资金短缺
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2023年3月19日发(作者：近视度数换算)近一个时期，我国出现了一种令人深思的经济现象：一方面是相当多的企业感到了流动资金
紧张（国家统计局的调查结果显示，在受访的3911家企业中，共有大约56%的企业感到资
金有所紧张或严重紧张）；而另一方面，我国短期流动资金贷款高达8万多亿元，占GDP
比重达到了70%，这在全世界都是最高的（很多国家的同一比例都在10％以下），并且其中
已经隐藏着较大的金融风险。
针对我国企业流动资金的这种近乎矛盾的状况，有几点是应该明确的。其一，企业流动
资金的紧张程度并不平衡。从地区看，中西部（如新疆、广西等地）的企业比东部沿海地区
的企业的流动资金更为短缺；从行业看，当前流动资金最为紧张的是建材、钢铁、有色、纺
织等行业；从企业类型看，股份有限公司和外商及港澳台投资企业流动资金的状况较好，国
有企业、集体企业和联营企业的流动资金则较为紧张；从企业规模看，规模越小的企业流动
资金越紧张。其二，企业流动资金紧张已不是今天才偶然出现的特殊现象，历史上曾经多次
出现过，而且将来也仍然会长期存在，只不过在目前宏观调控背景下出现的新一轮的企业流
动资金紧张引起了人们更多的关注。其三，导致企业流动资金紧张的原因是多方面的，而且
还相当复杂，因此，解决起来的难度之大也是可想而知的。
表面上看，企业流动资金紧张，有宏观调控方面的影响。比如，在宏观紧缩的环境下，
一些企业宁愿削减流动资金贷款也不愿放弃长期投资项目；银行在信贷的分配中，紧缩的流
动资金较多，而固定资产投资压得较少，从而造成企业流动资金紧张，并使得这种资金紧张
现象更多地打上“受调控之拖累”的烙印，甚至有人把企业流动资金紧张完全归咎于宏观调
控。同时，企业流动资金紧张，也有银行方面的因素，银行不能在较大的程度上和较广的范
围内满足企业流动资金的需要，比如目前银行普遍采取的贷款方式是抵押和质押，这种方式
的长处是贷款安全性高、风险小，但这种贷款形式的评估、论证时间长，环节多，手续繁杂，
收费过高，不仅极不便于企业贷款，而且还大大提高了企业融资的成本。
然而，更主要的原因还是在于企业自身。比如，企业存货的大量增加（根据中国人民银
行5000户企业调查结果显示，今年以来工业企业存货快速增长，并呈逐月攀升势头，6月
末企业存货同比增长22％，达到了1996年以来的最高水平），存货上升势必导致企业流动
资金占用增加，企业因此感到流动资金紧张。再比如，企业之间相互拖欠货款严重（表现在，
企业应收账款不断上升，今年6月末，国家统计局统计的全部国有工业企业和年产品销售收
入500万元以上的非国有工业企业应收账款净额达到2万多亿元，增长18.7％，增幅比上年
同期上升9个百分点），形成了很长的债务链，导致企业资金周转不灵。另外，企业经营管
理效率低下，单位产出所占用的流动资金不断增加，甚至企业流动资金被大量用于长期投资，
都造成了企业流动资金贷款规模不断扩大，等等。
从更深层次分析，造成企业流动资金紧张的根源还在于我国的企业制度和金融制度存在
着严重的缺陷，在于我国的融资结构和企业资产负债结构的不合理。带有普遍性的情况是，
受传统体制的影响，我国的企业自有流动资金缺乏，相当多的企业都习惯于将公积金、留存
利润等大量用于基本建设和技术改造等扩大再生产，而很少用于补充流动资金的不足，再加
上可供选择的融资渠道单一，导致企业过分依赖银行贷款满足其短期资金的需要。
从理论上分析，一般而言，企业的流动资金来源有内源融资和外源融资两条渠道，在外
源融资中又有直接融资与间接融资之分。企业流动资金紧张，首先应该是企业内源融资不足。
企业内源融资指企业不依赖外部资金，而在本单位内部筹集所需的资金，主要是通过以前的
利润留存进行资本纵向积累的一种融资方式。其来源，一是企业自身的积累和储蓄，二是某
些暂时闲置的可用来周转的资金，包括折旧准备及其他可节省的非现金费用、保留盈余、出
售固定资产和移用流动资金等。我国的企业自有资金少、自身积累严重不足与国外的情况形
成鲜明的对照。在美国企业的资金来源中，内源融资一般都在50~60%，高的时候达到80%，
就连严重依赖外部资金的日本也达到了40％。可以说，在世界范围内，内源融资是企业筹
集发展资金的主要渠道和基础方式。当然，内源融资不是企业融资的唯一渠道，企业仅仅通
过自身资本积聚方式来寻求自我滚动式发展的模式，已经不能适应迅速发展的新经济的要
求，企业理所当然还应该强化运用财务杠杆，进行合理、适度的负债经营。在外源融资方面，
企业直接融资存在相当大的困难，这主要是由于我国的资本市场（债券市场和股票市场）的
发展滞后，还远远不能满足企业融资的需要。
有鉴于此，解决企业流动资金紧张的问题，首先是要做好企业的工作。企业除了不断加
强对短期财务的管理，特别是对存货的管理、应收款的管理，不断提高资金的使用效益，在
优化结构、技术升级、管理创新、挖掘内部潜力等方面付出更大的努力以外，更为重要的是
尽快建立一套补充、积累、管理流动资金的长效稳定机制，改变生产经营单纯依靠银行贷款
的做法，把一定比例的自有资金用作流动资金，不断尝试新的补充流动资金的渠道（如股权
融资、债权融资等），总之是要树立一种筹集、使用、管理流动资金的全新观念。
当然，解决企业流动资金紧张的问题，仅靠企业单方面的努力也是不够的，还需要全社
会的共同努力。除了金融机构要积极主动地为有市场、有效益、有利于增加就业的企业提供
正常的流动资金贷款以外，还要加快金融体制改革和金融制度创新的步伐，发展票据市场和
多层次的资本市场（主要是各种股票市场、债券市场和基金市场等），扩大直接融资的规模，
为企业筹集流动资金开拓更多的渠道。政府也应在保持宏观经济政策连续性的前提下，继续
加大经济结构调整的力度，为企业的稳定发展创造良好的环境。
总之，对于企业流动资金紧张的现状要仔细分析，不能被企业“资金紧张”、“融资难”
的一片呼声模糊了我们的视线。解决企业流动资金紧张问题是当前一项艰巨的任务，也是一
个长期的、复杂的过程，只有通过企业制度和金融制度的创新、通过宏观经济环境的改善，
多管齐下，才能从根本上缓解企业流动资金紧张的状况。