限的未平仓期货合约，必须按规定进行实物交割或现金交割。期货交易所根据不同期货合约标的物的现货交易特点等因素确定其最后交易日。交割日期，是指合约标的物所有权进行转移，以实物交割或现金交割方式了结未平仓合约的时间,最后交易日不能晚于最后交割日。
3.B国内期货交易所均采用计算机撮合成交方式。计算机交易系统一般将买卖申报单以价格优先、时间优先的原则进行排序。当买入价大于、等于卖出价则自动撮合成交，撮合成交价等于买入价(bp)、卖出价(sp)和前一成交价(cp)三者中居中的一个价格。
4.D卖出套期保值的操作主要适用于以下情形：①持有某种商品或资产(此时持有现货多头头寸)，担心市场价格下跌，使其持有的商品或资产市场价值下降，或者其销售收益下降；②已经按固定价格买入未来交收的商品或资产(此时持有现货多头头寸)，担心市场价格下跌，使其商品或资产市场价值下降或其销售收益下降；③预计在未来要销售某种商品或资产，但销售价格尚未确定，担心市场价格下跌，使其销售收益下降。
5.A本题属于买入套利，价差扩大时，可平仓获利。建仓时的价差=4 500-4 400=100（元/吨），A项，价差=4 570-4 400=170（元/吨）；B项，价差=4 360-4 480=-120（元/吨）；C项，价差=4 600-4 480=120（元/吨）；D项，价差=4 580-4 470=110（元/吨）。
6.D期货的结算实行每日结算制度，客户在持仓阶段每天的单目盈亏都将直接在其保证金账户上划拨。当客户处于盈利状态时，只要其保证金账户上的金额超过初始保证金的数额，则客户可以将超过部分提现;当客户处于亏损状态时，一旦保证金余额低于维持保证金的数额，则客户必须追加保证金，否则就会被强制平仓。这意味着客户平仓之后的总盈亏是其保证金账户最初数额加上追加保证金与提现部分和最终数额之差。
7.A在正向市场中，当基差走弱时，基差为负且绝对数值越来越大。
8.B当一种货币的远期汇率高于即期汇率时，称为远期升水。当一种货币远期汇率低于即期汇率时，称为远期贴水。英镑的即期汇率为1英镑兑1.475 3美元，30天远期汇率为1英镑兑1.478 3美元。这表明：30天远期英镑升水，升水点为30点（1.478 3-1.475 3），点值为0.003 0美元。
9.B当期货价格高于现货价格或者远期期货合约价格高于近期期货合约价格时，这种市场状态称为正向市场，此时基差为负值。
10.A根据沪深300股指期货合约规定，其合约乘数为每点代表300元。在此交易中，投资者共盈利：3 320.2-3 310.2=10（点）。则交易结果为10×300×5=15 000（元）。
11.C当市场出现供给不足、需求旺盛或者远期供给相对旺盛的情形，导致较近月份的合约价格上涨幅度大于较远期的上涨幅度，或者较近月份的合约价格下降幅度小于较远期的下跌幅度，无论是正向市场还是反向市场，在这种情况下，买入较近月份的合约同时卖出远期月份的合约进行套利，盈利的可能性比较大，我们称这种套利为牛市套利。
12.A虽然股票指数能够较好地分散非系统风险，但却对系统风险无能为力，股票指数期货则能够很好地规避系统风险，它通过与股票市场指数的套期保值或对冲交易，来实现对系统风险的规避。
13.D期货合约是在现货合同和现货远期合约的基础上发展起来的，它们最本质的区别在于期货合约条款的标准化。
14.C当收盘价低于开盘价时，形成的 K 线为阴线，中部的实体一般用绿色或黑色表示。其中，上影线的长度表示最高价和开盘价之间的价差，实体的长短代表开盘价与收盘价之间的价差，下影线的长度则代表收盘价和最低价之间的价差。
15.A根据沪深 300 股指期货合约规定，其合约乘数为每点代表 300 元。在此交易中，投资者共盈利：3 320.2-3 310.2=10（点）。则交易结果为
10×300×5=15 000（元）。
16.B沪深300股指期货的当日结算价是某一期货合约最后1小时成交价格按照成交量的加权平均价，计算结果保留至小数点后一位。
17.B保证金占用=∑(当日结算价×持仓手数×交易单位×公司的保证金比例)=3065×25×10×6%=45975(元)，平当日仓盈亏=∑[(当日卖出平仓价-当日买入开仓价)×卖出平仓量]+∑[(当日卖出开仓价-当日买入平仓价)×买
入平仓量]=(3120-3040)×150=12000(元)，浮动盈亏=∑[(当日结算价-成交价)×买入持仓量]+∑[(成交价-当日结算价)×卖出持仓量]=(3120-3065)×250=13750(元)，客户权益=上日结存±出入金±平仓盈亏±浮动盈亏-当日手续费=100000+13750+12000=125750(元)，可用资金=客户权益-保证金占用=125750-45975=79775(元)。
18.D期货投机和股票投机本质上都属于投机交易，以获取价差为主要交易目的，但由于期货合约和交易制度本身所具有的特殊性，使得期货投机与股票投机也存在着明显的区别
19.C3个月欧洲美元期货合约标的是本金为1000000美元，期限为3个月期欧洲美元定期存单。但由于3个月欧洲美元定期存款存单实际是很难转让的，进行实物交割实际是不现实的，因而3个月欧洲美元期货合约采用现金交割。
(4月1日，6月30日)=1450×[l+(6%-l%)×3/12]=1468.13(点)。
21.A在现代市场经济条件下，期货交易所是一种具有高度系统性和严密性、高度组织化和规范化的交易服务组织。
22.B该投资者采用的是多头看涨期权垂直套利，净权利金为4，损益平衡点=280+4=284。
23.D金字塔式买入卖出是指如果建仓后市场行情与预料相同并已经使投机者获利，可以增加持仓。增仓应遵循以下两个原则：①只有在现有持仓已经盈利的情况下，才能增仓；②持仓的增加应渐次递减。
24.A 升水0.34%
25.B当自然条件不利时，农作物的产量受到影响，从而使供给趋紧，刺
激期货价格上涨；反之，如气候适宜，会使农作物增产，从而增加市场供给，促使期货价格下跌。因此，当我国棉花遭遇虫灾，棉花的产量受到影响，从而使供给趋紧，将会刺激棉花期货价格上涨。
项中金融期货也有部分采用实物交割的方式，例如国债合约、外汇合约等。在金融期货中，不容易发生逼仓行为。
平仓收益 = 权利金卖出平仓价 - 买入价行权收益 = 执行价格 - 标的物价格 - 权利金看跌期权买方损失有限，最大为权利金，盈利可能较大。（见教材图9-6和表9-8）
套期保值有效性是度量风险对冲程度的指标，可以用来评价套期保值效果。通常采取的方法是比率分析法，即期货合约价值变动抵消被套期保值的现货价值变动的比率来衡量。在采取“1:1”的套期保值比率情况下，套期保值有效性可简化为：套期保值有效性=期货价格变动值/现货价格变动值，该数值越接近100%，代表套期保值有效性就越高。
空头套期保值的操作是在期货市场上卖空利率期货合约。卖空的原因是预期债券价格将会下跌，而这种下跌是因为市场利率上升所引致的。
金融衍生品是规避价格风险的常用工具，金融衍生品是从一般商品和基础金融产品(如股票、债券、外汇)等基础资产衍生而来的新型金融产品。具有代表性的金融衍生品包括远期、期货、期权和互换。
小麦/玉米套利属于相关商品间的套利，大豆提油套利和反向大豆提油套利都属于原料与成品间套利。
金字塔式建仓是一种增加合约仓位的方式，即如果建仓后市场行
情走势与预期相同并已使投机者获利，可增加持仓。增仓应遵循以下两个原则：（1）只有在现有持仓已经盈利的情况下，才能增仓。（2）持仓的增加应渐次递减。
在分析影响市场利率和利率期货价格时，要特别关注宏观经济数据及其变化，主要包括国内生产总值、工业生产指数、消费者物价指数、生产者物价指数、零售业销售额、失业率、耐用品订单及其他经济指标等。经济统计数据的好坏直接影响经济政策的变化和投资者的市场预期，进而影响到市场利率水平和利率期货价格的变动。
期货合约的标的物通常是实物商品和金融产品。标的物为实物商品的期货合约称作商品期货，标的物为金融产品的期货合约称作金融期货。ABCD四项均属于金融产品。
项，结算价是某一期货合约当日所有成交价格的加权平均，与成交价格相对应的成交量作为权重。若当日无成交价格，则以上一交易日的结算价作为当日的结算价。
套期保值操作虽然可以在一定程度上规避价格风险，但并非意味着企业做套期保值就是进了“保险箱”。事实上，在套期保值操作上，企业除了面临基差变动风险之外，还会面临诸如流动性风险、现金流风险、操作风险等各种风险。
反向市场的出现主要有两个原因：一是近期对某种商品或资产需求非常迫切，远大于近期产量及库存量，使现货价格大幅度增加，高于期货价格；二是预计将来该商品的供给会大幅度增加，导致期货价格大幅度下降，低于现货价格。
本题属于牛市套利，该交易的盈亏=（6.520 0-6.450 0）×100
000×500+（6.440 0-6.512 0）×100 000×500=-100 000（元）。
分散筹资并不能转移外汇风险。
根据起息日的不同，外汇掉期交易的形式包括即期对远期的掉期交易、远期对远期的掉期交易和隔夜掉期交易。
41.B在K线理论中，如果开盘价高于收盘价，则实体为阴线。
42.B从理论上说，期权买方的亏损风险是有限的，仅以期权权利金为限;期权卖方的盈利可能是有限的(仅以期权权利金为限)，而亏损的风险可能是无限的(在看涨期权的 情况下)，也可能是有限的(在看跌期权的情况下)。
43.B期货交易实行每日无负债结算制度，交易双方必须缴纳一定数额的保证金，并且在持仓期间始终要维持一定的保证金水平。
44.B理论上，金融期货价格有可能高于、等于、低于相应的现货金融工具价格。
45.B1972年，芝加哥商业交易所(CME)设立了国际货币市场分部(IMM)，首次推出包括英镑、加拿大元、德国马克、意大利里拉、法国法郎、日元和瑞士法郎等在内的外汇期货合约。
46.B一般来讲，期权剩余的有效日期越长，其时间价值就越大。
47.B期货交易的对象是交易所统一制定的标准化期货合约。远期交易的对象是交易双方私下协商达成的非标准化合同，所涉及的商品没有任何限制。
48.B我国早在期货市场设立之初就有多家交易所上市玉米品种，1998
年，国家对期货交易所及品种进行调整时，取消了玉米品种。2004年9月22日，大连商品交易所在获准后重新推出玉米期货交易。
