2023年12月6日发(作者：)
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期货从业基础知识精讲班第5讲课件讲义（环球职业教育在线）
期货从业基础知识精讲班第5讲讲义
农产品
第三节 我国期货市场主要期货合约
一、农产品
重点把握各个合约的所在交易所、交易单位、涨跌幅度、和最后交易日
（一） 小麦期货--郑州，1手=10吨 硬冬白小麦修订为硬白小麦、优质强筋小麦
（二） 棉花期货--郑州，1手=5吨 最小变动单位5元/吨
（三） 白糖期货--郑州，1手=10吨
（四） 菜籽油期货--1手=5吨 最小变动单位2元/吨
（五） 大豆期货--大连，1手=10吨，黄大豆1号A（食用、活跃品种），黄大豆2号，B（榨油用，交易相对清淡）
（六） 豆粕期货--大连，1手=10吨
（七） 豆油期货--大连，1手=10吨，最小变动单位2元/吨
（八） 玉米期货--大连，1手=10吨
（九） 棕榈油期货--大连，1手=10吨，最小变动单位2元/吨
（十） 天然橡胶期货--上海，1手=5吨，最小变动单位5元/吨
工业品
二、工业品
（一） 铜期货--上海，1手=5吨，最小变动单位10元/吨，交割1~12月
（二） 铝期货--上海，1手=5吨，最小变动单位5元/吨，交割1~12月
（三） 锌期货--上海，1手=5吨，最小变动单位5元/吨，交割1~12月
（四） 黄金期货--上海，1手=1000克，最小变动单位0.01元/克，交割1~12月
三、能源化工
（一） 燃料油期货--上海，1手=10吨，交割1~12月春节月份除外
（二） 线型低密度聚乙烯期货合约（LLDPE）塑料期货--1手=5吨，最小变动单位5元/吨，交割1~12月
PTA期货--郑州，1手=5吨，最小变动单位2元/吨，交割1~12月
五、国内主要期货品种
小麦--郑州--最后交易日（交割月倒数第7个营业日）--最后交割日（交割月份第1交易日至最后交易日）
棉花、白糖、菜籽油、精对苯二甲酸－－郑州－－最后交易日（交割月第10个交易日）－－最后交割日（交割月份第12个交易日）
大连交易所所有品种最后交易日都为合约月份第10个交易日
大豆1、2号--大连--最后交割日（1号：第7个交易日，2号：第3个交易日）
豆粕、豆油--大连--最后交割日（第4个交易日，第3个交易日，）
玉米、棕榈油、聚乙烯－－大连－－最后交割日（第2个工作日） 大连交易所所有品种最后交易日都为合约交割月的１５日（燃料油除外，最后交易日为合约交割月份前一个月的最后1个交易日）
天胶、铜、铝--上海--最后交割日（交割月份的１６－２０日）
锌、黄金、燃料油--上海--最后交割日（最后交易日后连续5个工作日）
调整交易保证金比率：
a）郑州：交割前１月上旬8％，中旬15％,下旬20％，交割月30％。 (一般月份：是指交割月前一个月之前的月份)
b)随着合约持仓量的增大，交易所逐步提高比率
大连：大豆1号、2号，豆粕，豆油：-５％-50万手-８％-60万手-９％-7０万手-１０％-
大连：玉米：-５％-100万手-８％-150万手-９％-200万手-１０％-
（四）商品期货、金融期货合约分布：
ＣＢＯＴ：农产品、利率（长期国债及１０年期国债）
ＣＭＥ：林产品（木材）、畜产品（猪、牛、鸡）、外汇、股指（标准普尔５００指数）
ＮＹ期交所：经济作物（棉花、糖、咖啡、可可）
ＮＹ商交所：有色金属（黄金、白银、钯）、石油、天然气
ＬＭＥ：铜、铝、铅、锌、锡
十一、价格、交易量、持仓量三者之间的关系
多头开仓--空头开仓--持仓量增加（双开）
多头开仓--多头平仓--持仓量不变（换手）
空头平仓--空头开仓--持仓量不变（换手）
空头平仓--多头平仓--持仓量减少（双平）
一般关系：（交易量和价格方向相同为强势，交易量和价格方向相反为弱势）
１、交易量▲--持仓量▲--价格▲--强市（新交易者做多）
２、交易量▲--持仓量▲--价格▼--弱市（新交易者做空）
３、交易量↓--持仓量▼--价格▼--强市
４、交易量↓--持仓量▼--价格▲--弱市
十三、１０条市场分析规则：
１、只能以交易量和持仓量的总额作为预测依据
２、持仓量的季度性修正。
３、如果交易量和持仓量增加，当前价格趋势可能持续发展。
４、如果交易量和持仓量萎缩，当前价格趋势或许生变。
５、交易量超前于价格。
６、ＯＢＶ等法可以更为明了地揭示交易量方向。
７、在上升趋势中，如果持仓量突然停止增加，甚至开始下降，那么经常是趋势生变的警信。
８、在市场顶部，持仓量不同寻常的高昂，那么就非常危险，因为这种情况大大增加了市场向下的压力。
９、在调整期间，如果持仓量累积的增加，那就强化了市场随后的突破。
１０、交易量和持仓量的增加有助于验证价格形态的确定，也有助于验证其它各种新趋势发生的重要图表信号。
套期保值的保值效果： 买入套期保值：基差走强，净亏损；基差走弱，净盈利。
卖出套期保值：基差走强，净盈利；基差走弱，净亏损。
基差＝现货价-期货价
·正向市场：基差--为负值
·反向市场：基差--为正值
八、基差变化对套期保值的影响
基差缩小：卖出--正向市场--盈利 买进--反向市场--赢利
卖出--反向市场--亏损 买进--正向市场--亏损
基差扩大：卖出--反向市场--盈利 买进--正向市场--赢利
卖出--正向市场--亏损 买进--反向市场--亏损
投资家主张，决定买进某种期货月份合约；做多头的投机者应买入近期合约；做空头的投机者应卖出远期月份合约。（正向市场）
·决定买进某种月份期货合约：做多头的投机者买进交割月份较远的远期月份合约；做多的应卖出交割月份较近的近期月份合约。（反向市场）
牛市套利：买近卖远--差价缩小--正向市场--盈利（潜力巨大）
买近卖远--差价扩大--反向市场--盈利（潜力大）
熊市套利：卖近买远--差价扩大--正向市场--盈利（潜力小，风险大）
卖近买远--差价缩小--反向市场--盈利
期权交易的主旨：预测市场价格将大幅波动，便采用买进涨权或跌权的策略，以获得买进或卖出的权利和自由；预测市场价格将保持稳定或波动很小，便采取卖出涨权或跌权的策略，收取权金受益。
名 称 买进看涨期权 卖出看涨期权 买进看跌期权 卖出看跌期权
?
运用场合 看后市大涨 看后市大跌或见顶 后市要大跌 后市上升见底
市场波幅大 市场波幅收窄 正在下跌 市场波幅收窄
买进被市场低估的涨权 持有现货或期货作为对冲策略 市场波幅大 隐含波动率高
牛市 熊市 熊市 牛市
收益 平仓＝权金卖价－买价 平仓＝权利金卖价－买平价 平仓＝权金卖平价－权买价 平仓＝权利金卖价－买平价
履约＝标的价－执行价－权利金 对方弃权＝全部权利金 履约＝执价－标价－权金 对方弃权＝全部权利金
风险 全部权利金 斩仓＝权卖价－买平价 全部权利金 斩仓＝权卖价－买平价
? 履约＝执行价－标的物买平价＋权利金 ? 履约＝标的物卖平价－执行价＋权利金
损益
平衡 执行价＋权利金 执行价＋权利金 执行价-权利金 执行价-权利金
操作
原因 为获取差价收益，权金上涨时平仓 为取得卖权收入 为获取差价收益 为取得权金收入
为产生杠杆效应，对股票期权来说很明显 为进行套利交易 为产生杠杆效应 为获得标的物而卖跌权 为限制交易风险 为改善持仓结构 为保护多头买进 为改善持仓结构
为保护空头而买涨权 为锁定期货利润或锁仓而卖出期权 为保护账面利润 各种策略的需要
为维持心理平衡，不会因股票和现货下跌而轻易平仓，坚定持仓信心 各种策略的需要 为维持心理平衡
各种策略的需要 ?
期权套保策略可归纳为：怕涨买涨权，怕跌买跌权
稳而小跌卖跌权，稳而小涨卖涨权
买进期货买进跌权，卖出期货买进涨权
名 称 买进看涨期权 卖出看涨期权 买进看跌期权 卖出看跌期权
?
运用场合 看后市大涨 看后市大跌或见顶 后市要大跌 后市上升见底
市场波幅大 市场波幅收窄 正在下跌 市场波幅收窄
买进被市场低估的涨权 持有现货或期货作为对冲策略 市场波幅大 隐含波动率高
牛市 熊市 熊市 牛市
收益 平仓＝权金卖价－买价 平仓＝权利金卖价－买平价 平仓＝权金卖平价－权买价 平仓＝权利金卖价－买平价
履约＝标的价－执行价－权利金 对方弃权＝全部权利金 履约＝执价－标价－权金 对方弃权＝全部权利金
风险 全部权利金 斩仓＝权卖价－买平价 全部权利金 斩仓＝权卖价－买平价
? 履约＝执行价－标的物买平价＋权利金 ? 履约＝标的物卖平价－执行价＋权利金
损益
平衡 执行价＋权利金 执行价＋权利金 执行价-权利金 执行价-权利金
操作
原因 为获取差价收益，权金上涨时平仓 为取得卖权收入 为获取差价收益 为取得权金收入
为产生杠杆效应，对股票期权来说很明显 为进行套利交易 为产生杠杆效应 为获得标的物而卖跌权
为限制交易风险 为改善持仓结构 为保护多头买进 为改善持仓结构
为保护空头而买涨权 为锁定期货利润或锁仓而卖出期权 为保护账面利润 各种策略的需要
为维持心理平衡，不会因股票和现货下跌而轻易平仓，坚定持仓信心 各种策略的需要 为维持心理平衡
各种策略的需要 ?
我国目前商品期货交易品种相关规定
序号 上市
交易所 交易品种 交易
代码 上市日期 交易单位 最小变
动价位 涨跌
幅度 保证金 比率 交割
方式 备注
1
郑
州 强筋小麦 WS 2003/03/28 10吨/手 1元/吨 ±3% 5% 滚动
硬冬白小麦 WT ±3% 滚动
2 棉花1号 CF 5吨/手 5元/吨 ±4% 5% 集中
3 白糖 SR 2006/01/06 10吨/手 1元/吨 ±4% 6% 集中
4 PTA TA 2006/12/18 5吨/手 2元/吨 ±4% 6% 集中 全球首次
5
大
连 黄大豆1号 A 2002/03/15 10吨/手 1元/吨 ±4% 5%
滚
动
交
割 非转基因
黄大豆2号 B 2004/12/22 不作区分
6 豆粕 M 10吨/手 1元/吨 ±4% 5%
7 豆油 Y 2006/01/09 10吨/手 2元/吨 ±4% 5%
8 玉米 C 10吨/手 1元/吨 ±4% 5%
9
上
海 铜 CU 5吨/手 10元/吨 ±4% 5%
集
中
交
割
10 铝 AL 5吨/手 10元/吨 ±4% 5%
11 锌 ZN 2007/03/26 5吨/手 5元/吨 ±4% 5% 最小交割单位25吨
12 天然橡胶 RU 5吨/手 5元/吨 ±4% 5%
13 燃料油 FU 2004/08 10吨/手 1元/吨 ±5% 8%
交易单位10吨/手的有：小麦、玉米、原料油、白糖 + 三豆（大豆、豆粕、豆油）；
交易单位5吨/手的有：棉花 + 天然橡胶 + 金属 + PTA（棉花、铜、铝、天然橡胶、PTA、锌）
最小变动价位：5元/吨的有：棉花、天然橡胶、锌；2元/吨的有：豆油、PTA；10元/吨的有：铜、铝。其他均为1元/吨。
涨跌幅为3%的有：小麦；涨跌幅为5%的有：燃料油（原料油）；其他均为4%。
保证金比率8%的是燃料油；6%的是白糖和PTA，其他均为5%。
定价权归类：芝加哥期货交易所（CBOT）：小麦、大豆、豆粕、豆油、玉米；
纽约期货交易所（NYBOT）：棉花、白糖；
伦敦金属交易所(LME)和纽约商业交易所(NYMEX)：铜、铝； 伦敦金属交易所(LME)：锌。
涨跌幅：小麦为3%，燃料油5%，其余为4%；保证金：白糖、PTA为6%，燃料油8%，黄金7%，其余为5%；
交易单位：能吃的东西加上燃料油为10吨/手，其余为5吨/手（豆粕也能吃吗？答：牲口可能能吃吧！不用较真）
第二，合约持仓量的增大。（随着增大提高合约交易保证金比例）
交易过程中，当某一合约持仓量达到某一级持仓总量时，新开仓合约按该级交易保证金标准收取。交易结束后，交易所对全部持仓收取与持仓总量相对应的交易保证金。
郑 麦：--5%--40--7%--50--10%--60万手--15%--
大豆、豆粕：--5%--50--8%--60-- 9%--70万手--10%--
上海铜、铝：--5%--12--6.5%－14-- 8%--16万手--10%--
（一）买进套利记忆：预计价差扩大，将会高的更高，低的更低，所以要买入高的。
（二）卖出套利记忆：预计价差缩小，将会高的变低，低的变高，所以要卖出高的。
例题1：
题干: 某投资者以2100元/吨卖出5月大豆期货合约一张，同时以2000元/吨买入7月大豆合约一张，当5月合约和7月合约价差为（ ）时，该投资人获利。
A: 150元 B: 50 元 C: 100 元 D: -80元
参考答案[BD]
法一：套利交易可比照套期保值，将近期月份看作现货，远期月份看作期货，本题可看作一个买入期货合约的套期保值。按照"强卖赢利"原则，基差变弱才能赢利。现基差+100元（现货价格-期货价格），根据基差图可知，在BD两种情况下基差变弱，获利。
法二：本题可以看做是一个跨期套利交易，经判断为卖出套利（因为对较高价格的一边的操作是卖出），因此只有价差缩小会保证获利。所以价差要小于原来的100（2100-2000），选BD。
那是心与心的交汇，是相视的莞尔一笑，是一杯饮了半盏的酒，沉香在喉，甜润在心。
红尘中，我们会相遇一些人，一些事，跌跌撞撞里，逐渐懂得了这世界，懂得如何经营自己的内心，使它柔韧，更适应这风雨征途，而不会在过往的错失里纠结懊悔一生。
时光若水，趟过岁月的河，那些旧日情怀，或温暖或痛楚，总会在心中烙下深深浅浅的痕。生命是一座时光驿站，人们在那里来来去去。一些人若长亭古道边的萋萋芳草，沦为泛泛之交；一些人却像深山断崖边的幽兰，只一株，便会馨香满谷。
人生，唯有品格心性相似的人，才可以在锦瑟华年里相遇相知，互为欣赏，互为懂得，并沉淀下来，做一生的朋友。
试问，你的生命里，有无来过这样一个人呢？
张爱玲说"因为懂得，所以慈悲".
于千万人群中，遇见你要遇见的人，没有早一步，也没有晚一步，四目相对，只淡淡的问候一句：哦！原来你也在这里，这便足够。
世间最近与最遥远的距离，来自于心灵与心灵。相遇了，可以彼此陌生，人在咫尺心在天涯，也可初见如旧，眼光交汇的那一刻，抵得人间万般暖。
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