2024年3月31日发(作者：)
个人理财讲义
第一章 个人理财概述
一、个人理财业务的概念和分类
（一）个人理财业务的概念
1.背景知识：
二○○五年九月二十四日经中国银行业监督管理委员会第三十三次主席会议通过并公布《商业银行个人理财业务管理暂行办法》、《商业银行个人理财业务风险管理指引》。自2005年11月1日起施行。
2.概念：
根据《商业银行个人理财业务管理暂行办法》规定，个人理财业务的定义：是指商业银行为个人客户提供的财务分析、财务规划、投资顾问、资产管理等专业化服务活动。
3.理解要点：
对于个人理财业务概念的理解需要大家把握以下几个要点：
（1）服务对象：个人客户不是企业或其他法人
（2）服务的性质:顾问性质受托性质
（3）服务的个性化、综合化
（4）服务的专业化
这种专业化还体现在服务提供者是专业化的人才：银行个人理财业务人员是指那些能够为客户提供上述专业化服务的业务人员，以及其他与个人理财业务销售和管理活动紧密相关的专业人员，而不是一般性的业务咨询人员。
这种专业化服务活动表现两种性质：
一是商业银行充当理财顾问，向客户提供咨询，属于顾问性质；
一是商业银行将按照与客户事先约定的投资计划和方式进行投资和资产管理的业务活动，属于受托性质。
由此可见，个人理财业务是建立在委托—代理关系基础之上的银行业务，是一种个性化、综合化的服务活动。
我国个人理财业务的性质界定不同于国外：
国外个人理财业务中银行可以从事有关证券业务和信托业务，侧重理财顾问和代客理财。
我国相关法律规定商业银行不得从事证券和信托业务。
【例题】目前全国银行类理财产品多达3000多种，金额超过10000亿元。对于银行来讲，下列论述正确的是（ ）
A.理财业务属于资产业务 B.理财业务属于负债业务
C.理财业务属于中间业务 D.理财业务整合了资产、负债和中间业务
[答疑编号1120010101] 『正确答案』D
【例题】根据《商业银行个人理财业务管理暂行办法》规定，个人理财业务是指商业银行为个人、企业客户提供的财务分析、财务规划、投资顾问、资产管理等专业化服务活动。
[答疑编号1120010102]
『正确答案』错
【例题】下列关于个人理财的说法正确的有（ ）。
A.个人理财业务服务对象是个人和家庭 B.个人理财业务是一般性业务咨询服务
C.个人理财业务主要侧重于咨询顾问和代客理财服务
D.个人理财业务是建立在委托代理关系基础之上的银行业务
E.个人理财业务是一种个性化、综合化服务
[答疑编号1120010103] 『正确答案』ACDE
（二）个人理财业务的分类
请同学们结合我国个人理财业务分类体系图进行框架式记忆（P5）：
详细掌握各项理财业务的概念与特点，商业银行按照管理运行方式的不同分为两大类：
1.理财顾问服务
（1）概念：
理财顾问服务是指商业银行向客户提供财务分析与规划、投资建议、个人投资产品推介等专业化服务。这是一种针对个人客户的专业化服务，不同于为销售储蓄存款、信贷产品等进行的产品介绍、宣传和推介等一般性业务咨询活动。
客户接受服务后，自行管理和运用资金，并获取和承担由此产生的收益和风险。
（2）理解要点：
①个性化的、专业化的服务，收取费用，不是一般的咨询活动
②银行和客户的角色：客户自行运作资金并承担风险
【例题】下列关于商业银行和客户在理财顾问服务中角色的说法，正确的是（ ）。
A.商业银行提供建议并作出决策，客户不参与
B.商业银行只提供建议，最终决策权在客户
C.客户提供建议并作出决策，商业银行不参与
D.客户只提供建议，最终决策权在商业银行
[答疑编号1120010104]
『正确答案』B
『答案解析』在理财顾问服务中，商业银行不涉及客户财务资源的具体操作，只提供建议，最终决策权在客户。
2.综合理财服务
综合理财服务是指商业银行在向客户提供理财顾问服务的基础上，接受客户的委托和授权，按照与客户事先约定的投资计划和方式进行投资和资产管理的业务活动。
（1）与理财顾问服务的重要区别
在综合理财服务活动中，客户授权银行代表客户按照合同约定的投资方向和方式，进行投资和资产管理，投资收益与风险由客户承担或根据客户与银行按照约定方式承担。可见，综合理财服务更突出个性化服务。
（2）综合理财服务可进一步划分理财计划和私人银行业务
前者是商业银行针对特定目标客户群体进行的个人理财业务；
而后者服务对象主要是高净值客户，涉及的业务范围更广，更具个性化服务特色。
（3）私人银行业务
①概念：
私人银行业务是一种向高净值客户提供的综合理财业务，不仅为客户提供投资理财产品，还包括为客户进行个人理财，利用信托、保险、基金等金融工具维护客户资产在风险、收益和流动性之间进行平衡，同时还包括为客户进行与个人理财相关的法律、财务、税务、财产继承、子女教育等专业顾问服务。
②理解要点：
目的：是通过财务咨询和投资顾问，达到财富的保值、增值、继承、捐赠等目标。
核心：是理财规划服务，服务的成分更高、更多（70%）。
简单理解
银行向富人及家庭提供的系统理财业务
私人银行业务的核心：个人理财
范围：超越简单的资产负债业务
性质：混业业务
产品与服务的比例：3：7
（4）理财计划
理财计划是指商业银行在对潜在目标客户群分析研究的基础上，针对特定目标客户群开发、设计并销售的资金投资和管理计划。
☆理财计划可分为（按照客户获取收益的方式不同）保证收益理财计划和非保证收益理财计划。
①保证收益理财计划
保证收益理财计划是指商业银行按照约定条件向客户承诺支付固定收益，银行承担由此产生的投资风险，或银行按照约定条件向客户承诺最低收益并承担相关风险，其他投资收益由银行和客户按照合同约定分配，并共同承担相关投资风险的理财计划。
简单理解：一种约定
约定：银行承诺固定收益，银行承担由此产生的风险
或
约定：银行承诺最低收益，银行承担相应风险，其他收益按约定分配，风险共担
但是，由于我国的利率还未市场化，因而保证收益理财计划有可能被商业银行利用成为高息揽储和规模扩张的手段，从而回避利率管制，并进行不正当竞争。因此，监管机构对其实施严格的审批制度和程序。
例如，《商业银行个人理财业务管理暂行办法》第二十四条就规定：“保证收益理财计划或相关产品中高于同期储蓄存款利率的保证收益，应是对客户有附加条件的保证收益。商业银行不得无条件向客户承诺高于同期储蓄存款利率的保证收益率。”
②非保证收益理财计划
非保证收益理财计划又可进一步划分为保本浮动收益理财计划和非保本浮动收益理财计划。
保本浮动收益理财计划是指商业银行按照约定条件向客户保证本金支付，本金以外的投资风险由客户承担，并依据实际投资收益情况确定客户收益的理财计划。
☆保本浮动收益理财计划的特点：保证客户的本金安全，但不保证客户一定获得收益。
简单理解：
保本浮动收益理财计划
特点：保本、不保证收益
☆非保本浮动收益理财计划是指商业银行根据约定条件和实际投资收益情况向客户支付收益，并不保证客户本金安全的理财计划。
简单理解
非保本浮动收益理财计划
特点：不保本，根据约定条件、实际收益支付收益
【例题】下列选项中，属于我国保证收益理财计划特点的是（ ）。
A.理财收益率为固定收益率，且年收益率高于同期存款利率
B.理财本金无风险，理财产品到期，银行向投资者归还全额本金
C.银行有权提前终止理财协议
D.通常投资者无权提前终止理财计划协议
E.投资者有权提前终止理财计划协议
[答疑编号1120010105] 『正确答案』ABCD
二、个人理财的发展
（一）个人理财在国外的发展
1.个人理财业务的萌芽阶段
20世纪30年代到60年代，是个人理财业务的萌芽时期。这个阶段还没有关于个人理财业务的明确概念界定。
特点：无理财规划，无数据积累，无专业理财人才；
目的：是推销产品，为保险产品和基金产品的销售服务。
2.个人理财业务的形成与发展时期
20世纪60年代到80年代，开始仍然以销售产品为主要目标，外加帮助客户规避繁重的赋税。在20世纪70年代到80年代初期，个人理财业务的主要内容就是避税、年金系列产品、参与有限合伙（即投资者投资合伙企业但只承担有限责任）以及投资于硬资产（贵金属）。
直到1986年，伴随着美国税法的改革以及里根总统时期通货膨胀的显著降低，个人理财业务的视角逐渐扩展，开始从整体角度考虑客户的理财需求。
3.个人理财业务的成熟时期
☆20世纪90年代，开始广泛使用衍生金融产品，而且将信托业务、保险业务以及基金业务等相互结合，从而满足不同客户的个性化需求。
【例题】20世纪90年代是国外个人理财业务日趋成熟的时期，这一时期的繁荣可以归因于（ ）。
A.投资者的投资偏好 B.良好的经济态势 C.理财专业数量的增长
D.理财人员素质的提高 E.不断高涨的证券价格
[答疑编号1120010106] 『正确答案』BE
『答案解析』20世纪90年代是国外个人理财业务日趋成熟的时期，许多人涌入个人理财行业，个人理财业务在这一时期的繁荣可以归因于良好的经济态势及不断高涨的证券价格。
（二）个人理财在国内的发展
1.发展历程
☆20世纪80年代末到90年代是中国个人理财业务的萌芽阶段；
特点：当时银行开始向客户提供专业化投资顾问和个人外汇理财服务，大多数居民无理财意识
☆从21世纪初到2005年是中国个人理财业务的形成时期；
特点：这一时期理财产品、理财环境、理财观念和意识及理财师专业人才队伍建设取得显著进步
☆从2006年开始个人理财业务进入了大幅扩展时期。
特点：金融市场和经济环境
2.目前我国商业银行个人理财基本业务（基础产品）有：
（1）外汇理财产品；（个人外汇结构性存款）
（2）人民币理财产品
2006年前，人民币理财产品主要是以银行间债券市场上流通的国债、政策性金融债、央行票据、货币市场基金、和企业短期债为收益保证。而向个人发行的理财产品。
特点：流动性强、风险低、预期收益高
近年来结构性理财产品开始主导市场。
小知识：
结构性产品是固定收益产品（FixedIncomeInstruments）的一个特殊种类。它将固定收益产品（通常是定息债券）与金融衍生交易（如远期、期权、掉期等）合二为一，增强产品收益或将投资者对未来市场走势的预期产品化。
【例题】近年来，人民币理财产品中的（ ）开始主导市场。
A.外汇理财产品 B.人民币理财产品 C.结构性理财产品
D.以银行间短期收益债券为收益保证的理财产品
[答疑编号1120010107] 『正确答案』C
三、个人理财业务的影响因素
（一）宏观因素
1.政治、法律与政策环境
☆不仅需要关注国内政治环境，还需要同时敏锐地判断国际政治环境的变化和动态；
☆金融机构开展个人理财业务必然受到相关法律法规的制约；
☆国家政策的影响也非常显著。主要表现在以下几个方面：
（1）财政政策；（收入政策、支出政策）
（2）货币政策；（法定存款准备金率、再贴现率、公开市场业务操作）
（3）收入分配政策；
针对居民收入水平高低、收入差距大小在分配方面制定的原则和方针。
（4）税收政策
由于税收政策直接关系投资收益与成本，因此对个人和家庭的投资策略具有直接的影响。
【例题】理财活动与（ ）经济政策息息相关。
A.市场 B.微观 C.宏观 D.计划
[答疑编号1120010201]
『正确答案』C
『答案解析』国家货币政策、财政政策及其变化趋势等都属于宏观经济政策，这些都直接或间接影响到我们投资理财活动的各个方面。
2.经济环境
（1）经济发展阶段
按照美国学者罗斯托的观点，将世界各国的经济发展分为以下五个阶段：①传统经济社会；②经济起飞前的准备阶段；③经济起飞阶段；④迈向经济成熟阶段；⑤大量消费阶段。属于前三个阶段的国家称为发展中国家，而处于后两个发展阶段的国家则称为发达国家。
（2）消费者的收入水平
衡量消费者收入水平的指标主要包括：
①国民收入 ②人均国民收入 ③个人收入 ④个人可支配收入
⑤个人任意支配收入
（3）宏观经济状况
①经济增长速度和经济周期
投资者在投资理财时，应该清楚地认识和了解经济周期的演变过程：一个经济周期通常要经过恢复、繁荣、衰退和萧条等不同阶段。
（见教材P12图1-2）
经济增长与理财策略
预期未来经济增长比较快、处于预期未来经济增长缓慢、处于景气周期 衰退周期
理财产品
理财策略调理财策略调整理由 调整理由
整建议 建议
储蓄 减少配置 收益偏低 增加配置 收益稳定
债券 减少配置 收益偏低 增加配置 风险较低
企业盈利增长、支企业亏损增加、引股票 增加配置 减少配置
撑牛市 发熊市
基金 增加配置 可以实现增值 减少配置 资产缩水
房产 增加配置 价格上涨 适当减少 市场转淡
【例题】一个完整的经济周期包括（ ）。
A.恢复 B.繁荣 C.衰退 D.萧条 E.高涨
[答疑编号1120010202]
『正确答案』ABCD
『答案解析』一个经济周期通常要经过恢复、繁荣、衰退和萧条等不同阶段。
②通货膨胀率
通货膨胀对个人投资理财策略产生影响的不同情况（详见教材P14表1-2）
预期未来温和通货膨胀 预测未来通货紧缩
理财产品
理财策略调整建议 调整理由 理财策略调整建议 调整理由
储蓄 减少配置 净收益降低 维持配置 收益稳定
债券 减少配置 净收益降低 减少配置 价格下跌
股票 适当增加配置 资金涌入价格上升 减少配置 价格下跌
黄金 增加配置 规避通胀 维持配置 价格稳定
③就业率
④国际收支与汇率
开放金融体系下的个人理财业务必须考虑汇率风险的影响。
预期未来本币升值 预期未来本币贬值
理财产品
理财策略调整建议 调整理由 理财策略调整建议 调整理由
储蓄 增加配置 收益将增加 减少配置 收益将减少
债券 增加配置 本币资产升值 减少配置 本币资产贬值
股票 增加配置 本币资产升值 减少配置 本币资产贬值
基金 增加配置 本币资产升值 减少配置 本币资产贬值
房产 增加配置 本币资产升值 减少配置 本币资产贬值
外汇 减少配置 人民币更值钱 增加配置 外汇相对价值高
3.社会环境
（1）社会文化环境
社会文化环境是指一个国家、地区或民族的文化传统、风俗习惯、伦理道德观念、价值观念、宗教信仰、审美观、语言文字等。
（2）社会制度环境
①养老保险制度
②医疗保险制度
③其他社会保障制度
（3）人口环境
人口环境对个人理财业务的影响表现在规模与结构两个方面。
4.技术环境
技术的变革与进步深刻影响着金融机构的市场份额、产品生命周期、竞争优势。
【例题】对个人理财业务造成影响的经济环境因素包括（ ）。
A.汇率 B.消费者收入水平 C.通货膨胀 D.国际收支
E.失业保险制度 [答疑编号1120010203] 『正确答案』ABCD
『答案解析』失业保险制度属于社会环境因素。
（二）微观因素
1.金融市场的竞争程度
金融市场上的竞争状况是影响商业银行个人理财业务的一个重要因素。
一方面，伴随着金融业的全面开放，个人理财业务一直是内外资银行争抢的一个主要领域；
另一方面，证券公司等其他金融机构也在金融市场上与商业银行竞争个人理财业务。
当代金融服务的总体竞争趋势
20-世纪80年代前 2000年后
竞争基础 非价格竞争 价格竞争
进入壁垒 高 相对低
所需投资 高投资成本 相对低的投资成本
划分界限 竞争界限明显 没有竞争界限
专业化程度 需要内部的服务产品和技能 外购技能和服务
2.金融市场的开放程度
3.金融市场的价格机制
☆金融市场上的一系列价格指标对理财产品的定价都有重要的影响，特别是利率水平。
☆利率水平的变动会影响人们对投资收益的预期，从而影响其消费支出和投资决策的意愿。
☆此外还需要注意区分名义利率和实际利率，只有在物价水平不变的前提下，不同的名义利率才能真实反应投资者投资于理财产品所获得的实际收益率水平的差异。
☆在能够及时准确判断市场真实利率水平变动的前提下，投资者便可以据此判断自己持有的理财产品可能会受到怎么样的影响。
理财产预期未来利率上升 预期未来利率水平下降
品
理财策略调整建理财策略调整建 调整理由 调整理由
议 议
储蓄 增加配置 收益增加 减少配置 收益将减少
面临下跌风债券 减少配置 增加配置 面临上涨机会
险
面临下跌风股票 减少配置 增加配置 面临上涨机会
险
面临下跌风基金 减少配置 增加配置 面临上涨机会
险
房产 减少配置 贷款成本高 增加配置 贷款成本低
本币回报率外汇汇率可能外汇 减少配置 增加配置
高 高
【例题】一般情况下，市场利率上升会引起（ ）。
A.储蓄收益率增加，增加储蓄配置 B.股票面临下跌风险
C.固定收益产品价格上升、增加债券配置 D.房地产贷款成本增加，房地产市场走低
E.人民币回报高，减持外汇 【答案】ABDE [答疑编号1120010204]
『正确答案』见上表。
第二章 个人理财基础
一、生命周期与个人理财规划
（一）生命周期理论
1.概念
（1）创建人：生命周期理论是由F·莫迪利亚尼等人创建的。
（2）基本思想：该理论指出个人是在相当长的时间内计划他的消费和储蓄行为的，在整个生命周期内实现消费的最佳配置。
也就是说一个人将综合考虑其即期收入、未来收入以及可预期的支出、工作时间、退休时间等因素，来决定当前的消费和储蓄。使其消费水平在一生内保持相对平稳的水平，而不至于出现消费水平的大幅波动。
（3）主要观点：
该理论将家庭的生命周期分为四个阶段：
家庭形成期
建立家庭并生养子女
从结婚到子女特征
出生
家庭成员数量增加
家庭成长期 家庭成熟期 家庭衰老期
子女独立和事业退休到终老只有两子女长大就学
发展到巅峰 个老人（空巢期）
从子女上学到从子女完成学业从夫妻退休到过世
完成学业 独立到夫妻退休
家庭成员固定 家庭成员减少 夫妻两人
收入以双薪为收入以双薪为收入以双薪为以理财收入和转移主，事业发展和收入主 主 收入为主
收入巅峰
和支出
支出随子女上医疗费提高，其他支出逐渐增加 支出逐渐减少
学增加 费用减少
收入增加而支随家庭成员增收入巅峰，支出储蓄 出稳定，储蓄增支出大于收入
加而减少 降低
加
和父母同住或和父母同住或与老年父母同住夫妻居住或和子女居住
自行购房租房 自行购房租房 或夫妻两人居住 同住
开始变现资产来应可积累的资产可积累资产逐可积累的资产达付退休后的生活，资产 有限，但可承年增加，需开始到巅峰，要逐步投资以固定收益为受较高风险 控制风险投资 降低投资风险
主
负债 高额房贷 降低负债余额 还清债务 无新增负债
【例题】个人理财规划的理论基础是（ ）
A.风险管理理论
B.收益最大化理论
C.生命周期理论
D.财务安全理论
[答疑编号1120020101]
『正确答案』C
『答案解析』划分客户生命周期，目的在于划分客户所处的生命阶段，分析不同阶段的财务状况和理财目标，从而有效对其进行个人理财规划。生命周期理论是理财规划的基础。
2.家庭生命周期在金融理财方面的运用
（1）金融理财师应根据客户家庭生命周期设计适合客户的保险、信托、信贷理财套餐。
家庭形成期 家庭成长期 家庭成熟期 家庭衰老期
夫妻25-35岁 30-55岁 50-60岁 60岁以后
年龄
保险提高寿险保以子女教育年金储以养老保险和递延投保长期看安排 额 备高等教育学费 年金储备退休金 护险
核心股票70%，债股票60%，债券股票50%，债券股票20%，债
资产 券10% 30% 40% 券60%
配置 货币20% 货币10% 货币10% 货币20%
信贷信用卡、小额房屋贷款、汽车贷无贷款或反还清贷款
运用 信贷 款 按揭
【例题】处于不同阶段的家庭理财重点不同，下列说法正确的是（ ）
A.家庭形成期资产不多但流动性需求大，应以存款为主
B.家庭成长期的信贷运用多以房屋、汽车贷款为主
C.家庭成熟期的信贷安排以购置房产为主
D.家庭衰老期的核心资产配置应以股票为主
[答疑编号1120020102]
『正确答案』B
『答案解析』A年轻可承受风险较高的投资
C接近退休，信贷安排以还清贷款为主
D为耗用老本的阶段，核心资产应以债券为主
（2）金融理财师应根据客户家庭生命周期的流动性、收益性和获利性需求给予资产配置建议，总体原则：
①子女小时和客户年老时，注重流动性好的存款和货币基金的比重要高；
②家庭形成期至家庭衰老期，随客户年龄增加，投资风险比重应逐步降低；
③家庭衰老期的收益性需求最大，投资组合中债券比重应该最高。
（二）个人理财规划
1.个人理财规划的概念
就是根据个人不同生命周期的特点，针对学业、职业的选择到家庭、居住、退休所需要的财务状况，综合使用银行产品、证券、保险产品等金融工具，来进行理财活动和财务安排。
2.个人生命周期各阶段的理财活动
我们按年龄层把个人生命周期比照家庭生命周期分为6个阶段。分别为探索期、建立期、稳定期、维持期、高原期、退休期。
（1）探索期：15-24岁。家庭形态以父母家庭为生活重心；理财活动以求学深造提高收入为目的；投资工具以活期、定期存款、基金定投为主；保险计划则以意外险、寿险为预备；房产暂不考虑。
（2）建立期：25-34岁。家庭形态表现为择偶结婚、或有学前子女；理财活动要量入节出攒房产首付钱；投资工具以活期、股票、基金定投为主；保险计划则以寿险、储蓄险为准备。
（3）稳定期：35-44岁。家庭形态表现为子女上中小学，理财活动则以偿还房贷、筹集教育金为主；投资工具以实业、自用房产、股票、基金为主；保险计划则以定期寿险、养老险为主。
（4）维持期：45-54岁。家庭形态表现为子女进入高等教育阶段，理财活动目的是为增加收入养老防病；投资工具可选择多元化投资组合；保险计划选择养老型、投资型、防病型保单。
（5）高原期：55-60岁。家庭形态表现为子女独立；此时理财负担减轻准备退休；投资工具可选择风险较低的投资组合；保险计划选择长期看护险、有固定退休年金的险种为佳。
（6）退休期：60岁以后。家庭形态表现为夫妻二人为主，俗称“空巢家庭”；
理财活动为享受生活规划遗产为主；投资工具可选择固定收益投资（房产出租、存款）为主；保险计划是领退休年金至终老。
期探索期 建立期 稳定期 维持期 高原期 退休期
间
对应60岁以15-24 25-34 35-44 45-54 55-60
年后
龄
家庭以父母家庭择偶结婚、子女上中小子女进入夫妻二子女独立
形为生活重心 有学前子女 学 高等教育 人生活
态
理享受生财求学深造提量入为出，偿还房贷，收入增加负担减轻活规划活高收入 攒首付钱 筹集教育款 筹退休金 准备退休
遗产
动
投活期、定期活期存款、自用房产投固定收资多元投资降低投资存款，基金股票、基金资、股票、益投资工组合 组合风险
定投 定投 基金 遗产
具
保养老险、长期看护险意外险、寿寿险、储蓄养老险、定退休年投资型保险、退休年计险 险 期寿险 金
单 金
划
【例题】个人生命周期中探索期的理财活动主要是（ ）
A.偿还房贷，筹教育金
B.量入为出，存自备款
C.提升专业，提高收入
D.收入增加，筹退休金
[答疑编号1120020103]
『正确答案』C
『答案解析』探索期为15-24岁，为就学和职场新人阶段，在此期间投资自己，提高未来收入是主要理财活动。
A项是稳定期的理财活动
B是建立期的理财活动
D是维持期的理财活动
二、理财价值观
（一）理财价值观的含义
1.概念
理财价值观就是客户对不同的理财目标的优先顺序的主观评价。
价值观因人而异，无对错之分，理财规划师的责任不是要改变客户的价值观，而是让客户了解不同价值观下的财务特征和理财方式。
2.客户理财过程中的两种支出
（1）义务性支出。收入中必须优先满足的支出。包括：
①日常生活基本开销
②已有负债的本利摊还
③已有保险的续期保费支出
（2）选择性支出，也叫随意性支出。
（二）四种典型的理财价值观
划分标准：根据对义务性支出和选择性支出的不同态度：后享受型、先享受型、购房型和子女中心型
后享受型 先享受型 购房型 子女中心型
将大部分选择性支出选择性支出义务性支出以义务性支出以子特都存起来，储蓄投资放到当前，提房贷为主，或女教育为主，储蓄征 的目标是期待退休后升当前的生将选择性支出动机也为子女高享受更高品质的生活 活水平 准备购房 等教育做准备
理牺牲消费为拥牺牲自己的消费财有住房，购房储蓄率高 储蓄率低 为子女教育和遗特本息在收入的产
点 25%以上
理财退休规划 目前消费 购房规划 教育金规划
目标
付年轻时苛待自己、年低储蓄率，老年轻时苛待自在资源有限情况出老时无力消费、引发年生活品质己、年老时生下，不利于自己退代遗产问题 低 活品质低下 休后的生活安排
价
投资：中短期投投资：平衡型基金组投资：单一指投资：中长期表现看好的基金
资合 数型基金 稳定的基金
保险：短期储建保险：养老险或投资保险：基本需保险：子女教育基蓄险或房贷寿议 型保单 求养老险 金
险
【例题】关于不同理财价值观客户所对应的不同的营销策略，下列描述错误的是（ ）。
A.对于后享受型，应建议其购买养老保险或投资保单
B.对于先享受型，应建议去购买单一指数型基金
C.对于购房型，应建议其购买中短期比较看好的基金
D.对于子女中心型，建议其购买短期稳定基金
[答疑编号1120020201]
『正确答案』D
『答案解析』子女教育花费较大部分在后期，应建议其购买中长期表现稳定的基金。
三、客户的风险属性
（一）影响客户投资风险承受能力的因素
1.年龄
一般，客户年龄越大，能承受的投资风险越低。
2.资金的投资年限
一般情况下，投资期限越长，购置的可承受风险能力越强。
3.理财目标的弹性
理财目标的弹性越大，承受风险能力越强。
4.投资者的主观风险偏好
个人的性格、阅历、胆识、意愿等主观因素决定个人的风险偏好。
通常复杂家庭结构的（三代同堂、单亲家庭、收入来源单一），不会有高风险的理财偏好，也不宜从事高风险的投资。
5.学历和知识水平
一般来说，高学历、投资知识丰富的人，风险管理能力强，往往能从事高风险投资
6.财富
一般情况下，绝对抗风险能力随着财富增加而增加。
（二）客户风险偏好的分类及风险评估
1.客户风险偏好的分类
（1）非常进取型。
特点：
①是相对比较年轻、有专业知识技能、敢于冒险、社会负担较轻的人士；
②投资对象：他们敢于投资股票、期权、期货、外汇、股权、艺术品等高风险、高收益的产品与投资工具，他们追求更高的收益和资产的快速增值，操作的手法往往比较大胆；
③风险承受能力：他们对投资的损失也有很强的承受能力。
（2）温和进取型。
特点：
①个性特点：温和进取型的客户一般是有一定的资产基础、一定的知识水平、风险承受能力较高的家庭，他们愿意承受一定的风险，追求较高的投资收益，但是又不会像非常进取型的人士过度冒险投资那些具有高度风险的投资工具。
②投资对象：他们往往选择开放式股票基金、大型蓝筹股票等适合长期持有，既可以有较高收益、风险也较低的产品。
（3）中庸稳健型。
特点：
①个性特点：中庸稳健型的人既不厌恶风险也不追求风险，对任何投资都比较理性，往往会仔细分析不同的投资市场、工具与产品，从中寻找风险适中、收益适中的产品，获得社会平均水平的收益，同时承受社会平均风险；
②投资对象：这一类型的客户往往选择房产、黄金、基金等投资工具。
（4）温和保守型。
特点：
①个性特点：温和保守型的客户总体来说已经偏向保守，对风险的关注更甚于对收益的关心，往往以临近退休的中老年人士为主。
②投资对象：更愿意选择风险较低而不是收益较高的产品，喜欢选择既保本又有较高收益机会的结构性理财产品。
（5）非常保守型。
特点：
①个性特点：步入退休阶段的老年人群，低收入家庭，家庭成员较多、社会负担较重的大家庭以及性格保守的客户，往往对于投资风险的承受能力很低，选择一项产品或投资工具首要考虑的是否能够保本，然后才考虑追求收益。
②投资对象：这类客户往往选择国债、存款、保本型理财产品、投资连结保险、货币与债券基金等低风险、低收益的产品。
【例题】某投资者将10%资产以现金方式持有，20%资产投资于固定收益证券，50%资产投资于期货，20%资产投资于外汇。该投资者属于（ ）。
A.温和保守型
B.非常进取型
C.非常保守型
D.中庸稳健型
[答疑编号1120020202]
『正确答案』B
2.个人风险承受能力的评估
（1）评估目的
风险承受能力是个人理财规划和投资风险管理的重要考虑因素，而现实生话中，客户往往不清楚自己的风险承受能力或风险厌恶程度，他们需要金融理财师的专业指导与评估。
风险承受能力的评估不是为了让金融理财师将自己的意见强加给客户，可接受的风险水平应该由客户自己来确定，金融理财师的角色是帮助客户认识自我，以作出客观的评估和明智的决策。
（2）常见的评估方法
①定性分析法和定量方法
定性分析法是通过交谈来搜集客户信息，基于直觉和印象而给予的评价。
定量分析法是通过调查问卷等方式来收集信息，并将观察结果赋予一定数值，并以此来判断客户风险承受能力。
②客户投资目标。根据客户的关注目标是收益还是安全性来判断。
③对投资产品的偏好。根据客户对不同产品的评价来判断客户的风险承受能力。
④概率和收益的权衡
第一：确定收益/不确定收益偏好法。让客户进行两项选择：确定收益和不确定收益。
第二：最低成功概率法。让客户进行两项选择：无风险收益和有风险收益。对于有风险收益同时列示五个成功概率：10%、30%、50%、70%、90%。以此加以判断。
第三：最低收益法。要求客户就可能收益而不是收益概率做出选择。
如：一项投资有一半的可能性损失1/3资产，有一半可能得到一笔收益，你愿意承担此项风险的最低收益是多少。
四、货币时间价值与利率的相关计算
（一）货币时间价值
1.概念
货币的时间价值是指货币资金经过一段时间的投资、再投资所增加的价值。
2.货币时间价值的原因
（1）货币占用具有机会成本，因为货币可以满足当前消费或用于投资而产生回报；
（2）通货膨胀可能造成货币贬值，需要补偿；
（3）投资可能产生投资风险，需要提供风险补偿；
3.影响货币时间价值的主要因素
（1）时间。
（2）收益率或通货膨胀率。
（3）单利和复利（复利具有收益倍加效应）。
（二）货币时间价值与利率的计算
1.基本参数
（1）现值，货币当前的价值（PV）；
（2）终值，包括单利终值和复利终值（FV）；
（3）时间，货币资金价值的参照系（t）；
（4）利率，影响货币时间价值程度的要素（r）。
2.现值和终值的计算
（1）终值公式：FV=PV×（1+r）t
【例题】某投资者投资10000元于一项期限为3年、年息8%的债权，按复利计算该项投资的终值为（ ）元。
A.12597.12
B.12400
C.10800
D.13310.12
[答疑编号1120020301]
『正确答案』A
『答案解析』FV=PV×（1+r）t
FV=10000×（1+8%）3=12597.12元
（2）现值公式：PV=FV/（1+r）t
【例题】某投资者的一项投资预计两年后价值100000元，假设收益率为20%。则该项投资的原始投资额应为（ ）元。
A.60000
B.65000
C.69444
D.75000
[答疑编号1120020302]
『正确答案』C
『答案解析』PV = FV/（1+r）t
PV=100000/（1+20%）2=69444元
3.复利期间与有效年利率的计算
（1）复利期间对终值的影响
一年内对金融资产进行m次复利，t年后得到的终值是
FV=PV×［1+（r/m）］mt
【例题】100万元进行投资，年利率是12%，每半年计息一次，3年后的终值是（ ）万元。
A.141.86
B.150
C.140
D.142
[答疑编号1120020303]
『正确答案』A
『答案解析』FV=100×（1+12%/2）2×3
FV=141.86万元
补充小知识：连续复利公式：FV=PV×ert
（2）有效年利率（EAR）
所谓有效年利率就是当年复利次数m次的情况下，所换算出来的相当于每年复利一次情况下的收益率。
计算公式：EAR=［1+（r/m）］m-1
连续复利情况下的EAR= ert-1
有效年利率是我们进行投资决策的重要依据之一。
【例题】赵先生由于资金宽裕可以向朋友借出200万元，甲、乙、丙、丁四个朋友计息方法各有不同，赵先生应该选择（ ）。
A.甲：年利率15%，每年计息一次
B.乙：年利率14.7%，每季度计息一次
C.丙：年利率14.3%，每月计息一次
D.丁：年利率14%，连续复利
[答疑编号1120020304]
『正确答案』B
『答案解析』有效收益率EAR=［1+（r/m）］m-1
甲：EAR=15%；
乙：EAR=［1+（14.7%/4）］4-1=15.53%
丙：EAR=［1+（14.3%/12）］12-1=15.28%
丁：EAR=e0.14-1=15.03%
4.年金的计算
年金是在某一特定时间内一组时间间隔相同、金额相等、方向相同的现金流。常用PMT表示。
根据现金流发生时间点不同分为期初年金和期末年金，不做特别说明情况下，都是指期末年金。
年金公式：
（1）年金现值公式：
（2）年金终值公式：
（3）期初年金现值公式：
（4）期初年金终值公式：
五、投资理论与市场有效性
（一）投资收益与风险的测定
1.持有期收益和持有期收益率
投资的时间区间就是持有期，持有期间的收益就是持有期收益（HPR）。相应的持有期收益率（HPY）就是持有期间的收益率。在数值上等于持有期间所获得的全部收益与初始投资的比率。
（1）面值收益=红利+市值变化
（2）收益率（百分比收益）=面值收益/初始投资
【例题】张先生去年初以每股25元的价格购买了100股中国移动的股票，过去一年中得到每股0.2元的红利，年底时以每股30元的价格出售，其持有期收益和收益率分别为多少？
[答疑编号1120020305]
『正确答案』
持有期收益=面值收益=红利+市值变化=0.2×100+（30-25）×100=520元
持有期收益率=持有期收益/初始投资=520/（25×100）=20.8%
2.预期收益率
预期收益率是指投资对象未来可能获得的各种收益率的平均值。
任何投资活动都是面向未来的，而未来具有不确定性，因此投资收益也具有不确定性。也就是具有风险。但为了便于比较，可以用预期收益（期望收益）来描述。
预期收益率的计算公式：
E（Ri）=（P1R1+P2R2+……PnRn）×100%=∑PiRi×100%
其中：Ri为投资可能的投资收益率；
Pi为投资收益率可能发生的概率。
【例题】关于预期收益率的计算
经济状况 概率 收益率（%）
经济运行良好 0.15 20
经济衰退 0.15 -20
经济正常运行 0.7 10
[答疑编号1120020306]
『正确答案』
E（Ri）=［0.15×0.2+0.15×（-0.2）+0.7×0.1］×100%=7%
3.风险的测定
风险是指未来收益的不确定性。可以用方差和标准差来表示。
（1）方差：是一组数据偏离其平均值的程度。
公式：σ2=∑Pi×［Ri-E（Ri）］2
方差越大，波动越大，风险越大。
（2）标准差：是一组数据对其平均值的平均偏离程度。
公式：σ=
【例题】关于方差和标准差的计算
偏离
经济状概偏离
收益率（%） 预期收益率E（Ri）（%） ［Ri-E（Ri）］况 率 Ri-E（Ri）
2
运行良0.15 20 13 169
好
经济衰0.15 -20 7 -27 729
退
正常运0.7 10 3 9
行
[答疑编号1120020307]
『正确答案』
σ2=∑Pi×［Ri-E（Ri）］2=0.15×0.0169+0.15×0.0729+0.70×0.0009=0.0141
σ==0.1187
（3）变异系数
变异系数（CV）描述的是获得单位预期收益所承担的风险。
变异系数越小，投资项目越好。
CV=标准差/预期收益率=σ/ E（Ri）
【例题】关于投资项目的比较
项目A 项目B
收益率 0.05 0.07
标准差 0.07 0.12
[答疑编号1120020308]
『正确答案』
项目A变异系数=0.07/0.05=1.40
项目B变异系数=0.12/0.07=1.71
变异系数越小，项目越好。
4.必要收益率
（1）概念：
必要收益率是投资所要求的最低回报率，也称必要回报率。
是投资者进行投资决策时所接受的最低收益率。
（2）必要收益率的构成
必要收益率=时间价值+通货膨胀率+风险补偿率
（3）产生必要回报率的原因
①时间补偿。投资者放弃当前消费所要求的补偿，也就是将来的货币总量购买力要大于当前投资货币的总量的实际购买力。
在不存在通胀的条件下，这个增量就是投资的真实收益，即货币的纯时间价
值，也叫真实收益率
②通货膨胀的补偿。
③风险补偿。
5.系统性风险和非系统性风险
（1）系统性风险也称宏观风险，是指由于某种全局性的因素而对所有投资项目（产品）都产生作用的风险。具体包括市场风险、利率风险、汇率风险、购买力风险、政策风险等。
（2）非系统性风险也称微观风险，是因个别特殊情况造成的风险，他与整个市场没有关联。具体包括财务风险、经营风险、信用风险、偶然事件风险等。
（二）市场有效性
1.随机漫步与市场有效性
（1）随机漫步
也叫随机游走，是指股票价格的变动时随机的，是不可预测的。
（2）市场有效性
是指市场价格对市场信息的反映程度。如果市场是有效的，市场价格将反映所有的信息。
股票价格的变化是对新的信息作出的反映，从而表现为上涨或下跌。由于新信息是不可预测的。
因此，股价的随机变化表明了市场是有效的。
2.市场有效的三个层次
（1）弱型有效市场（反映历史信息）
市场价格已经反映了全部能从市场交易数据中得到的信息，包括历史股价、交易量等。
结论：如果市场是弱有效的，市场价格的趋势分析（技术分析）是徒劳的，因为过去的市场价格资料都是公开的，随时可以得到。
（2）半强型有效市场（反映所有公开信息）
市场价格充分反映了所有公开的信息，包括公司新公布的财务报表和历史的价格信息。
也就是新公布和过去的信息都反映在市场价格中。
结论：基本面分析不起作用，不能为投资者带来超额利润。
（3）强型有效市场（反映了所有信息，包括内幕信息）
市场价格充分反映了所有信息，包括公开信息和内幕信息。
（4）三者的关系：
强型有效市场包含半强型有效市场，半强型有效市场包含弱有效市场
3.市场有效性假定对投资策略的含义
市场是否有效对投资策略有着重要的影响。
（1）如果相信市场是完全有效的，投资者将采取被动投资策略。
原因：如果认为市场是有效的，市场价格波动只反映未来信息，从而市场表现为随机漫步，任何技术分析、基本面分析，甚至包括内幕信息都是徒劳的、没有用。因此不可能通过分析手段获得超额收益。
结论：投资者只能通过建立一个充分的分散化的组合，获取市场平均收益。
（2）如果相信市场是有效的，投资者将采取被动投资策略。
如果相信市场是无效的，或者不完全有效，投资者可以采取主动的投资策略。
①如果相信市场是半强有效的，投资者可以采取主动策略，获取内幕信息来
获利。
因为所有公开信息和历史信息都反映在价格中了，只有内幕信息可以使得投资者获取超额收益。
结论：因此投资者的基本面分析和技术分析没有用。但可以想方设法获取内幕信息。
②如果相信市场是弱有效的，投资者可以采取主动投资策略，通过基本面分析和内幕信息来获利。
因为市场价格反映了所有历史信息。但可以通过基本面分析和内幕信息来获利。
结论：因此投资者的技术分析没有用。但可以进行基本面分析或者设法获取内幕信息。
【例题】如果相信市场有效，投资人将采取的投资策略是（ ）
A.被动投资策略
B.退出市场策略
C.主动投资策略
D.投资策略不取决于市场是否有效
[答疑编号1120020401]
『正确答案』A
六、资本配置与产品组合
（一）资本配置原理
1.资本（产）配置
（1）概念：
资本配置是指依据所要达到的理财目标，按照资产的风险最低与报酬最高的原则，将资金有效的分配到不同类型的资产上，构建能够达到增强投资组合报酬与控制风险的资产投资组合。
（2）资本配置的依据：
①不同资产的报酬率不同；
②不同资产的风险特性不同；
③不同资产的价格波动性不同。
通过资本配置，可以降低投资组合的风险，保持稳健的投资收益率。
2.资产配置的基本步骤
资产配置的目的是要获得最佳的投资组合。就需要通过完整的、缜密的流程来建立。
（1）资本配置过程中需要考虑的因素包括：
①理财目标规划
②资产配置的策略
③资产类别的选择
④资产配置的比例
⑤资产配置的动态分析与调整
（2）资本配置的基本步骤
第一步：调查了解客户（是为客户进行资产配置的基础和前提）
内容：年龄、学历、家庭结构、职业职位、收入状况、理财目标、风险偏好、资产结构、性情爱好等。
第二步：生活设计与生活资产拨备（第一道防火墙：短期保障）
一方面要进行投资，另一方面要保障基本生活（储备金）。
①家庭储备金保障的内容（通常涉及四个方面）：
一是家庭基本生活支出储备金：6-12个月的基本生活费；
二是意外支出或不时之需储备金：5%-10%的家庭净资产；
三是家庭短期债务储备金：3-6个月的信用卡透支、消费贷款月供；
四是家庭短期必须支出：买房买车，结婚生子、装修、旅游等。
②家庭储备金的准备方式：银行活期存款、6个月的定期存款、货币市场基金等安全性、流动性好的产品。
第三步：风险规划与保障资产拨备（第二道防火墙：中长期保障）
①中长期保障的内容（中长期的巨大风险）：
失业、疾病、意外、养老等
②中长期保障的方式：
一是家庭成员的社会保险：医疗、失业、工伤、生育、养老等基本社会保障保险；
二是家庭成员的重大疾病保险、意外保险、养老等商业性保险。
三是家庭购买车辆、房产等财产性保险。
第四步：建立长期投资储备：
①内容：对于年度或月度的资金结余，或者是根据自己的习惯定期定额定投的基金，如：子女教育投资，养老投资基金等，定期储蓄
②方式：定期定额定投基金或零存整取的存款
第五步：建立多样化的产品组合
①内容：客户多年积累下来的闲置资金及经过上述配置以后的剩余资金。
②方式：根据客户的特征、偏好和需求等情况选择高、中、低风险的产品进行比例合理的投资。包括股票、债券、基金、黄金等
3.常见资产配置组合模型
（1）金字塔型
①低风险、低收益资产（50%）：存款、债券、货币基金、房产等
②中风险、中收益资产（30%）：基金、理财产品、房产等
③高风险、高收益资产（20%）：股票、外汇、权证等。
优点：安全稳定。
（2）哑铃型
①低风险、低收益资产（比例高）：存款、债券、货币基金、房产等
②中风险、中收益资产（比例低）：基金、理财产品、房产等
③高风险、高收益资产（比例高）：股票、外汇、权证等。
优点：可以充分获得投资黄金期的好处。
（3）纺锤形
①低风险、低收益资产（比例低）：存款、债券、货币基金、房产等
②中风险、中收益资产（比例高）：基金、理财产品、房产等
③高风险、高收益资产（比例低）：股票、外汇、权证等。
优点：安全性高，适合成熟市场。
（4）梭镖型
①低风险、低收益资产（比例低）：存款、债券、货币基金、房产等
②中风险、中收益资产（比例低）：基金、理财产品、房产等
③高风险、高收益资产（比例高）：股票、外汇、权证等。
优点：投资力度强、遇到投资黄金期能获得高收益
缺点：稳定性差、风险度高
（二）个人产品组合
1.主要理财工具及其特性
一般的理财产品涉及三个方面的特性：安全性、收益性、流动性。不同产品三性表现方式不同。
（1）银行存款：安全性高、流动性好、收益性差；
（2）国债：是最安全的投资工具、收益性略高于定期存款，但流动性较差；
（3）公司债券：收益性高于存款与国债，安全性低；
（4）股票：收益性高，安全性低、流动性好；
（5）基金：介于股票与债券之间；
（6）银行理财产品：流动性差、安全性比基金、债券、股票高；
（7）外汇：收益中等、风险高、流动性高；
（8）房地产：流动性差、安全性高于证券、收益中等；
（9）金银：安全性高、收益性中等、流动性差；
（10）期货期权与彩票：收益率最高，风险最高。
2.个人资产配置中的三大产品组合
（1）储蓄产品组合
①特点：安全性高、流动性好、收益性差；
②内容：定活期存款、货币基金、国债；
③目的：应对日常生活开支、短期债务支出、意外支出。
（2）投资产品组合
①特点：风险可控、收益较高；
②内容：基金、蓝筹股票、指数投资
③目的：中长期生活需要：子女教育、养老、购房准备、赡养父母等
（3）投机产品组合
①特点：高风险、高收益；
②内容：期权、期货、金融衍生品、彩票、对冲基金
③目的：投机获取高额回报，一般不应超过资产总额的10%。
【例题】下列关于个人资产配置中的三大产品组合说法正确的是（ ）
A.储蓄产品组合能对抗通货膨胀
B.投机组合风险太大
C.投资组合风险可控，收益较高
D.投机组合配置的资产一般不超过个人或家庭资产总额5%
E. 投资产品组合能够在可承受的风险范围内活动超过通货膨胀的投资回报
[答疑编号1120020402]
『正确答案』BCE
第三章 金融市场
一、金融市场的功能与结构
（一）金融市场的功能
1.概念
金融市场是指以金融资产为交易对象而形成的供求关系及其机制的总和。包括三层含义
（1）是金融资产进行交易的有形和无形的“场所”；
（2）反映了金融资产供应者和需求者之间的供求关系；
（3）保留金融资产的交易机制，其中最主要的是价格机制。
2.特点
（1）市场商品的特殊性。交易对象是货币、资金及其他金融工具。
（2）市场交易价格的一致性。利率是货币资金价格的表现形式，在市场机制作用下，不同市场的利率将趋于一致。
（3）市场交易活动的集中性。在金融市场上，金融工具的交易是通过一些专业组织机构实现的。
（4）交易主体角色的可变性。在金融市场上，市场交易主体的角色并非固定不变的。
3.金融市场的功能
金融市场的功能可以从微观和宏观两个方面来考察。
（1）微观经济功能
①集聚功能。是指金融市场有引导众多分散的小额资金汇聚成大额资金投入社会再生产的集合功能。
②财富功能。 金融市场上的金融工具为投资者提供了储存财富、保有资产和财富增殖的途径。
③避险功能。金融市场为市场参与者提供风险补偿机制有两种实现方式：一是保险机构出售保险单；二是金融市场提供套期保值、组合投资的条件和机会，达到风险对冲、风险转移、风险分散和风险规避的目的。
④交易功能。借助金融市场的交易组织、交易规则和管理制度,金融工具比较便利地实现交易。金融市场为金融资产的变现提供了便利,流动性是金融市场效率和生命力体现。便利的金融资产交易和丰富的金融产品选择，降低了交易成本，促进了金融市场的发展。
（2）宏观经济功能
①资源配置功能。金融市场通过将资源从效率低的部门转移到效率高的部门，使社会经济资源有效地配置在效率最高或效用最大的部门，实现稀缺资源的合理配置和有效利用。
②调节功能。是指金融市场对宏观经济的调节作用，包括自发调节和政府主动调节两个方面。
③反映功能。金融市场常被看做国民经济的“晴雨表”和“气象台”，它是国民经济景气度指标的重要信号系统。
【例题】金融市场被称为资金的“蓄水池”和国民经济的“晴雨表”，分别指的是金融市场的（ ）。
A.财富功能；资源配置功能 B.集聚功能；资源配置功能
C.集聚功能；反映功能 D.财富功能；反映功能
[答疑编号1120030101] 『正确答案』C
『答案解析』金融市场的微观经济功能之一集聚功能，是指金融市场有引导众多分散的小额资金汇聚成投入社会再生资金的集合功能，金融市场起着资金“蓄水池“的作用；金融市场的宏观功能之一是反映功能，是指金融市场是国民经济景气度指标的重要信号系统，常被称为国民经济的“晴雨表“和”气象台“。
4.金融市场的构成要素
按照金融市场的构成要素分类，金融市场包括“主体”、客体和交易中介。
（1）市场主体
参与金融市场交易的当事人是金融市场的主体，包括企业、政府及政府机构、金融机构、居民个人。
①企业。企业是金融市场运行的基础,是重要的资金供给者和需求者。②政府及政府机构。政府及政府机构在金融市场上有着双重身份，既是资金的供应者和需求者，又是重要的监管者和调节者。
③中央银行。中央银行的目的不是筹措资金或获利，而是为了实现货币政策目标，调节经济和稳定物价。
④金融机构。金融机构包括银行业金融机构和非银行业金融机构。金融机构是资金融通活动的重要中介机构，是资金需求者和供给者之间的纽带。
⑤居民个人。在金融市场上，居民是最大的资金供给者。
（2）金融市场的客体
金融市场的客体即金融工具，是金融市场的交易对象。包括同业拆借、票据、债券、股票、外汇和金融衍生品等。
（3）金融市场的中介
在资金融通过程中，中介在资金供给者与资金需求者之间起媒介或桥梁作用。金融中介大体分为两类：交易中介和服务中介。
①交易中介。交易中介通过市场为买卖双方成交撮合，并从中收取佣金。包括银行、有价证券承销人、证券交易经纪人、证券交易所和证券结算公司等。
②服务中介。这类机构本身不是金融机构，但却是金融市场上不可或缺的，如会计师事务所、律师事务所、投资顾问咨询公司和证券评级机构等。
【例题】下列属于交易中介的是（ ）。
A.会计师事务所 B.律师事务所
C.证券评级机构 D.有价证券承销人
[答疑编号1120030102]
『正确答案』D
『答案解析』交易中介通过市场为买卖双方成交撮合，并从中收取佣金，包括银行、有价证券承销人、证券交易经纪人、证券交易所和证券结算公司等
（二）金融市场的分类
金融市场是由许多子市场构成的庞大市场体系。子市场的组成和关系就是通常说的金融市场结构，研究金融市场可以从不同角度和侧面展开。
1.按照金融交易是否存在固定场所划分
按照金融交易是否存在固定场所分类，金融市场分为有形市场和无形市场。
（1）有形市场是指有固定的交易场所、有专门的组织机构和人员、有专门设备的、有组织的场所，典型的是交易所。
（2）无形市场无集中固定的场所，通过现代化的通讯工具和网络实现交易。
2.按照金融工具发行和流通特征划分
按照金融工具发行和流通特征，将金融市场划分为发行市场、二级市场、第三市场和第四市场。
（1）发行市场
金融资产首次出售给公众所形成的交易市场是发行市场，又称一级市场。金融资产的发行方式主要有两种方式：一是销售给特定的机构，称为私募发行，发
行对象一般为机构投资者；二是广泛发售给社会公众，称为公募发行。
（2）流通市场
金融资产发行后在不同投资者之间买卖流通所形成的市场即为二级市场，又称流通市场。它是进行股票、债券和其他有价证券买卖的市场。二级市场按组织方式又可分为场内市场和场外市场。场内市场即证券交易所市场。证券交易所是依据国家有关法律规定，经政府主管部门批准设立的证券集中竞价的有形市场。
场外市场又称柜台市场，是指在证券交易所之外进行证券买卖的市场。
（3）第三市场
在发达的市场经济国家还存在第三市场和第四市场。
第三市场是在场外交易已在交易所上市的证券，通过交易所会员的经纪人公司进行的交易。相对于交易所交易来说，具有限制少、成本低的优点。
（4）第四市场
第四市场是大宗交易者利用电脑网络直接进行交易的市场。机构投资者在证券交易中所占的比例越来越大，它们之间的证券买卖数额大，通常避开经纪人直接交易，以降低成本。
3.按照交易标的物划分
按照交易标的物的不同，金融市场划分为货币市场、资本市场、外汇市场、衍生品市场、保险市场和黄金市场。
①货币市场。又称短期资金市场。
②资本市场。资本市场是指提供长期（一年以上）资本融通和交易的市场。包括银行中长期信贷市场、股票市场、基金市场和中长期债券市场。
③外汇市场。以各种可兑换货币为买卖对象的交易市场。
④金融衍生品市场。金融衍生品市场是以金融衍生工具为交易对象的市场。金融衍生品市场可划分为期货市场、期权市场、远期协议市场和互换市场。
⑤保险市场。以保险单和年金单的发行与转让为交易对象的一种特殊形式的金融市场。
⑥黄金市场。
【例题】下列关于金融市场的描述，错误的是（ ）。
A.金融资产首次出售给公众所形成的交易市场是发行市场
B.金融资产发行后在投资者之间进行买卖的市场是流通市场
C.第三市场是在场外进行上市证券买卖的市场
D.第四市场是大宗交易者利用电脑网络或通过证券经纪人直接进行交易的市场
[答疑编号1120030103] 『正确答案』D
『答案解析』第四市场是大宗交易者利用电脑网络直接进行交易的市场，中间没有经纪人介入。
机构投资者在证券交易中所占的比例越来越大，它们之间的证券买卖数额大，通常避开经纪人进行直接交易，以降低成本。
二、货币市场
（一）货币市场
1.货币市场的概念
货币市场上的交易工具包括政府的短期政府债券、商业票据、可转让大额定期存单及货币市场共同基金等。这些工具可以随时变现，常作为机构和企业的流
动性二级准备，被称为准货币，因此融通短期资金的市场被称为货币市场。
2.货币市场的特征。
（1）期限短、流动性高。
（2）低风险、低收益。
（3）交易量大。又被称为资金批发市场。
【例题】相对于资本市场，货币市场的具有的特征是（ ）。
A.高风险、高收益 B.高风险、低收益
C.低风险、高收益 D.低风险、低收益
[答疑编号1120030104] 『正确答案』D
（二）货币市场的组成
1.同业拆借市场
银行等金融机构相互借贷在中央银行存款账户上的准备金余额，以调剂资金余缺。
同业拆借利率的形成机制有两种：
一种是由拆借双方协定；
另一种是借助中介人经纪商，通过公开竞价方式确定。价格取决于市场资金的供求，弹性较小。
国际上最典型、最具有代表性的同业拆借利率是Libor
2.商业票据市场
商业票据是大公司未来筹措资金，以贴现方式出售给投资者的一种短期无担保信用凭证。它具有期限短、成本低、方式灵活、利率敏感、信誉度高等特点。
商业票据的市场主体包括：发现者、投资者和销售商
3.银行承兑汇票市场
由出票人出票，银行承兑的票据。其特点：
①安全性高、信誉度好；
②灵活性好。可以办理转贴现或再贴现。
4.回购市场
回购协议从本质上讲，是一种以证券为抵押品的抵押贷款。
5.短期政府债券市场
短期政府债券特点：违约风险小、流动性强、交易成本低、收入免税
6.大额可转让定期存单市场
大额可转让定期存单是银行发行的有固定面额、可转让流通的存款凭证。
特点：不记名、金额大、利率固定或浮动但比同期存款利率高、不能提前支取但可转让。
【例题】下列不属于货币市场交易工具的是（ ）。
A.短期政府债券 B.中长期债券 C.商业票据 D.大额可转让定期存单
[答疑编号1120030105] 『正确答案』B
三、资本市场
资本市场是筹集长期资金的场所。交易对象包括股票、债券和证券投资基金
（一）股票市场
1.股票
股票是股份公司发行，表明投资者投资份额及其权利、义务的所有权凭证，
是一种权益性的工具。
2.股票类别
根据股东享有权益和承担风险的大小不同，可以分为普通股和优先股
3.股票市场交易机制
证券交易遵循时间优先和价格优先的原则；
时间优先是是指在买卖报价相同时，按报价先后顺序依次成交；
价格优先是指最高买方报价和最低卖方报价优先于其他一切报价而成交。
4.股票价格指数
是衡量某一时期，一组股票价格相对于某一固定基期股票价格的变动状况的指标，是股票市场总体或局部动态的综合反映。
我国的主要股价指数有：沪深300指数、上证综合指数、深圳综合指数、深圳成分股指数、上证50指数和上证180指数。
境外的有：道琼斯指数、Nasdaq综合指数、恒生股价指数、日经225股价指数、《金融时报》股价指数
【例题】下列关于股票价格指数的说法，不正确的是（ ）。
A.通常以算术平均数表示
B.是股票市场总体或局部动态的综合反映
C.是用以反映股票市场价格总体变动状况的重要指标
D.是政府进行宏观经济调控的重要参照指标
[答疑编号1120030201]
『正确答案』A
『答案解析』股价平均数是反映多种股票价格变动的一般水平，通常以算术平均数表示。
股价指数是反映不同时期股票价格变动情况的相对指标，就一个较长时期来说，股价指数比股价平均数能更为精确地衡量股价的变动。
（二）债券市场
1.概念
债券是投资者向政府、公司或金融机构提供资金的债权凭证。表明发行人负有在指定日期向持有人支付利息，并在到期日偿还本金的责任。
2.特征
偿还性、流动性、安全性（收益相对固定）、收益性。
3.债券的分类：
①根据发行主体不同：政府债券、公司债券、金融债券、国际债券
②根据期限不同：短、中、长期债券
③根据利息支付方式不同：附息债券、一次还本付息债和贴现债券。
4.债券市场的功能：
①债券流通和变现的场所
②聚集资金的重要场所
③债券市场能够反映企业经营实力和财务状况
④是中央银行对金融进行宏观调控的重要场所。
5.债券市场的交易机制
①债券市场的两个层次：发行市场（一级市场）、流通市场（二级市场）
②我国《公司法》规定可以发行公司债的三类公司：股份有限公司、有限责任公司和国有独资企业或国有控股企业
③债券发行价格的三种情况：面值发行，按期付息；面值发行，一次还本付息（我国公司债大多如此）；贴现发行即低于面值发行（国库券的发行方式）。
④债券的交易价格取决于公众对该债券的评价、市场利率及通货膨胀预期。
（三）证券投资基金市场
1.概念
证券投资基金是通过发行基金份额或收益凭证，将投资者分散的资金集中起来，由专业管理人员投资于股票、债券或其他金融资产，并将投资收益按持有者投资份额分派给持有者的一种利益共享、风险共担的金融产品。
2.特点
①规模经营。通过规模经营，降低交易成本；
②分散投资。可以降低非系统性风险。
③专业化管理。由良好从业背景、丰富实践经验、了解宏观经济形势、行业和企业发展状况的，掌握投资组合构造技术、能更好利用各种金融工具的专业人士进行管理。
④费用低。通常低于购买股票的费用。
3.证券投资基金的分类
①按照收益凭证是否可以赎回可以分为：开放式和封闭式基金：
封闭式 开放式
基金公司或银行等代销网点。部分可交易场所 沪深证券交易所
以上市交易
存续期间 有固定期限 无固定期限
基金规模 规模固定 无固定规模，但有最低规模要求
期限内不能赎回，但可以赎回限制 可以随时赎回
转让
价格决定市场供求决定 依据资产净值而定
因素
分红方式 现金分红 现金分红、再投资分红
申购费不超申购金额的5%
手续费 成交额的2.5%
赎回费不超赎回金额的3%
可充分运用资金，进行长面临赎回压力，保留一部分准备金，投资策略
期投资 关注流动性。
单位资产净值每周公告信息披露 每个开放日进行公告
一次
②按法律地位不同：公司型和契约型
公司型 契约型
依据公司法组建，依据公司章依据基金契约组建，依据基金法律依据
程经营 契约经营
具有法人资格的股份有限公法律地位 不具有法人资格
司
有权对重大经营决策发表意投资者地位 是信托契约的受益人
见
融资渠道 需要时可以向银行贷款 一般不向银行贷款
资金运营 除非破产，一般具有永久性 契约期满，基金终止
③按投资目标不同：成长型、收入型和平衡型
成长型 收入型
重视基金长期成长，强调为投强调基金单位价格增长，使投资投资目的
资者带来经常性收益 者获取稳定的当期收益
风险较小、资本增值有限的金融投资工具 风险较大的金融产品
产品
现金持有量小，大部投资于资现金持有量大，倾向多元化投资产分布
本市场 资、分散风险
派息情况 一般不派息，而是进行再投资 按期派息
平衡性基金则既要获得一定的当期收益，又追求资产的长期增值。
【例题】开放式基金的交易价格主要由（ ）决定。
A.基金总资产 B.供求关系
C.基金净资产 D.基金负债
[答疑编号1120030202]
『正确答案』C
『答案解析』开放式基金的交易价格主要取决于基金净资产份额；
封闭式基金的交易价格主要取决于二级市场供求关系。
四、金融衍生品市场
金融衍生工具是从标的资产派生出来的金融工具。其价值依赖于基本标的资产的价值。
（一）金融衍生工具的种类
1.按照基础衍生工具划分
股权衍生工具以股票或股票指数为基础的衍生工具，如股指期货等。
货币衍生工具以各种货币为基础的金融衍生工具，如远期外汇合约、外币期权等
利率衍生工具指以利率为基础的金融衍生工具，如远期利率协议。
2.特征
（1）可复制性。只要掌握了衍生工具的定价和复制技术，可以随意的分解、组合，按照不同的市场参数设计成不同的产品；
（2）杠杆特性。允许采用保证金交易，进行名义金额超过保证金几十倍的金融衍生交易。产生以小搏大的杠杆效应。
3.金融衍生品的市场功能
（1）转移风险。通过该交易可以对持有的资产头寸进行风险对冲；
（2）价格发现。根据各种市场信号和价格预测，在大量交易基础上，可以发现基础资产的价格；
（3）提高交易效率。通常，衍生品的交易成本低于标的资产的交易成本。同时流动性也强；
（4）优化资源配置。金融衍生品市场扩大了金融市场的广度和深度，从而扩大了金融服务的范围和基础金融市场的资源配置作用。
（二）金融衍生品市场
金融衍生品市场包括四个子市场：金融远期市场、金融期货市场、金融期权市场和金融互换市场
1.金融远期合约
金融远期合约是指双方约定在未来的某一确定时间，按确定的价格买卖一定数量某种金融工具的合约。
（1）优点：规避价格风险。在生产周期比较长的现货交易中，未来价格波动大。远期合约可以为买卖双方控制价格不确定，从而锁定成本。
（2）缺点：①非标准化合约。不变于流通；②柜台交易。不利于统一价格；③没有履约保证，当价格变动对一方不利时，违约风险较高。
2.金融期货
金融期货合约是指协议双方同意在约定的将来某个日期，按约定的条件买入或卖出一定标准数量的金融工具的标准化合约协议。
（1）特征：
①标准化合约。商品品种、品质、数量、交货时间、地点等标准化。
②对冲方式履约，大多到期前进行平仓，很少实物交割。
③合约履行有期货交易所或结算公司提供担保。
④合约的价格有最小变动单位和浮动限额。
（2）期货交易的主要制度
①保证金制度。合约价值的5-10%保证金，用于结算和保证履约。
②每日结算制度。又称逐日盯市。当日结算盈亏、保证金、手续费和税金，并划拨相应款项。
③持仓限额制度，规定客户持有的最大投机风险头寸。
④大户报告制度，重点监控大户操作，防止操纵价格。
⑤强行平仓制度。强行平仓的情形：会员结算准备金额小于零并未及时补足时；持仓量超过限额规定时；违规交易受强行平仓处罚时等。
3.金融期权
金融期权实际上是一种契约，它赋予持有人在未来一定的时间内按双方约定的价格，买卖一定数量某种金融资产权利的合约。
（1）金融期权要素
①基础资产，或标的资产；
②期权的买方，期权多头，支付期权费，获得权利；
③期权卖方，期权空头，获得期权费，承担相应的义务；
④执行价格，双方行使权利的价格；
⑤到期日，期权的最后有效日期，又叫行权日；
⑥期权费，为获得期权合约所赋予的权利而支付的费用。
（2）金融期权的分类
①按照对价格的预期分为：看涨期权和看跌期权；
②按行权日不同分为：欧式期权和美式期权。
③按基础资产的性质分为：现货期权和期货期权。
（3）期权交易的策略
金融期权有四种交易策略：
①买进看涨期权（预期价格上涨）
收益特性：
C-期权费；X-执行价格；P-市场价格
买方的收益=（P-X）-C （P≥X）
买方的亏损=C （P＜X）
图形：
②卖出看涨期权（预期价格上涨）
收益特性：
卖方的收益= C （最大收益） 卖方的亏损=（X-P）-C （可能无限） 图形：
③买进看跌期权（预期价格下跌）
收益特性：
C-期权费；X-执行价格；P-市场价格
买方的亏损= C （P＞X）
买方的收益=（X-P）-C （P≤X）
④卖出看跌期权（预期价格下跌）
P≥X）
P＜X）
（ （
收益特性：
C-期权费；X-执行价格；P-市场价格
卖方的亏损=（X-P）-C （P＞X）
卖方的收益= C （P≤X）
4.金融互换
互换是两个或两个以上当事人，按照商定的条件，在约定的时间内，相互交换等值现金流的合约。包括利率互换和货币互换。
互换交易存在一定的交易成本和信用风险：
（1）为达成交易，必须找到交易对手；
（2）互换合约不能单方面终止或更改
（3）没有人提供履约保证
【例题】协议双方同意在约定的将来某个日期，按约定的条件买入或卖出一定标准数量的金融工具的标准化合约的是（ ）。
A.金融远期合约 B.金融期货合约
C.金融期权合约 D.金融互换合约
[答疑编号1120030301]
『正确答案』B
『答案解析』A金融远期合约是指双方约定在未来的某一确定时间，按确定的价格买卖一定数量某种金融工具的合约。通常是非标准化的；
B金融期货合约是指协议双方同意在约定的将来某个日期，按约定的条件买入或卖出一定标准数量的金融工具的标准化合约协议；
C金融期权实际上是一种契约，它赋予持有人在未来一定的时间内按双方约定的价格，买卖一定数量某种金融资产权利的合约；
D互换是两个或两个以上当事人，按照商定的条件，在约定的时间内，相互交换等值现金流的合约。
五、外汇市场
（一）外汇市场概述
1.概念
外汇是一种以外国货币表示或计值的国际间结算的支付手段。包括自由兑换的外国货币、外币支票、汇票、本票、存单等。广义的还包括外币有价证券，如股票、债券等。
2.外汇市场的特点
（1）空间的统一性。由于各国外汇市场都用现代化的通讯技术进行交易，
相互之间联系非常紧密，形成了一个统一的世界外汇市场。
（2）时间的连续性。世界上的各个外汇市场在营业时间上相互交替，形成一种前后继起的循环作业格局。
（3）世界上主要的外汇市场：伦敦、纽约、东京、苏黎世、新加坡、香港、法兰克福等。
3.外汇市场的功能
（1）充当国际金融活动的枢纽。国际金融活动只有通过外汇市场上的外汇买卖才能顺利进行。
（2）形成外汇价格体系，通过公开的竞价和报价方式，形成外汇的市场价格。
（3）调剂外汇余缺，调节外汇供求。
（4）实现不同地区间的支付结算。
（5）运用操作技术规避外汇风险。
（二）外汇市场的交易机制
外汇市场的交易分为三个层次：
1.商业银行与客户
银行为赚取差价
2.商业银行之间
为规避风险和投机套利
3.商业银行与中央银行
中央银行为汇率干预和外汇储备调整。
【例题】为稳定汇价，当外汇市场的外汇供给持续小于需求时，中央银行（ ）。
A.不必干预外汇市场 B.应在外汇市场上买进外汇
C.应在外汇市场上卖出外汇 D.应在外汇市场投机获利
[答疑编号1120030302]
『正确答案』C
『答案解析』中央银行进行汇率干预的目的是保持汇率的稳定。而不是为了赚钱。实时买卖外汇保持供求平衡。
六、保险市场
（一）保险市场概述
1.概念
保险是投保人根据合同约定，向保险人支付保费，保险人对于合同约定的可能发生的事故及相应的财产损失程度赔偿保险金的责任。或者当被保险人死亡、伤残、疾病或者达到合同约定的年龄、期限时，承担给付保险金责任的商业保险行为。
2.要素
（1）保险合同。 （2）投保人 （3）保险人
（4）保险费 （5）保险标的 （6）被保险人， 财产或人身受保险合同保障的人。
（7）受益人，享有保险金请求权的人。 （8）保险赔偿。
3.保险的功能
（1）转移风险，分摊损失。 （2）补偿损失。 （3）融通资金。
（二）保险市场的主要产品
1.按保险经营的性质分为：社会保险和商业保险
（1）社会保险是指通过国家立法形式，政府强制实施的，提供基本生活需要的一种保障制度，具有非盈利性、社会公平性和强制性等特点。如养老保险，失业保险、基本医疗保险。
（2）商业保险是基于自愿原则，与众多面临相同风险的投保人以签订保险合同，以营利为目的的保险方式。
2.按保险标的分为：人身保险、财产保险与投资型保险。
（1）人身保险，以人的身体和寿命为保险标的的一种保险。
（2）财产保险以财产及其相关利益为保险标的的一种保险。保险标的必须可用货币衡量且是有形财产和经济性利益。
（3）投资型保险的最大特点是将保险的基本保障功能和资金的增值功能结合起来。
其给付的保险金由两部分构成：
①风险保障金
②投资收益
3.按承保方式分为直接保险和再保险
【例题】下列关于投资型保险产品说法正确的是（ ）。
A.保费中的投资保费进入储蓄账户
B.保费中的投资保费由基金管理公司进行运作
C.投资保费的投资收益归客户所有
D.保单持有人无法获得分红
[答疑编号1120030401]
『正确答案』C
『答案解析』与普通的保障性产品不同，投资型保险产品的保费中含有投资保费，这部分保费进入的是投资账户，由保险人的专家进行运作，收益归客户所有，保单持有人可以根据资金运用情况进行分红。
七、黄金及其他投资市场
（一）黄金市场
1.黄金及其特性。
（1）黄金稀有且珍贵，具有储藏、保值、获利等金融属性。
（2）黄金的重量，标准重量是350-430盎司（1盎司31.1035g），最常用的是400盎司，12.5kg
（3）黄金的成色：含金量。上海黄金交易所有四种规格：99.99%、99.95%、99.9%、99.5%。
2.黄金市场
（1）主要参与者：产金商、中央银行、黄金加工商、其他投资者。
（2）世界主要黄金市场：伦敦、纽约、苏黎世、香港
3.影响黄金价格变动的因素
（1）供求关系
（2）通货膨胀
（3）利率（机会成本）
（4）汇率
【例题】关于金价与美元的关系，说法正确的是（ ）。
A.如果美元走势强劲，金价将下降
B.如果美元走势强劲，金价将上升
C.如果美元走势强劲，金价将不变
D.如果美元走势强劲，金价不能确定
[答疑编号1120030402]
『正确答案』A
『答案解析』通常美元是黄金的主要标价货币。美元走强，金价下降。
（二）房地产市场
1.房地产及其特性
房地产即不动产，指土地、建筑物以及附着在土地或建筑物上的不可分离的部分和各种权益。具有固定性、有限性、差异性和保值增殖性。
2.房地产投资方式
（1）房地产购买以供居住或转手获利。
（2）房地产租赁。
（3）房地产信托
3.房地产投资的特点
（1）价值升值效应。
（2）财务杠杆效应
（3）变现性较差。单位价值高，且不可移动。
（4）政策风险。
4.房地产价格的构成及影响因素
房地产价格构成的基本要素：土地价格、建筑成本、税金、利润。
影响房地产价格的因素：
（1）行政因素。影响房地产价格的制度、政策、法规等。包括土地制度、住房制度、城镇规划、税收政策、市政管理等。
（2）社会因素。包括社会治安、人口因素、风俗、投机状况和社会偏好等。
（3）经济因素。供求、物价、利率、居民收入和消费水平。
（4）自然因素。位置、地质、地势、气候条件和环境质量等。
（三）收藏品市场（一般了解）
1.艺术品特点
艺术品是一种中长期投资，其价值随时间而提升。其特点：流动性差、保管难、价格波动大。
2.古玩特点
①交易成本高、流动性低；
②投资古玩需有鉴别能力；
③价值高，需有相当的经济实力。
3.纪念币和邮票
【例题】房地产投资方式不包括（ ）。
A.房地产购买 B.房地产租赁
C.房地产信托 D.申请房地产抵押贷款
[答疑编号1120030403]
『正确答案』D
『答案解析』申请房地产抵押贷款只是一种融资方式，不属于房地产投资方式。
八、金融市场的发展
（一）世界金融市场的发展
1.全球资本流动日益自由化，金融市场价格联动性增强。
表现为：上世纪80年代后，全球资本流动日益自由化，国际资本流动障碍逐渐消除。
2.全球金融市场监管标准与规则趋同。
主要在于金融市场全球化的推动。
3.全球金融市场交易方式逐步融合，清算方式趋于统一。
在电子交易系统的支持下，场内交易与场外交易趋于融合，界限逐渐模糊。
同时各国金融机构、清算交易机构整合，清算方式趋于统一。
4.全球衍生品市场快速发展。
表现：信用衍生品的崛起；衍生品层出不穷。
（二）中国金融市场的发展
1.金融市场体系基本形成。
我国已经形成一个交易场所多层次、交易品种多样化和交易机制多元化的金融市场体系。
2.金融市场功能不断深化。
表现：
（1）市场宽度不断增大，金融产品与工具不断丰富。
形成了票据、债券、股票、基金、期货、期权、黄金等比较完整的产品体系。
出现了回购、远期交易、互换交易、掉期交易、权证等新型金融工具和金融衍生品。
（2）市场厚度逐渐增加，市场规模不断扩大，资源配置能力显著提高。
（3）金融市场主要参与程度不断提高，参与形式更为多样化。
3.金融市场基本制度建设日益完善。
表现：
（1）金融市场法律制度逐步建立与完善；
（2）金融市场监管体系逐渐形成；
（3）金融市场基础设施建设取得较大成果并不断升级。
4.金融市场对外开放程度不断提高。
（1）请进来，外资金融机构增加。
（2）走出去，金融市场主体参与国际市场。
【例题】在多样化需求推动和电子交易系统的支持下，各国金融市场的跨国合并促进了清算系统的高度整合，清算方式趋于统一，提高了金融市场的运行效率（ ）。
[答疑编号1120030404]
『正确答案』错
『答案解析』在多样化需求推动和电子交易系统的支持下，导致各国清算交易机构的跨国合并，而不是金融市场的跨国合并。
第四章 银行理财产品
一、理财产品市场发展
要求：
重点把握几个重要的时间节点：
（一）2002年，第一个银行理财产品问世，标志着我国银行个人理财业务达到了新的水平；
特点：
由于可供个人投资的产品种类少、收益低。银行理财产品以其较高收益和适中的风险水平而受欢迎。
（二）2004年，各家银行陆续推出自己的理财产品；
特点：
产品结构、内涵比较简单，实际是银行以投资门槛和流动性为条件，出让一部分自己的投资收益给客户。以扩大影响和赢得更多市场。
（三）2005年初，出现了首个人民币结构性理财产品；
特点：
以人民币本金进行投资，利用海外成熟的金融市场，分享国际金融市场产品的一部分收益；
（四）2005年12月，银监会允许有衍生品业务许可证的银行发行股票类挂钩产品和商品挂钩产品。
特点：
为以后我国银行业理财产品的大发展提供了制度上的保证。
二、当前市场主要的银行理财产品介绍
（一）货币型理财产品
1.概念
货币型理财产品是投资于货币市场的银行理财产品。
2.特点
投资期限短，流动性高、安全性好。常作为活期存款的替代品。
3.资金投向
主要投资于信用级别较高、流动性较好的金融工具，包括国债、金融债、中央银行票据、债券回购及信用级别较高的企业债、公司债、短期融资券，法律允许的其他金融工具。
4.风险状况及收益特征
由于投资对象是中短期的高信用级别的金融工具，所以信用风险低，流动性风险小。
收益较低，但略高于活期存款。
5.目标客户群
风险承受能力较低的投资者。
（二）债券型理财产品
1.概念
债券型理财产品是以国债、金融债和中央银行票据为主要投资对象的银行理财产品。
2.特点
产品结构简单、投资风险小、客户要求收益稳定。市场认知度高，客户容易理解。
3.资金投向
主要投资于银行间债券市场、国债市场和企业债券市场。
银行募集客户资金后，进行统一投资，产品到期后一次性还本付息。
4.风险状况及收益特征
由于投资对象是国债、金融债和央行票据等高信用级别的金融工具，所以信用风险低，流动性强。
5.目标客户群
风险承受能力较低的投资者。
注意：
☆ 对于投资者而言，债券型理财产品的最大风险是利率风险、汇率风险和流动性风险。其中流动性风险主要是由于目前我国银行业债券型理财产品通常不能提前赎回，因此客户的本金将在一定时期内固化在银行里。
【例题】国内银行在提出理财计划时，一般会对客户进行风险提示。假如某银行推出人民币债券理财计划，应主要进行（ ）提示。
A.利率风险和汇率风险提示
B.利率风险和信用风险提示
C.市场风险和流动性风险提示
D.流动性风险和再投资风险提示
[答疑编号1120040101]
『正确答案』C
（三）贷款类银行信托理财产品
1.信托概念
投资人基于对信托公司的信任，将自己合法拥有的资金委托给信托投资公司，由信托投资公司按照投资人的意愿，以自己的名义为受益人的利益或特定目的管理、运用和处分的业务行为。
信托制度起源于英国，现代信托制度由美国发展壮大，我国诞生于20世纪初，80年代后得以真正发展。
2.特点
（1）以信任为基础的财产管理制度
（2）财产权利主体与利益主体分离；
（3）经营方式灵活、适应性强
（4）信托财产具有独立性
（5）信托管理具有连续性
（6）受托人不承担无过错的损失风险
（7）信托利益分配和损益计算遵循实绩原则
（8）具有融通资金的职能
3.贷款类银行信托理财产品的投资模式
银行将募集来的客户资金投资于信托公司的信托计划，信托计划到期后，由信托公司根据信托投资情况支付本金和收益，
信贷类银行理财产品投资的主要技术手段是通过收益的期限结构或通过收益分层，分出优先级、次级受益人，由次级受益人承担风险，但是享受杠杆化收益。
4.贷款类银行信托理财产品的风险
（1）信用风险
信托贷款对银行和信托公司而言，属于表外业务，贷款的信用风险完全由购买理财产品的投资者承担。在此情形下，银行和信托公司对借款人一般不会进行授信尽职调查，对贷款用途也不会开展相关的监测工作。也缺乏有效的贷后管理，一旦出现还款风险，将会给理财产品投资者带来巨大风险。
（2）收益风险
该类产品收益来源于贷款利息。执行人民银行相关利率标准。意味着收益上限是贷款利率，而且面临信托公司提取管理费用的抵扣。
（3）流动性风险
除非借款人提前还款，否则信托利差产品不能提前终止。
（四）新股申购类理财产品
1.新股申购产品产生背景
由于我国新股发行制度上的不完善和新股供应上的稀缺性，我国资本市场的新股发行在一级市场和二级市场存在无风险收益，但在当前的制度下，普通投资者无法参与新股配售，即使参与网上配售受资金量的限制也很难中签。所以为了给普通投资者提供投资新股的平台和分享低风险收益的机会，各银行设计了通过信托计划将普通投资者资金集合起来集中申购新股的理财产品。
2.新股申购产品收益率的影响因素
（1）新股中签率：与股本大小成正比，与申购资金规模呈反比。
（2）上市首日平均涨幅。上市首日涨幅与发行市盈率高低、股本大小成反比，与大盘走势成正比。
（3）其他因素。主要包括闲置资金的使用等
3.增强型新股申购理财产品
该类产品主要为增强信托资金的使用效率。
在新股发行空当，产品可投资于债券、回购、贷款信托、票据信托等固定收益类产品。
最初的增强型产品主要是增加各个银行的信贷资产的投资。随着资本市场的变化，聚集在一级市场申购新股的资金极其丰富，新股的中签率和收益率越来越低，应运而生的是以新股和可转债、可分离债申购为主要对象的增强型新股申购理财产品。
4.风险状况
（1）系统性风险（表现）
由于我国新股发行上市存在一定的供不应求现象，所以形成了新股申购的无风险套利。
一旦新股发行制度发生重要改革，或者资本市场运行格局、资金的供给情况、新股发行速度和数量等系统性因素发生变化，会带来收益上的风险。
（2）网下申购的流动性风险
对于网上申购的股份，在股票上市首日即可上市交易，而对于机构投资者配售的网下申购部分则要有3个月的锁定期，这一规定给网下申购的新股带来相当大的流动性风险及收益风险。
【例题】下列哪些理财产品为增强型新股申购理财产品的主要申购对象（ ）。
A.贷款信托、可转债、认股权证
B.票据信托、可分离债、认股权证
C.新股、可转债、可分离债
D.新股、可分离债、认股权证
[答疑编号1120040201]
『正确答案』C
『答案解析』随着资本市场的变化，聚集在一级市场申购新股的资金极其丰富，新股的中签率和收益率越来越低，各家银行开始在收益率上做文章，应运而生的是以新股和可转债、可分离债申购为主要对象的增强型新股申购理财产品。
（五）结构型理财产品
1.概念
结构型理财产品是运用金融工程技术、将存款、零息债券等固定收益产品与金融衍生品（如远期、期权、掉期等）组合在一起而形成的一种新型金融产品。
结构型产品已经成为当今国际上发展最迅速、最具潜力的业务之一。
2.结构型理财产品的主要类型
结构型理财产品的回报率通常取决于挂钩资产（挂钩标的）的表现。根据挂钩资产的属性，结构型理财产品大致可以细分为外汇挂钩类、指数挂钩类、股票挂钩类和商品挂钩类等
3.外汇挂钩类理财产品
（1）定义
外汇挂钩类产品的回报率取决于一组或多组外汇的汇率走势，即挂钩标的是一组或多组外汇的汇率。
通常挂钩的一组或多组外汇的汇率大都依据东京时间下午3时整在路透社或彭博社相应外汇展示页中的价格而厘定。
（2）期权拆解
对于外汇挂钩结构型理财产品的大多数结构形式而言，目前较为流行的是看好/看淡，或区间式投资。基本上都可以有一个或一个以上的触及点。
①一触即付期权
是指在一定期间内，若挂钩外汇在期末触碰或超过银行所预先设定的触及点，则买方将可获得当初双方所协定的回报率。
假设：A银行在市场上发行了一个投资期3个月的看好美元/日元的产品，银行将设定一个触发汇率，到期时如最终汇率收盘价高于触发汇率，则总回报=投资金额×（1+潜在回报率），否则总回报=投资金额×（1+最低回报率）。
②双向不触发期权
是指在一定投资期内，若挂钩外汇在整个期间未曾触及买方所预先设定的两个触及点，则买方可获得协定的回报率。
按照该产品的结构，银行将设定两个触发汇率，即触发汇率上限和触发汇率下限。在整个投资期内，如汇率收盘价高于触发汇率上限或低于触发汇率下限，总回报=保证投资金额×（1＋最低回报率）；否则，即汇率收盘价格始终在触发汇率上限和触发汇率下限区间内波动，总回报=保证投资金额×（1＋潜在回报率）。
③风险状况
外汇挂钩保本产品有投资风险，不应视为定期存款的替代品：
<1>流动性风险：一般该类产品都有预设投资期；
<2>集中投资风险：过度集中于某一类产品（区域行业）
<3>汇率风险：投资的基准货币非本币时存在汇率风险；
<4>提前终止的风险：客户不可提前终止，但银行拥有唯一的、绝对的提前终止权利；
<5>未成功认购风险：银行享有审批申请的全部权利，在起始日前，银行有权拒绝投资的申请；
<6>不保证收益风险：到期保本，不定有收益，同时到期前无任何定期收益。
【例题】一定投资期间内，若挂钩外汇在整个期间未曾触及买方所预先设定的两个触及点，则买方将可以获得当初双方所协定的回报率的是（ ）。
A.一触即付期权
B.二触即付期权
C.双向不触发期权
D.单项不触发期权
[答疑编号1120040202]
『正确答案』C
4.利率/债券挂钩类理财产品
（1）定义
利率挂钩类理财产品与境内外货币的利率相挂钩，产品的收益取决于产品结构和利率走势。
债券挂钩类理财产品主要是在货币市场和债券市场上进行交换和交易，并由银行发行的理财产品。特点是收益不高，但非常稳定，期限固定，不得提前支取。
（2）挂钩标的
对于利率/债券挂钩类产品，挂钩标的可以是一组或多组利率/债券。
①伦敦银行同业拆放利率
伦敦银行同业拆放利率（London Inter-bank Offer Rate，LIBOR）是全球贷款方及债券发行人的普遍参考利率，是目前国际间最重要的和最常见的市场基准利率。
该利率一般分为贷款利率和存款利率。一般报出的利率有隔夜（两个工作日）、7天、1个月、3个月、6个月和1年期的。参与该市场活动的其他金融机构，以此为基础确定自己的利率。
②国库券
国库券是国家财政当局为弥补国库收支不平衡而发行的政府债券，债务人是国家，还款保证是财政收入，几乎不存在信用违约风险，是金融市场风险最小的信用工具。
国库券利率是市场利率变动情况的集中反映。
我国国库券的期限最短为1年，西方国家一般分为3个月、6个月、9个月和1年期四种。
③公司债券
是股份公司发行的一种债务凭证，承诺在未来的特定日期，偿还本金并按事先的约定支付利息。
【例题】利率/债券挂钩类理财产品的挂钩标的一般不包括（ ）。
B.国库券 C.公司债券 D.可转债
[答疑编号1120040203]
『正确答案』D
5.股票挂钩类理财产品
（1）定义
股票挂钩类理财产品又称联动式投资产品，是指通过金融工程技术，针对投资者对资本市场的不同预期，以拆解或组合衍生性金融产品（如股票、一篮子股票、指数等），并搭配零息债券的方式组合而成的各种报酬形态的金融产品。
（2）挂钩标的
①单只股票
②股票篮子
（3）期权拆解
股票挂钩类产品通常可以被分解为一系列的期权：
①认沽行使价：
赋予认沽权证持有者在到期日或到期前，根据若干转换比率，以行使价出售相关股票或收取适当差额付款的权利。
②认购行使价：
赋予认购权证持有者在到期日或到期前，根据若干转换比率，以行使价买入相关股票或收取适当差额付款的权利。
基金挂钩类理财产品
（1）定义
QDII合格境内机构投资者，是指在一国境内设立，并经该国有关部门批准可以从事境外证券市场有价证券投资的基金。
补充小知识：
QFII合格境外机构投资者，是指在境外设立，并经我国有关部门批准可以从事境内证券市场有价证券投资的基金。
（2）挂钩标的
①基金
投资者通过基金将分散的资金集中起来，交由专业托管人和管理人进行托管、管理，投资于股票、债券、外汇、货币、实业等领域，以尽可能减少风险并获取收益。
②交易所上市基金（Exchanges Traded Fund，ETF）
ETF本质上属于开放式基金，其本身有三个鲜明特点：
<1>可以在交易所挂牌买卖
<2>属于指数型开放式基金，在交易所挂牌，交易便利；
<3>投资者只能用于指数对应的一篮子股票申购或者赎回ETF，而不是现有开放式基金的以现金申购赎回。
7.结构型理财产品的主要风险
（1）挂钩标的物的价格波动
由于结构性产品的浮动收益部分来源于其所挂钩的标的资产的价格变动，因此，影响标的资产价格的诸多因素都成为结构型理财产品的风险因素。
（2）本金风险
通常结构型理财产品的保本率直接影响其最高收益率，因此，结构型产品的本金是有部分风险的。
（3）收益风险
由于结构型理财产品的收益必须完全符合其产品说明书所约定的条件，也就是说期权的执行是基于一定的标准，所以结构型理财产品的收益实现通常是两点或是点状分布，从而使得结构型理财产品的收益往往是有或者无，而没有中间水平。
（4）流动性风险
结构型产品通常是无法提前终止的，其终止是事先约定的条件发生才出现，因此结构性产品的流动性不及其他银行理财产品。
【例题】直接造成结构性产品浮动收益部分变化的是（ ）。
A.央行公布的贷款基准利率 B.市场利率
C.所挂钩的资产的利息 D.所挂钩的资产价格波动
[答疑编号1120040204]
『正确答案』D
『答案解析』由于结构性产品的浮动收益部分来源于其所挂钩的标的资产的价格变动。因此，影响标的资产价格的诸多因素都成为结构型理财产品的风险因素。
但直接造成结构性产品浮动收益部分变化的是标的资产价格波动。
第五章 银行代理理财产品
一、银行代理理财产品的概念
要求：掌握概念
银行代理服务类业务简称代理业务，指不构成商业银行表内资产负债业务，给商业银行带来非利息收入的业务。
近年来我国经济的持续发展，金融业持续深化改革，投资者银行业务需求日益多样化，银行开展代理业务可以为投资者提供广阔的金融平台；
同时银行代理业务的迅猛发展，满足了个人理财需求方面起到了重要作用。
特点：
发展代理业务，不仅有利于完善银行的服务功能，为客户提供更多的金融产品、更好的服务，满足客户需求，稳定和扩大客户资源；也有利于充分利用银行的资源来发展中间业务，扩大收入来源。
【例题】不构成银行表内资产负责业务，给商业银行带来非利息收入的是（ ）
A.银行贷款业务 B.银行代理业务
C.银行投资业务 D.银行储蓄业务
[答疑编号1120050101]
『正确答案』B
二、银行代理理财产品销售的基本原则
（一）适用性原则
在销售代理理财产品时，要综合考虑客户所属的人生周期以及相匹配的风险承受能力、客户投资目标、投资期限长短、产品流动性等因素，为客户推荐适合的产品。
（二）客观性原则
在向客户推荐产品时，银行从业人员应客观地向客户说明产品的各种要素，让客户在购买产品前对产品类型、特点、购买方式、投资方向、收益预期、市场风险等有全面的了解。
三、银行代理理财产品分类
银行代理产品有几十类，需要大家重点掌握以下几类：
（一）基金
银行作为开放式基金销售代理人，代表基金管理人与基金投资人进行基金单位的买卖活动。
客户可以在大多数银行柜台或网上银行办理基金开户、认购、申购、赎回、转换、修改分红方式和定额定投业务。
1.基金开户
进行基金投资，首先要开立基金交易账户和基金TA账户；
投资者使用银行卡办理基金交易账户后，才可以开立基金TA账户；
购买不同基金公司发行的基金，需要开立不同的基金TA账户。
2.基金认购
（1）基金认购是指投资者在开放式基金募集期间申请购买基金份额的行为。
（2）基金认购原则：“金额认购，面额发行”。即认购以金额申请，认购的有效份额按照实际确认的认购金额在扣除相应的费用后，以基金份额面值为基准计算。认购期内产生的利息收入自动转换并增加投资者的认购份额。
（3）认购期一般按照基金面值1元钱购买基金，认购费率通常也要比申购费率优惠。
认购申请一经受理不得撤销。
在募集期内，基金注册与过户登记人对投资者的认购金额进行确认；认购合同生效时，为投资者计算认购份额并登记权益。
（4）投资者进行基金认购需携带本人有效身份证件和基金账户卡或银行卡到银行营业网点，填写基金认购申请表，柜台受理处理完毕后，投资人查询结果并确认份额。
3.基金申购
（1）基金申购是指投资者在基金存续期内基金开放日申请购买基金份额的行为。
（2）投资者于T日申购成功后，正常情况下，基金注册登记人于T+1日为投资者增加权益并办理注册登记手续，投资者于T+2日可赎回该部分基金份额。
（3）基金申购采取“未知价”原则，投资者申购以申购日（T日）的基金份额净值为基础计算申购份额。T日的基金份额净值在当天收市后计算并于T+1日公告。
（4）定期定额申购是指投资者通过向开办此业务的销售机构申请，与销售机构约定扣款时间、扣款金额及扣款方式，由销售机构于每期约定扣款日在投资者指定银行账户自动完成扣款及基金申购申请的一种投资方式。
投资者在办理定期定额申购时，每次供款金额不得少于基金管理人规定的定期定额申购业务最低每期供款金额。
（5）投资者进行基金申购需携带本人有效身份证件和基金账户卡或银行卡到银行营业网点，填写基金申购申请表，柜台受理处理完毕后，投资人查询结果并确认份额。
（6）前端收费、后端收费。
前端收费是指投资人在申购基金时缴纳申购费用；
后端收费是指投资人在赎回时缴纳申购费用。
前端收费按投资金额划分费率，而后端收费以持有时间划分费率档次。并有基金规定，如果持有期超过一定期限，可以免除申购费。
前端收费与后端收费是针对申购费而言，与赎回费无关。
4.基金赎回
（1）基金赎回是指在基金存续期间，将手中持有的基金份额按一定价格卖给基金管理人并收回现金的行为。赎回后的剩余基金份额不能低于基金公司规定的最小剩余份额（一般是1000份）；如果低于最低份额，基金管理人有权将该基金份额的余额部分一并赎回。
（2）对于赎回业务，注册登记人对份额明细的处理原则为“先进先出”原则，即份额注册日期在前的先赎回。
5.基金转换
基金转换是指投资者在持有某基金公司发行的任一开放式基金后，可直接自由转换到该基金公司管理的其他开放式基金，而不需要先赎回已持有的基金单位，再申购目标基金。
基金注册与过户登记人以申请有效日为基金转换日（T日），
以T日的转出基金份额净值为基础，扣除转换费用后计算转出金额；
以T日的转入基金份额净值为基础，计算转入份额。
T+1日作为投资者转出及转入基金份额分别进行权益扣除和权限增加，T+2日可以赎回转入基金份额。
6.基金分红
基金分红是指基金将收益的一部分以现金形式派发给投资人，这部分收益原来就是基金单位净值的一部分。
按照《证券投资基金管理暂行办法》的规定：基金公司必须以现金形式分配至少90%的基金净收益，并且每年至少一次。基金分红分为现金分红和红利再投资两种形式。
7.基金的流动性及收益情况
（1）基金的流动性
开放式基金通过申购和赎回实现转让，流动性强，但需支付一定的手续费。货币市场基金有“活期储蓄”之称，客户可以随时申购和赎回，流动性极强。
（2）基金的收益
证券投资基金的收益主要有：
①证券买卖差价——资本利得；
②红利收入，因持有股票而享有的净利润分配所得。
③债券利息，因投资债券而获得的定期利息收入；
④存款利息收入，基金资产的银行存款利息收入。
基金可分配收益也称基金净收益，是基金收益扣除按照国家规定可以扣除的费用后的余额。
基金分配一般有分配现金（现金分红）和分配基金单位（红利再投资）两种形式。
（3）影响基金类产品收益的因素：
①来自基金的基础市场，即基金所投资的对象产品，如债券、股票、货币市场工具。这些基础市场行情波动对基金收益有很大影响。
②来自基金自身的因素。包括基金公司资产管理和投资策略、人员素质、道德水平、管理能力等。
（4）各类基金的收益特征：
收益由高到低的顺序是：股票型基金、混合型基金、债券型基金、货币市场基金。
货币市场基金由于其安全性和相对固定的收益，可被视为储蓄的替代品。
8.基金的风险
（1）基金的风险是指购买基金遭受损失的可能性，这种可能性取决于基金资产的运作。投资基金的资产运作风险也包括系统性风险和非系统性风险。
（2）基金产品主要包括两种风险：
①价格波动风险。由于基础资产（股票、债券）价格波动引起的波动。
②流动性风险。封闭式基金在市场进行买卖，购买者可能面临在一定价格下无法出售或不能及时出售的风险。开放式基金在遇到巨额赎回时会延长赎回时间，从而会造成赎回金额的不确定性。
【例题】证券投资基金可以同时投资于数十种甚至数百种证券，使基金所持有的证券组合的（ ）充分分散。
A.系统性风险 B.非系统性风险
C.利率风险 D.市场风险
[答疑编号1120050102]
『正确答案』B
『答案解析』尽管基金通过组合投资可以分散风险，但基金的资产运作无法消灭系统性风险。CD两项均属于系统性风险。
（二）股票
1.银行代理股票的概念、范围
由于我国银行不能经营证券业务，银行代理股票主要体现在第三方存管业务上。
第三方存管是指证券公司客户的证券交易结算资金交由银行存管，有存管银行按照法律、法规的要求，遵循“券商管证券，银行管资金”的原则，将投资者的证券账户与证券保证金账户进行分离管理。
在第三方存管模式下，证券公司不再向客户提供交易结算资金存取服务，只负责客户证券交易、股份管理和清算交收等。存管银行负责管理客户交易结算资金管理账户和客户交易结算资金汇总账户，向客户提供交易结算资金存取服务，并为证券公司完成与登记结算公司和场外交收主体之间的法人资金交收提供结算支持。
2.股票流动性及收益情况
（1）股票流动性
股票市场的成交往往比其他市场活跃，优质上市公司的股票流通转让非常快捷，流动性强；股价持续下跌且未来预期不佳的股票，流动性差，且转让成本高，投资者遭受巨大损失。
个股的流动性受各种市场因素和人为因素的影响。整个股票市场的流动性和市场参与者多少、资金规模、市场预期、投机行为、交易制度和政策法规等密切相关。
我国新推出的股指期货等金融衍生品可以为投资者提供对冲机制，从而提高股票市场的流动性。
（2）股票的收益
股票的收益主要来源于股利和资本利得。
股利来源于公司的税后净利润。决定于公司利润率和股利政策。
资本利得是投资人在股票市场上利用价格波动低买高卖赚取的价差收入。
3.股票的风险
在基础性金融产品中，股票的风险最高，股票及股票市场的风险包括系统性风险和非系统风险。系统性风险不能通过组合投资实现风险分散。
一般情况下，周期性明显、固定成本高的行业风险较大；小公司、激进型公司的风险较大。
【例题】下列关于股票投资理解正确的有（ ）。
A.股票投资可能给投资者带来高于固定利息证券的收益
B.股票投资可能给投资者带来低收益
C.股票投资可能给投资者带来亏损
D.目前我国投资者购买股票主要是为了获得股息
E.股票价格波动带来的高风险性是投资者进行投资决策所必须重视的因素
[答疑编号1120050103]
『正确答案』ABCE
『答案解析』目前投资者购买股票最主要是为了获得资本增值。股息在一些投资者看来只是进行投资的次要原因。
（三）保险
1.银行代理保险的概念和必要性
（1）银行代理保险产品的概念
银行代理保险产品是保险公司和商业银行采取相互协作的战略，充分利用和协同双方的优势资源，通过银行的销售渠道代理销售保险公司的产品，以一体化的经营方式来满足客户多元化金融需求的一种综合化的金融服务。
银行代理保险业务已成为银行实现中间业务收入的一个重要渠道。目前银行的主流保险产品还是分红型和万能型。标准化程度高，在能提供一定保障的同时兼有储蓄的投资功能。
（2）银行代理保险的必要性
①我国保险业与国际保险业的差距很大，远未达到与我国经济总量及国际市场份额相适应的地步，潜力巨大。
②代理保险业务有利于充分利用银行的资源来发展中间业务，扩大收入来源。
2.银行代理保险的范围
目前银行主要代理的险种包括寿险和财险。占据着市场主流的三大险种全部来自寿险，包括分红险、万能险和投连险。
目前，银行代理销售的主要产品比较全面，但存在着同质化、保险功能有限等问题。
我国《保险法》规定，银行网点开办保险代理业务，必须“取得保险监管机构颁发的保险兼业代理业务许可证”，并与保险公司签订代理协议。
3.保险产品的特点及风险
（1）保险产品的特点
保险产品的最显著特点是其他投资理财产品不可替代的保险功能。保险产品一方面可以消除风险的不确定性给个人或家庭带来的忧虑和恐惧，促使人们有计划地安排家庭生活；另一方面，一旦风险事件发生，通过及时的补偿和给付，迅速恢复安定的生活。
保险产品可以合理避税。根据相关法律规定，个人或家庭购买保险的保费支出和所获得的保险赔偿，享受不同程度的税收减免优惠。
（2）保险产品的风险
保险产品是具有法律效应的合同，具有长期性的特点，一旦签订保险合同，不能随意更改。
同时，同一个保险标的可能面临多种风险，需进行合理的险种搭配。随着生命周期的变化，人身保险的最优险种也会发生变化，需实时进行更换和调整。
【例题】我国银行代理保险产品的范围包括（ ）。
A.分红险 B.万能型 C.投连险 D.房贷险 E.家庭财产险
[答疑编号1120050201]
『正确答案』ABCDE
『答案解析』目前银行代理的产品的险种包括寿险和财险；
（1）当前占据市场主流的三大险种全部来自寿险，包括分红险、万能险和投连险；
（2）财险也是目前各家银行大力发展的险种，包括：房贷险、对公抵押物财产险、家庭财产险等。
（四）国债
1.银行代理国债的概念、种类
（1）概念
国债是国家信用的主要形式。我国国债专指财政部代表中央政府发行的国家公债。由国家财政信誉担保，信誉度非常高，有“金边债券”之称。
（2）种类
目前银行代理的国债有三种：凭证式国债、实物式国债、记账式国债。
凭证式国债是一种国家储蓄债，以“凭证式国债收款凭证”记录债权，可记名、挂失，不能上市流通。
无记名实物国债以实物券的形式记录债权，面值不等，不记名，不挂失，可以上市流通。
记账式国债以记账形式记录债权，通过证券交易所的交易系统发行和交易，可记名、挂失。是一种无纸化交易。效率高，成本低、安全性好。
2.国债的流动性及收益情况
（1）流动性
由于国债到期才能还本，因此流动性一般比股票差，但比一般的公司债券好。
（2）收益情况
影响债券收益的主要因素包括债券期限、基础利率、市场利率、票面利率、流动性、债券信用等级、税收待遇及宏观经济状况等。
债券的收益主要来源于利息收益和价差收益。
相对于现金存款或货币市场工具，国债的收益较高，相对于股票、基金产品，国债的风险较小。
通过购买国债可以调整投资组合的风险程度。
3.国债的风险
债券投资的风险因素：价格风险、再投资风险、违约风险、债券赎回风险、提前偿付风险和通货膨胀风险。
（1）价格风险
