期权计算器
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2023年3月19日发(作者：数学作图软件)投资规划练习题110
黎强
(应同学要求将收集的部分练习整理而成，仅供时间有富裕者练习参考。有些题目超出考
试范围或者可能不准确，有疑问请及时联系。)
一、基金、期权、债券（22）
基金概念题（4）：
（1）以下哪一条关于货币市场基金的说法是正确的：
1、货币市场基金以追求收益性为主
2、货币市场基金以追求流动性为主
3、摊余成本法总能客观反映货币市场基金的价值
4、货币市场基金提倡使用杠杆增加流动性
（2）影响债券基金业绩表现的主要因素包括：
1、组合久期
2、组合平均信用风险
3、股票市场的行情
4、1与2
（3）指数基金的投资管理过程不包括：
1、构建指数基金初始证券组合
2、现金红利再投资
3、证券权重调整
4、个股研究
（4）有一投资基金,其基金资产总值根据市场收盘价格计算为6亿元,基金的各种费用为50万
元,基金单位数量为1亿份,试计算该基金的单位资产净值.
1、5.995元/份
2、6.125元/份
3、7.203元/份
4、5.812元/份
答案：2441
债券练习题（4+4）
1.假设零息债券的价格和到期收益率如下表所示,债券的面值为1000美元
到期时间价格
1943.40
2898.47
3847.62
4792.16
那么第四年的远期利率为:
A.5.50%
B.5.67%
C.6.00%
D.7.00%
答案:D
解析:
(1+r3)^3*847.62=1000
(1+r4)^4*792.16=1000
(1+r3)^3*(1+f4)=(1+r4)^4
(1+f4)=(1+r4)^4/(1+r3)^3=847.62/792.16=1.07
2.以下债券对利率最敏感的是:
A.8年期,6%的息票率
B.8年期,11%的息票率
C.15年期,6%的息票率
D.15年期间,11%的息票率
答案:C
解析;C的久期最长,所以最敏感
3.当市场收益率变动50个基本点时,下列那种息票率为12%的平价债券的价格波动是23美
元?(债券面值为1000美元)
A.久期为6年的债券
B.久期为5年的债券
C.久期为4.6年的债券
D.久期为5.15年的债券
答案:D
解析:X/1.12*0.05=0.023X=5.15年
4.一保险公司有一期限为7年,金额为19187美元的负债,公司的资产组合管理人希望通过持
有3年期零息票债券和永久的年付息一次的债券(收益率为10%),对其负债的支付进行利率免
疫,那么零息票债券和永久年付息一次的债券在资产组合中的权重为:
A.20%80%
B.30%70%
C.40%60%
D.50%50%
答案:D
解析:7=X*3+(1-X)*1.1/0.1X=50%
综合题（4）：
当前一年期零息债券的到期收益率为7%，二年期零息债券到期收益率为8%。财政部计划发行
两年期债券，息票率为9%，每年付息。债券面值为100美元。
a.该债券售价为多少？
b.该债券的到期收益率是多少？
c.如果收益率曲线的预期理论是正确的，则市场预期明年该债券售价为多少？
d.如果你认为流动性偏好理论是正确的，且流动性溢价为1%，重新计算(c)。
解答：
a.P=9/1.07+109/(1.08)^2=101.86
=7.958%，是下列方程的解：
9/(1+y)+109/(1+y)^2=101.86
[用计算器求]
c.根据零息债券收益率曲线推出的第二年的远期利率大约等于9%：
1+f2=(1.08)^2/1.07=1.0901可知f2=9.01%。
因此，根据第二年的预期利率r2=9.01%，我们得出预期债券价格为：
P=109/1.0901=99.99
d.如果流动性溢价为1%，则预测利率为：
E(r2)=f2-流动性溢价=9.01%-1%=8.01%
可预计债券售价109/1.0801=100.92
期权练习题（3+7）
1.投资者买入一股票，并卖出一年期看涨期权，X=10美元，买入一年期看跌期权，X=10
美元。投资者的整个资产组合的交易活动费用支出为9.50美元。无风险利率为多少？假定股
票不发红利(X代表执行价格)。
解答：
证明这是一个无风险的资产组合，到期时价值等于10美元。因此，无风险利率为：
10/9.50-1=0.0526或5.26%。
组合价值V=S-C+P
ΔC=N（d1）ΔS
ΔP=(N（d1）-1)ΔS
得到：ΔS+ΔP-ΔC=ΔS+(N（d1）-1)ΔS-N（d1）ΔS=0是无风险组合。
2.你要估计一看涨期权的价值：执行价为100美元，为期一年。标的股票不支付红利，现价
为100美元。你认为价格涨至120美元或跌至80美元的可能性均为50%，无风险利率为10%。用
两叉树模型计算该看涨期权的价值。
3.考虑第2题中的股票风险的增加。假定股价上涨，就会涨至130美元；如果股价下跌，就
会跌至70美元。证明此时看涨期权的价值大于第2题中推算出的价值。
解答：
2.C=13.636美元。注意：我们决不使用股票价格上升或下降的概率。这些对于评估看涨期
权的价值并不是必要的。
3.C=18.18美元，比波动性低的情况下的价值要大。
期权定价概念题（7）：
0.你认为看涨期权的执行价上升1美元，期权的价值下降幅度是大于还是小于1美元？
1.高贝塔值股票的看跌期权的价值是否大于低贝塔值股票的看跌期权？假定股票有相同的
企业特有风险。
2.其他条件均相同，企业特有风险大的股票的看涨期权的价值是否大于企业特有风险小的
股票的看涨期权？假定两种股票的贝塔值相同。
3.其他条件均相同，执行价格高的看涨期权的套期保值率是高于还是低于执行价格低的看
涨期权？
4.长期国债的看涨期权的收益率对利率变动的敏感性是高于还是低于其标的债券？
5.如果股价下跌，而看涨期权价格上升，则看涨期权隐含的风险有何变化？
6.如果到期期限缩短而看跌期权价格上升，则看跌期权隐含的风险有何变化？
解答：
0.要小。看涨期权价格的变化为1美元，只有在以下条件才成立：(i)有100%的可能性该看
涨期权会被执行；(ii)利率为零。
1.假定企业特有风险保持稳定，较高的表明较高的整体股票波动性。因此，看跌期权价会
随贝塔的上升而上升。
2.假定贝塔不变，企业特有风险较高的股票的整体波动性也较高。期权会更值钱。
3.更低。看涨期权的实值程度降低。当X较高时，d1和N(d1)都降低。
4.更高。期权的弹性超过了1.0。换句话说，期权实际上是一种杠杆投资，因而对利率变动
会更敏感。
5.它已经上升了。否则，看涨期权将会下降。
6.隐含的波动性更高。否则，看跌期权的价格将下跌。
二、证券从业资格考试（68）：
1.反映资产总额周转速度的指标是（3）。
1。固定资产周转率
2。存货周转率
3。总资产周转率
4。股东权益周转率
2.如果债券的收益率在整个期限内没有变化，则债券的价格折扣或长水会随着到期日的接
近而（1）。
1。减少
2。扩大
3。不变
4。不确定
3.根据债券定价原理，如果一种附息债券的市场价格等于其面值，则其到期收益率（3）
其票面利率。
1。大于
2。小于
3。等于
4。不确定
4.以未来价格上升带来的价差收益为投资目标的证券组合属于（4）。
1。收入型证券组合
2。平衡型证券组合
3。避税型证券组合
4。增长型证券组合
5.构建证券组合应遵循的基本原则之一是投资者在构建证券组合时应当考虑所选证券是
否易于迅速买卖。该原则是（1）。
1。流动性原则
2。本金安全性原则
3。良好市场性原则
4。市场时机选择原则
6.收入型证券的收益几乎都来自于（4）。
1。债券利息
2。优先股股息
3。资本利得
4。基本收益
7.债券期限越长，其收益率越高。这种曲线形状是（1）收益率曲线类型。
1。上倾的
2。下倾的
3。水平的
4。拱形的
8.收入政策的总量目标着眼于近期的（3）。
1。产业结构优化
2。经济与社会协调发展
3。宏观经济总量平衡
4。国民收入公平分配
9.当社会总需求大于总供给时，中央银行会采取（2）货币政策以减少总需求。
1。松的
2。紧的
3。中性
4。弹性
10.一般地说，在投资决策过程中，投资者应选择在行业生命周期中处于（？2）阶段的行
业进行投资。
1。初创
2。成长
3。成熟
4。衰退
11.一般地讲，认为证券市场是有效市场的机构投资者倾向于选择（1）。
1。市场指数型证券组合
2。收入型证券组合
3。平衡型证券组合
4。有效型证券组合
12.心理分析流派对股票价格波动原因的解释是（3）。
1。对价格与所反映信息内容偏离的调整
2。对价格与价值偏离的调整
3。对市场心理平衡状态偏离的调整
4。对市场供求均衡状态偏离的调整
13.周期型行业的运动状态直接与经济周期相关，这种相关性呈现（？）。
1。正相关
2。负相关
3。同步
4。领先或滞后
14.用以衡量公司产品生命周期、判断公司发展所处阶段的指标是（4）。
1。固定资产周转率
2。存货周转率
3。总资产周转率
4。主营业务收入增长率
15.反映证券组合期望收益水平和多个因素风险水平之间均衡关系的模型是（4）。
1。多因素模型
2。特征线模型
3。资本资产定价模型
4。套利定价模型
16.可转换证券的市场价格必须保持在它的理论价值和转换价值（2）。
1。之下
2。之上
3。相等的水平
4。都不是
17.假设某公司股票当前的市场价格是每股80元;该公司上一年末支付的股利为每股1元,
以后每年的股利以一个不变的增长率2%增长;该公司下一年的股息发放率是25%.试计
算该公司股票下一年的市盈率.
1。19.61倍
2。20.88倍
3。17.23倍
4。16.08倍
18.反映公司负债的资本化程度的指标是（1）。
1。资产负债率
2。资本化比率
3。固定资产净值率
4。资本固定化比率
19.与基本分析相比，技术分析的优点是（3）。
1。能够比较全面地把握证券价格的基本走势
2。考虑问题的范围比较全面
3。考虑问题的范围相对较窄
4。进行证券买卖见效慢，获得利益的周期长
20.反映证券组合期望收益水平和总风险水平之间均衡关系的方程式是（3）。
1。证券市场线方程
2。证券特征线方程
3。资本市场线方程
4。套利定价方程
21.甲股票的每股收益为1元,市盈率水平为15,估算该股票的价格.（1）
1。15元
2。13元
3。20元
4。25元
22.根据预期理论，如果随期限增加而即期利率提高，即利率期限结构呈上升趋势，表明投
资者对未来即期利率的预期（2）。
1。下降
2。上升
3。不变
4。不确定
23.根据流动偏好理论，如果随期限增加而即期利率提高，即利率期限结构呈上升趋势，表
明投资者对未来即期利率的预期（4）。
1。下降
2。上升
3。不变
4。不确定
24.有一投资基金,其基金资产总值根据市场收盘价格计算为6亿元,基金的各种费用为50
万元,基金单位数量为1亿份,试计算该基金的单位资产净值.
1。5.995元/份
2。6.125元/份
3。7.203元/份
4。5.812元/份
25.如果一种债券的市场价格下降，其到期收益率必然会（4）。
1。不确定
2。不变
3。下降
4。提高
26.技术分析的理论基础是（3）。
1。经济分析、行业分析、公司分析
2。公司产品与市场分析、公司财务报表分析、公司证券投资价值及投资风险分析
3。市场的行为包含一切信息、价格沿趋势移动、历史会重复
4。经济学、财政金融学、财务管理学、投资学
27.反映公司在一定暑期内经营成果的财务报表是（2）。
1。资产负债表
2。损益表
3。现金流量表
4。以上都不是
28.假定某公司普通股股票当期市场价格为15元，那么该公司转换比率为30的可转换债券
的转换价值为（4）。
1。0.5元
2。2元
3。30元
4。450元
29.收入型证券组合是一种特殊类型的证券组合，它追求（4）。
1。资本利得
2。资本收益
3。资本升值
4。基本收益
30.基本分析流派对股票价格波动原因的解释是（3）。
1。对价格与所反映信息内容偏离的调整
2。对价格与价值偏离的调整
3。对市场心理平衡状态偏离的调整
4。对市场供求均衡状态偏离的调整
31.衡量普通股股东当期收益率的指标是（3）。
1。普通股每股净收益
2。股息发放率
3。普通股获利率
4。股东权益收益率
32.以下哪一个不是财政政策手段？（4）
1。国家预算
2。税收
3。国债
4。利率
33.在贷款和融资活动进行时，贷款者和借款者并不能自由地在利率预期的基础上将证券从
一个偿还期部分替换成另一个偿还期部分，或者说市场是低效的。这是（4）理论观点。
1。市场预期理论
2。合理分析理论
3。流动性偏好理论
4。市场分割理论
34.使用货币按照某种利率进行投资的机会是有价值的。这句话是说明下面的哪一种情况？
（1）。
1。货币的时间价值
2。货币的未来值
3。货币现值
4。都不是
35.能够用来判断公司生命周期所处阶段的指标是（2）。
1。股东权益周转率
2。主营业务收入增长率
3。总资产周转率
4。存货周转率
36.某投资者5年后有一笔投资收入10万元,投资的年利率为10%,请分别用单利和复利的
方法计算其投资现值.
1。单利：6.7万元复利：6.2万元
2。单利：2.4万元复利：2.2万元
3。单利：5.4万元复利：5.2万元
4。单利：7.8万元复利：7.6万元
37.技术分析的缺点是（1）。
1。考虑问题的范围相对较窄，对市场长远的趋势不能进行有益的判断
2。预测的时间跨度相对较长
3。对短线投资者的指导作用比较弱
4。预测的精确度相对较低
38.反映公司运用所有者资产效率的指标是（4）。
1。固定资产周转率
2。存货周转率
3。总资产周转率
4。股东权益周转率
39.长期负债与营运资金比率可以用来衡量公司的（4）。
1。资本结构
2。经营效率
3。财务结构
4。偿债能力
40.投资基金的单位资产净值是（1）。
1。经常发生变化的
2。不断上升的
3。不断减少的
4。一直不变的
41.用以衡量公司偿付借款利息能力的指标是（1）。
1。利息支付倍数
2。流动比率
3。速动比率
4。应收账款周转率
42.由股票和债券构成并追求股息收入和债息收入的证券组合属于（2）。
1。增长型组合
2。收入型组合
3。平衡型组合
4。指数型组合
43.贴水出售的债券的到期收益率与该债券的票面利率之间的关系是（3）。
1。到期收益率等于票面利率
2。到期收益率大于票面利率
3。到期收益率小于票面利率
4。无法比较
44.反映普通股获利水平的指标是（4）。
1。普通股每股净收益
2。股息发放率
3。普通股获利率
4。股东权益收益率
下面有些题目可能需要专业知识，挑会的做一做，不要勉强。
45.期货合约与现货合同、现货远期合约的最本质区别是（）。
A:期货价格的超前性
B:占用资金的不同
C:收益的不同
D:期货合约条款的标准化
参考答案[D]
46.期货交易中套期保值的作用是（）。
A:消除风险
B:转移风险
C:发现价格
D:交割实物
参考答案[B]
47.期货结算机构的替代作用，使期货交易能够以独有的（）方式免除合约履约义务。
A:实物交割
B:现金结算交割
C:对冲平仓
D:套利投机
参考答案[C]
48.期货交易中套期保值者的目的是（）。
A:在未来某一日期获得或让渡一定数量的某种货物
B:通过期货交易规避现货市场的价格风险
C:通过期货交易从价格波动中获得风险利润
D:利用不同交割月份期货合约的差价进行套利
参考答案[B]
49.期货交易中套期保值者的目的是（）。
A:在未来某一日期获得或让渡一定数量的某种货物
B:通过期货交易规避现货市场的价格风险
C:通过期货交易从价格波动中获得风险利润
D:利用不同交割月份期货合约的差价进行套利
参考答案[B]
50.某多头套期保值者，用七月大豆期货保值，入市成交价为2000元/吨；一个月后，该保
值者完成现货交易，价格为2060元/吨。同时将期货合约以2100元/吨平仓，如果该多
头套保值者正好实现了完全保护，则应该保值者现货交易的实际价格是()。
A:２０４０元／吨
B:２０６０元／吨
C:１９４０元／吨
D:１９６０元／吨
参考答案[D]
51.5月15日，某投机者在大连商品交易所采用蝶式套利策略，卖出5张7月大豆期货合
约，买入10张9月大豆期货合约，卖出5张11月大豆期货合约；成交价格分别为1750
元/吨、1760元/吨和1770元/吨。5月30日对冲平仓时的成交价格分别为1740元/吨、
1765元/吨和1760元/吨。在不考虑其它因素影响的情况下，该投机者的净收益是（）
元。
A:1000
B:2000
C:1500
D:150
参考答案[C]
52.以下为实值期权的是()。
A:执行价格为350，市场价格为300的卖出看涨期权
B:执行价格为300，市场价格为350的买入看涨期权
C:执行价格为300，市场价格为350的买入看跌期权
D:执行价格为350，市场价格为300的买入看涨期权
参考答案[B]
53.期权的时间价值随到期日的临近而（）。
A增加
B不变
C随机波动
D递减
参考答案[D]
54.以相同的执行价格同时卖出看涨期权和看跌期权，属于()。
A:买入跨式套利
B:卖出跨式套利
C:买入宽跨式套利
D:卖出宽跨式套利
参考答案[B]
55.买进一个低执行价格的看涨期权，卖出两个中执行价格的看涨期权，再买进一个高执行
价格看涨期权属于（）。
A:买入跨式套利
B:卖出跨式套利
C:买入蝶式套利
D:卖出蝶式套利
参考答案[C]
56.7月1日，某投资者以100点的权利金买入一张9月份到期，执行价格为10200点的恒
生指数看跌期权，同时，他又以120点的权利金卖出一张9月份到期，执行价格为10000
点的恒生指数看跌期权。那么该投资者的最大可能盈利（不考虑其他费用）是（）。
A:200点
B:180点
C:220点
D:20点
参考答案[C]
57.假定某期货投资基金的预期收益率为10%，市场预期收益率为20%，无风险收益率4%，
这个期货投资基金的贝塔系数为（）。
A:2.5%
B:5%
C:20.5%
D:37.5%
参考答案[D]
58.6月5日某投机者以95.45的价格买进10张9月份到期的3个月欧元利率（EURIBOR）
期货合约，6月20日该投机者以95.40的价格将手中的合约平仓。在不考虑其他成本
因素的情况下，该投机者的净收益是（）。
A:1250欧元
B:-1250欧元
C:12500欧元
D:-12500欧元
参考答案[B]
59.7月1日，某交易所的9月份大豆合约的价格是2000元/吨，11月份大豆合约的价格是
1950元/吨。如果某投机者采用熊市套利策略（不考虑佣金因素），则下列选项中可使
该投机者获利最大的是（）。
A:9月份大豆合约的价格保持不变，11月份大豆合约的价格涨至2050元/吨
B:9月份大豆合约的价格涨至2100元/吨，11月份大豆合约的价格保持不变
C:9月份大豆合约的价格跌至1900元/吨，11月份大豆合约的价格涨至1990元/吨
D:9月份大豆合约的价格涨至2010元/吨，11月份大豆合约的价格涨至2150元/吨
参考答案[D]
60.6月5日，大豆现货价格为2020元/吨，某农场对该价格比较满意，但大豆9月份才能
收获出售，由于该农场担心大豆收获出售时现货市场价格下跌，从而减少收益。为了避
免将来价格下跌带来的风险，该农场决定在大连商品交易所进行大豆套期保值。如果6
月5日该农场卖出10手9月份大豆合约，成交价格2040元/吨，9月份在现货市场实
际出售大豆时，买入10手9月份大豆合约平仓，成交价格2010元/吨。请问在不考虑
佣金和手续费等费用的情况下，9月对冲平仓时基差应为（）能使该农场实现有净
盈利的套期保值。
A:＞-20元/吨
B:＜-20元/吨
C:＜20元/吨
D:＞20元/吨
参考答案[A]
61.某进口商5月以1800元/吨进口大豆，同时卖出7月大豆期货保值，成交价1850元/
吨。该进口商欲寻求基差交易，不久，该进口商找到了一家榨油厂。该进口商协商的现
货价格比7月期货价（）元/吨可保证至少30元/吨的盈利（忽略交易成本）。
A:最多低20
B:最少低20
C:最多低30
D:最少低30
参考答案[A]
62.假设某投资者3月1日在CBOT市场开仓卖出30年期国债期货合约1手，价格99-02。
当日30年期国债期货合约结算价为98-16，则该投资者当日盈亏状况（不考虑手续费、
税金等费用）为（）美元。
A:8600
B:562.5
C:-562.5
D:-8600
参考答案[B]
63.假设年利率为6％，年指数股息率为1％，6月30日为6月期货合约的交割日，4月1
日的现货指数分别为1450点，则当日的期货理论价格为（）。
A:1537点
B:1486.47点
C:1468.13点
D:1457.03点
参考答案[C]
64.某组股票现值100万元，预计隔2个月可收到红利1万元，当时市场年利率为12％，
如买卖双方就该组股票3个月后转让签订远期合约，则净持有成本和合理价格分别为
（）元。
A:19000和1019000元
B:20000和1020000元
C:25000和1025000元
D:30000和1030000元
参考答案[A]
65.S&P500指数期货合约的交易单位是每指数点250美元。某投机者3月20日在1250.00
点位买入3张6月份到期的指数期货合约，并于3月25日在1275.00点将手中的合约
平仓。在不考虑其他因素影响的情况下，他的净收益是（）。
A:2250美元
B:6250美元
C:18750美元
D:22500美元
参考答案[C]
66.某投资人在5月2日以20美元/吨的权利金买入9月份到期的执行价格为140美元/吨
的小麦看涨期权合约。同时以10美元/吨的权利金买入一张9月份到期执行价格为130
美元/吨的小麦看跌期权。9月时，相关期货合约价格为150美元/吨，请计算该投
资人的投资结果（每张合约1吨标的物，其他费用不计）
A:-30美元/吨
B:-20美元/吨
C:10美元/吨
D:-40美元/吨
参考答案[B]
67.某投资者在5月份以30元/吨权利金卖出一张9月到期，执行价格为1200元/吨的小麦
看涨期权，同时又以10元/吨权利金卖出一张9月到期执行价格为1000元/吨的小麦看
跌期权。当相应的小麦期货合约价格为1120元/吨时，该投资者收益为()元/吨（每
张合约1吨标的物，其他费用不计）
A:40
B:-40
C:20
D:-80
参考答案[A]
68.某投资者二月份以300点的权利金买进一张执行价格为10500点的5月恒指看涨期权，
同时又以200点的权利金买进一张执行价格为10000点5月恒指看跌期权，则当恒指跌
破（）点或者上涨超过（）点时就盈利了。
A:（10200，10300）
B:（10300，10500）
C:（9500，11000）
D:（9500，10500）
参考答案[C]
三、2006-1测试题（20）：
回答下列问题，选择一个你认为最接近的答案：
1．你用保证金以每股70元的价格购买了100股ABC公司普通股票，假定初始保证金为
50%，维持保证金为30%，你将在股价为多少时收到追加保证金的通知？
A．21元B.50元
C．49元D.80元
2．李彩诗是一个风险厌恶的投资者，钱如山的风险厌恶程度小于李彩诗的，因此：
A．对于相同风险，钱如山比李彩诗要求更高的回报率
B．对于相同的收益率，李彩诗比钱如山忍受更高的风险
C．对于相同的风险，李彩诗比钱如山要求较低的收益率
D．对于相同的收益率，钱如山比李彩诗忍受更高的风险
3．如果国库券的收益是5%，风险厌恶的投资者不会选择下列哪一项？
A．一项资产有0.6的概率获得10%的收益，有0.4的概率获得2%的收益
B．一项资产有0.4的概率获得10%的收益，有0.6的概率获得2%的收益
C．一项资产有0.2的概率获得10%的收益，有0.8的概率获得3.75%的收益
D．一项资产有0.3的概率获得10%的收益，有0.7的概率获得3.75%的收益
4．关于资本市场线，下列哪种说法不正确？
A．资本市场线通过无风险利率和市场资产组合两个点。
B．资本市场线是可以达到的最好的资本配置线。
C．资本市场线也叫证券市场线。
D．资本市场线斜率总为正
5．一个被低估的证券将：
A．在证券市场线上。
B．在证券市场线上方。
C．在证券市场线下方。
D．随着它的标准差不同或在证券市场线上方或在证券市场线下方
6．你投资了600元于A证券，其贝塔值为1.2；投资400元于B证券，其贝塔值为—0.2,
该资产组合的贝塔值为：
A．0．64B.1.00
C．0．36D.0.80
7．考虑单因数APT模型。资产组合A和B期望收益率为14%和18%，无风险利率为7%，
资产组合A的贝塔值为0.7,假设不存在套利机会，那么资产组合B的贝塔值为：
A．0．45B.1.00
C．1.10D.1.22
8．有效市场的支持者认为技术分析家：
A．应该关注财务说明B.应该关注相对实力
C．应该关注阻力级别D.在浪费时间
9．一可转换债面值1000美元，市值850美元，当前该债券发行公司股价29美元，转换比
率为30股，则此债券市场转换价格为：
A．729美元B.810美元
C．870美元D.1000美元
10．下列那个理论认为收益率曲线的形状本质是由长、短期债券的供求关系决定的？
A．流动偏好理论B.预期假定
C．市场分割D.以上都正确
11．远期利率未来短期利率，因为：
A．等同于，因为它们都源自到期收益率
B．等同于，因为它们都是交易者在购买决定时需要考虑的因数
C．不同于，因为它们有时会彼此不同。
D．不同于，因为远期利率是根据经销商的报价估计的，而未来短期利率是由到期收益率推
出的
12．一张息票率为8%、剩余到期日为5年的平价债券的久期为：
A．5年B.5.4年
C．4.17年D.4.31年
用定义做
13．历史经验数据表明，市场平均市盈率（P/E）倾向于：
A．在通货膨胀率高时比较高
B．在通货膨胀率高时比较低
C．与通货膨胀率无关，但与其它宏观经济参数有关
D．与任何宏观经济参数（包括通货膨胀率）均无关
14．一个公司比行业平均水平有更高的资产周转率，说明：
A．该公司有比行业平均更高的获利能力
B．该公司有比行业平均更高的市盈率
C．该公司资产利用效率高于行业平均水平。
D．以上说法都不对
15．ABC公司预计将在来年分派1.5美圆的红利,预计红利增长率为6%,无风险报酬率为6%,
预期市场资产组合回报率为14%,ABC公司股票的贝塔系数为0.75,那么股票的内在价值
为：
A．10．71美元B.15美元
C．17．75美元D.25美元
16．ABC公司股票的当前售价为48美元，一个一年期执行价格为55美元看涨期权价格为
9美元，无风险利率为6%。那么一年期执行价格为55美元的看跌期权的价格是多少？
A．9．00B.12.89
C．16．00D.18.72
直接用平价公式
17．你持有一份4月份到期的多头玉米期货合约，为了冲销你的4月玉米期货合伙头寸，你
必须：
A．买一份5月的玉米期货合约。
B．卖一份5月的玉米期货合约。
C．买两份4月的玉米期货合约
D．卖一份4月玉米期货合约
18．假设无风险收益率为6%，一设计的资产组合贝塔值为1.5,阿尔法值为3%，平均收益
率为18%，根据詹森测度，市场资产组合的收益率为：
A．12%B.14%
C．15%D.16%
18%-6%=3%+1.5*(Rm-6%)
19．你持有一个股票投资组合，你很担心该投资组合市值会降低，于是你可以采取的套期保
值的策略是：
A．股票指数期货的空头B.股票指数期货的多头
C．看涨期权的多头D.看跌期权的空头
20．假定美国和英国的无风险利率分别为4%和6%，美元对英镑的现汇汇率为1.60美元/
英镑,为了杜绝套利机会,一年合约的英镑期货价格为：(不考虑交易成本)
A．1.60美元英镑B.1.70美元英镑
C．1.66美元英镑D.1.57美元英镑
160*(1+4%)/(1+6%)