改建项目
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2023年2月28日发(作者：无锡招聘会)第十二章改扩建项目的经济评价
第一节概述
一、改扩建项目经济评价的重要性
1、改扩建项目及其经济评价的含义
改扩建项目是对改建与扩建项目的统称，所谓改建项目是指对原有的工程项目进行改建
的项目，而扩建项目是对原有的工程项目进行扩建的项目。
改扩建水利建设项目一般可分为5种类型：①改建型。②扩建型。③续建型。④除险型。
⑤综合型。
改扩建项目经济评价是指对原有建设项目进行更新改造、增容扩建等的经济分析工作。
2、改扩建项目经济评价的重要性
随着国民经济的发展和人民生活水平的不断提高，以前建成的许多水利工程已经远远不
能满足发展的了的形势需要，急需要改建或扩建，我国20世纪70年代以前所建的一批水利
水电工程，因运行时间长，在设计及施工方法上的不规范和落后，使一部分水库成为病险水
库，为了发挥这些水库的功能，除险加固的工程愈来愈多，水建站设备老化，技术落后，也
需要更新改造，......，在这些项目的决策中都应进行经济评价，其任务是对企业改扩建的必
要性、电力市场需求预测、建设规模、施工流程、主要设备选型、工程技术方案、实施进度、
企业组织形式等对项目的客观性、真实性和可行性进行评价，对项目在投资估算、资金筹措、
财务效益及投资风险上进行分析，做出评价结论，为上级主管部门决策提供科学依据。与新
建项目相比，这类项目的经济评价牵扯面广，需要数字多，复杂程度高，有其特殊性，因此，
做好这类项目的经济评价工作，需从这类项目的特点出发，认真分析各类数据，才能真实反
映项目的效益和费用。
二、改扩建项目经济评价的特点
水利水电建设项目由大坝、库区、厂房等多个单项工程组成，无论改建项目还是扩建项
目，都是在原有工程建设项目的基础上进行的，因此，改扩建项目与新建项目比较，具有以
下特点：其一，在不同程度上利用原有水利项目的固定资产，增加一定投资可以达到增量带
动存量，共同发挥作用，以较小的投入获得最大的产出。其二，在除险加固或改扩建期间，
建设与生产运行可以同步进行，原有项目正在生产，若不改扩建，原有状况也会发生变化，
还会引起停产损失和部分原有资产的拆除和迁移费用发生等，因此，项目效益与费用的识别
和计算较新增项目复杂，。其三，分析项目的还贷及盈利能力，既要考察项目给企业带来的
效益，又要考察企业整体财务状况。如对原有水利项目的效益变化趋势，需进行分析和预测
等。
第二节改扩建项目基本数据
改扩建项目基本数据包括投资、运行费、效益及和计算期，与新建项目的投资、运行费、
效益和计算期，在计算时应细心分别，区别对待。
一、有无项目费用和效益数据
在实际工作中，经济评价人员对于有项目状态数据的确定不会存在问题，但对于无项目
状况的界定易出现错误，无项目状态界定的重点和难点在于目前特定条件下的一个经营界
点，它随时间的变化和企业内在的和外在的条件的不同而变化，而无项目状态体现的是不进
行改扩建时企业生产的一个时间系列，在具体的分析时，涉及到四种数值。⑴“无项目”数值，
指不实施该项目时，在现状基础上考虑计算期内费用和效益的变化趋势，经合理预测得出的
数值序列。⑵“有项目”数据，指实施该项目后计算期内的费用和效益数据，也是一个数值序
列。⑶新增数据，是有项目相对现状的变化额。⑷增量数据，是有无项目效益和费用的差额，
即“有无对比得出的数据，是经济评价中采用的数据。以上四种数据中“无项目”数据的预测
是一难点，也是增量分析的关键所在，现状数据是固定不变的，“无项目”数据是很可能发生
变化的，如果不区分项目的情况，一律简单地用现状数据代替无项目数据，可能会影响增量
数据的可靠性，盈利能力分析结果的准确性也会受到影响。无项目状态数据与现状数据的区
别主要有以下几个方面：
（1）无扩建项目原设计发电量、实际发电量和计算发电量。
例如，某水电站设计年发电量2.8亿kW?h，但由于各种原因，实际年发电量仅为2.31
亿kW?h，扩建前对设计年发电量进行复核为2.67亿kW?h。此时，电站扩建前的年发电量
应为2.67亿kW?h，而不是2.31亿kW?h。
（2）生产设备的寿命可能不同发电设备在无项目（不扩建）状态下的生产是企业的若
干年内的连续生产过程，必然存在技术进步所带来的设备老化问题，也存在设备的自然损耗
问题，因此，选择无项目状态数据时，生产设备的寿命就成为了一个需要考虑的因素。为了
维持无项目状态下的连续生产，有可能需要补充投入部分设备，从而增加无项目状态下的资
产价值。在采用有无对比法进行电站的改扩建项目盈利能力分析时，必须确定有、无项目的
状态数据，在选择时应注意保持有无项目状态下项目经济评价范围和计算期的一致，在上网
电价及运行费用上应具有可比性。结合项目的具体情况，正确处理好建设期间对原电站可能
出现的停产损失。
二、改扩建项目经济评价的简化处理
改扩建项目的盈利能力分析一般采用有无对比法，要求分别计算有项目和无项目两种状
态下的效益、费用数据及差额数值（增量）。对现有电站未来的情况难以确定，因此，在进
行改扩建项目的盈利能力分析时，在不影响数据质量和决策前提下，采用简化方法，通常作
如下处理，使项目的增量数据等于新增数据。
（1）发生在项目内部间的转移支付，不计入项目的费用和效益；
（2）识别增量时，有无项目的共同部分，不予考虑；
（3）沉没成本在项目增量盈利能力分析中，认为已有资产无论其是否在项目中得到使
用，不计入增量投资；
（4）电站改扩建项目实施中对原电站的影响，计入改扩建项目的费用中。
三、项目范围及计算期的确定
拟建项目是在企业现有基础上进行的，涉及范围可能是企业的整体改造，也可能是部
分改造，或者扩建、新建项目。因此，按照费用与效益的计算范围一致性原则和费用与效益
识别的有无对比原则，识别和估算项目的效益和费用。对于新建项目，项目范围就是项目本
身涉及的范围，所有为项目的建设和生产运营的花费都计入费用；项目的产出就是项目的效
益。改扩建项目如果由原有法人发起的，项目建成后仍由原法人承债的项目，特别要认真分
析项目与原有企业的关系，合理界定项目范围，从改扩建项目盈利能力分析方法看出，界定
不同的项目范围并不影响改扩建项目的各项经济指标，因此，所界定的项目范围虽然不同，
计算出的增量数据或新增数据相同。一般而言，项目范围界定得越大，需收集的资料越多，
也就需要计算的数据越多。而其中许多数据指标计算并不起实际作用。因此，项目范围界定
的原则应坚持。就盈利能力分析而言，在能说明项目为企业带来的效益和费用前提下，项目
范围确定宜采用最小化原则。进行有项目与无项目对比时，效益和费用的计算范围、计算
期应保持一致。为使计算期一致，应以“有项目”的计算期为基础，对“无项目”的计算期进行
调整。在处理上可通过追加投资来维持“无项目”时的生产经营，或加大各年修理费，延长“无
项目”的寿命期，使之与“有项目”的计算期相同，在计算期末回收固定资产余值。有些情况，
通过追加投资延长其寿命期在技术不可行，或在经济上明显不合理，应使“无项目”的生产运
营适时终止，其后各年的现金流量视为零。
第三节改扩建项目方案的比较
对改扩建项目进行经济评价时可进行总量评价与增量评价。增量与总量评价是为了说明
项目是改扩建经济，还是新项目合算的一种开发方式的比较。对水电资源而言，总量是一定
的，随着开发程度的提高，可利用资源逐步减少，而已建水利工程，如水电站、水厂，灌溉
工程，等的改扩建具有投资省、见效快、无需库区移民、充分利水力资源、满足电力系统安
全运行等等的需要等优点。在进行改扩建项目经济评价时，一方面，可根据单项增量评价结
论即可做出改扩建项目的投资决策。另一方面可根据综合增量评价结论做出改扩建项目的投
资决策。
一、单项增量比选方案
对能达到同一目标并可相互替代的互斥方案进行优选的方法。方案比较是寻求合理工
程方案和措施的必要手段，也是项目经济评价的重要组成部分。水利建设项目的工程规模和
设计标准等都可能有几个方案供决策者选择，为此，要对各种工程方案进行经济计算，并结
合其他因素详细论证，合理选定。
计算原则①参与比较各方案的研究深度要具有可比性，效益与费用的计算口径需对应
一致。②按各个方案所含的全部费用和效益进行经济评价。对于改、扩建项目，也可仅就各
方案所含不同因素的部分费用、效益进行评价，并比较其经济指标。比较方法常用的经济比
较方法有以下几种：
1．增量效益费用法
(1)增量效益∶
计算增量效益这要分两种情况：第一，当增加的效益与原水利项目的功能和产出无关，
此时其增量效益就是改扩建项目建设后的新增功能和产出。如为了利用水库水头，在灌溉进
水闸前增建结合灌溉用水的水力发电站，该水电站效益即为改扩建项目的增量效益，并可单
独计算。这种情况的增量效益识别与计算比较容易。第二，增量效益和原有水利项目功能和
产出难以明确分开，需分别计算有、无改扩建项目时的总效益，并以两者之差作为项目的增
量效益，同时，还要对有、无改扩建项目的总效益进行分析预测，因将来如不进行改扩建，
总效益也可能增加、减少或不变，故不能以原有项目现在的产出效益作为将来情况分析计算。
又因改扩建项目类型较多，有些是以节约的年运行费作为增量效益的，如除险加固水利项目，
以降低的防洪抢险费用作为增量效益等，分析时要区别对待。
(2)增量费用：
计算增量费用时，需按照增量费用与增量效益计算口径对应一致的原则进行，因此，对
于单独计算增量效益的项目，其费用通常也可单独计算，此时无需核定原有投资的重估值。
对于停建后又续建的项目或分2期建设的项目，在第1期中为第2期建设所花费的投资，都
不再计人续建项目或第2期建设项目(沉入成本)。对于要以有、无项目总效益差值作为增量
效益的情况，其增量费用也要按有、无项目总费用差值进行计算。
认为增量效益较大而增量费用较小的方案是经济上（或者财务上）可行的方案。
二、综合增量比选方案
综合增量比选方案是最常用的方法，通常采用的综合增量指标有增值效益费用与增值内
部收益率两种，现分述如下：
1．增值量效益费用比法（△BCR），是指改扩建工程在计算期内所获得的增量效益与
所增加的增量费用两者的比值，可以是总增量效益现值与总增量费用现值之比，也可以是平
均年增量效益现值与平均年增量费用现值之比。一般表达式为：
（12-1）
假设计算基准年在建设期末(tb)，折现率或利率为i，则该工程折算到基准年tb的净增
总投资或总造价现值为：
（12-2）
同法，折算到基准点tb的总增值运行费为
（12-3）
总增值费用现值（12-4）
折算到基准点tb年的总效益为（12-5）
在求算增值效益费用比时，可先根据公式（12-2）至（12-5）分别算出改扩建工程增
值效益现值△B与改扩建工程增值费用现值后，再代入公式（12-1），最后求算出增值效益
费用比△BCR。
当增值效益费用比△BCR大于1时，改扩建工程较为有利，反之，原有工程比较合算。
同一改扩建工程多个方案比选时，增值效益费用比最大的方案最优。
某改扩建工程若有多个比较方案，均可按上述方法分别求出各个方案的ΔB值、ΔC值、
ΔB/ΔC值及（ΔB－ΔC）值，然后绘制增量效益与增量费用关系曲线，参阅图12-1。
图12-1增量效益与增量费用关系曲线
在图12-1中，点1表示本项目增值投资不大，改扩建工程规模较小，效益尚未充分发
挥，可能发生投入ΔC与产出ΔB相等的情况，即ΔB?ΔC=0，或ΔB/ΔC=1；此时工程规模
再加大一些，工程增值效益要比工程增值费用增加得更快一些，即ΔB/ΔC＞1，但总的来说，
随着工程规模的不断扩大，两者差距逐渐缩小，直至点2：此时平均单位增值费用的效益达
到最大，即ΔB/ΔC=max，随着工程规模进一步加大，根据效益递减规律，ΔB/ΔC不断减小，
直至点3，增值效益费用比ΔB/ΔC=1，此时工程净效益最大（B?C=max）。如果再扩大工程
规模，由于增值效益费用比ΔB/ΔC<1，即增值效益ΔB小于增值费用ΔC，说明工程规模超
过点3后已经开始趋向不利，但此时如再扩大工程规模，总效益B还是增加的。如做进一
步分析，在点3与点4之间，增值效益小于增值费用，增值效益费用比愈来愈小，工程总效
益与总费用之差值（B?C）逐渐缩小，直至点4：B?C=0，即工程总效益恰好等于总费用。
综上所述，在一般情况下，工程规模应在点2与点3之间进行优选，如果资金比较紧缺，则
应在ΔB/ΔC=max（图6-1点2）附近确定工程规模，此时应校核水利或水力资源是否得到比
较充分的利用；如果资金宽裕，则应在(B?C)max（图6-1点3）附近确定工程规模，以求获
得最大的净效益。
二、增值内部收益率法
增值内部收益率（△IRR），是指工程在经济寿命期n年内，增值效益现值△B与增
值费用现值△C两者恰好相等时的收益率，亦即效益费用比△B/△C=1时的折现率i值。多
个改扩建工程方案比较选优时,先分别计算两两方案的增值内部收益率，当增值内部收益率
大于或等于给定的折现率时，投资额大的方案为优；反之，当内部收益率小于给定的折现率
时，投资小的方案为优。然后再将多个改扩建工程方案的增值内部收益率由小到大排序比较，
增值内部收益率最大的一对方案中，投资额大的方案为优。
在进行国民经济评价时，规定的收益率值称为社会折现率is，目前规定is=12%；在进
行财务评价时，规定的收益率值称为行业基准收益率ic，目前规定ic=10%。
增值内部收益率的定义式为；
（12-6）
式中，(B—C)1、(B—C)2分别为投资大的和小的两个方案的年净效益流量；△IRR为
增值投资内部收益率。
增值内部收益率的计算式为；
（12-7）
式中△IRR——改扩建工程增值内部收益率；
m——建设期；
n——计算期；
△bt、△b0、△kt、△kt′、△k′n、、△ut、△u0各字母的含义同公式（12-1）至（12-5）
由上述可知，增值内部收益率法与增值效益费用比法的理论基础是完全一致的，只是
计算步骤稍有不同，增值效益费用比法是在已知kt、ut、bt、m、n、i等值的条件下，求ΔB
/ΔC值；内部收益率法是在已知kt、ut、bt、m、n、ΔB/ΔC=1的条件下，反求ΔIRR值。
要用公式（12-7）求算出ΔIRR是不现实的，在实际求算ΔIRR时，常采用试算法求解，
其方法步骤与内部收益率的求算方法步骤基本相同，在此不于赘述，仅将计算公式与例图列
出，以供读者参考。
增量内部收益率求算公式为：
（12-8）
式中ΔNPW1与ΔNPW2分别为相应于ΔIRR1与ΔIRR2的增量净效益现值。
第四节改扩建工程项目方案比较举例
改扩建项目种类繁多，不能一一举例，现就某一水利工程举例说明方案的具体比较方法。
例某水利工程改扩建项目共有甲、乙、丙三个方案，各方案建设期均为6年（1993～
1998年），其中包括投产期（1997～1998年）二年，生产期均为50年（1999～2048年）。
各方案的投资kt、年运行费ut及年效益bt如表12-1所示。试用效益费用比法和内部收益率
法选择。
表12-1某建设项目各年投资年运行费年效益单位：万元
方案
年份（n）
投资kt年运行费ut年效益bt
甲乙丙甲乙丙甲乙丙
50
50
50
50
30
0
1999150
2230250
┇┇┇┇┇┇┇
2230250
小计
8
解：计算步骤如下：
1．增量效益费用比
（1）设基准年（点）在1998年年底（即建设期末），基准收益率（或社会折现率）is=10%，
据此可进行增值投资、增值年运行费和增值效益的现值计算，见表12-2。
表6-2各年投资、年运行费及年效益的总现值计算（已知i=10%）单位：万元
年份（n）
折算因子
投资K年运行费u年效益u
甲乙丙甲乙丙甲乙丙
19931.611161.1193.3241.7
19941.464219.6292.8366
19951.331332.8399.3465.9
19961.210181.5242302.5
19971.1.45.56.6110132143
19981..09.010.
19990.9091
10×
9.9148
=99
12×
9.9148
=119
15×
9.9148
=149
200×
9.9148
=1983
230×
9.9148
=2280
250×
9.9148
=2479
20000.8265
┇┇
20480.0085
小计
4325922822
（2）为计算方便起见，假设各年投资、年运行费及年效益均发生在各年的年末，生产期
（1999～2048年）的分期等付现值因子[P/A，i=0.10，n=50]=9.9148，由此可求出整个计算
期（1993～2048年）内甲、乙、丙三个方案的总投资现值K总、总运行费现值U总、总效
益现值B总（见表6-2）。
（2进行增量效益费用比ΔIRR的计算。
）计算相邻两个方案的增量效益费用比，从中选择经济上最为有利的一个方案。
由上述计算结果可知：中坝方案乙比低坝方案甲的增量效益费用比ΔIRR=1.26（＞1.0），
所以是有利的。但高坝方案丙比中坝方案乙的增值效益费用比ΔIRR=0.67（＜1.0），所以
是不利的。因此认为中坝方案乙在经济上最为有利。
2．内部收益率：
（1）仍假设基准年（点）在1999年底，并采用表12-1所示的基本资料。先根据公式
（12-6）即由B?C=0，反求内部收益率△IRR，再与规定的基准收益率ic或社会折现率is
比较，如果△IRR＞ic（或is），则表示本工程方案是有利的。
（2）现假设△IRR=15%与△IRR=18%两种情况，对各年投资、年运行费及年效益进行
现值计算，以便求出在上述两种情况下的总投资现值K、年运行费总现值U、总效益现值B。
参见表12-3。
表12-3各年投资、年运行费及年效益的总现值计算（假设IRR=10%）单位：万元
年份（n）
折算因子
投资k年运行费u年效益u
甲乙丙甲乙丙甲乙丙
19932.011201.1241.3301.7
19941.749262.4349.8437.3
19951.521380.3456.3532.4
19961.323198.5264.6330.8
19971.150115.0138.0172.54.65.86.9115138149.5
19981.1
19000.8696
10×
6.6605
=66.6
12×
6.6605
=79.9
15×
6.6605
=99.9
200×
6.6605
=1332
230×
6.6605
=1532
250×
6.6605
=1665
20000.7561
┇┇
20480.0085
小计18502015
（7）甲、乙、丙方案是指某一水库的低坝、中坝、高坝三个互斥方案，这是属于同一
工程的不同规模的方案比较，因此也要进行增量内部收益率ΔIRR的计算，检查ΔIRR是否
大于规定的基准收益率ic=10%，如ΔIRR＞ic，表示增加投资是有利的；反之，则表示不利。
现分别进行由低坝（甲方案）增高至中坝（乙方案）的增量内部收益率ΔIRR的计算，
参阅表12-4。假设ΔIRR=12%与10%两种情况。
表12-4低坝（甲方案）增高至中坝（乙方案）的增量内部收益率计算单位：万元
年份
（n）
增量（由表4-1相减求
出）
ΔIRR2=12%ΔIRR1=10%
投
资
年运行
费
年效
益
净效
益
折现因子
增量净效益现
值
折现因子
增量净效益现
值
199320
－20
1.7623
－35.25
1.611
－32.2
199450
－50
1.5735
－78.68
1.464
－73.2
199550
－50
1.4049
－70.25
1.331
－66.6
199650
－50
1.2544
－62.72
1.210
－60.5
199720120
－1
1.120
－1.12
1.100
－1.12
.0009.001.0009.00
199923028
[P/A，i=0.12，
n]=8.3045
28×8.3045
=232.5
[P/A，i=0.10，
n=9.9148]
28×9.9148
=277.6
200023028
┇┇┇┇
204823028
小计－6.48
53.04
增量内部收益率ΔIRR由公式（12-8）算出：
增量内部收益率
同法，可以求出由中坝方案增高至高坝方案的增量净效益现值，其增量内部收益率为
由上述计算结果可知中坝方案（乙方案）在经济上最为有利。