个人理财讲义 第2章
2024年3月31日发(作者：)
第2章 个人理财基础
一、 考试大纲
2.1 生命周期与个人理财规划
2.1.1 生命周期理论
2.1.2 个人理财规划
2.2 理财价值观
2.2.1 理财价值观的含义
2.2.2 四种典型的理财价值观
2.3 客户的风险属性
2.3.1 影响客户投资风险承受能力的因素
2.3.2 客户风险偏好的分类及风险评估
2.4 货币的时间价值与利率的相关计算
2.4.1 货币时间价值
2.4.2 货币的时间价值与利率的计算
2.5 投资理论和市场有效性
2.5.1 投资收益与风险的测定
2.5.2 市场有效性
2.6 资本配置与产品组合
2.6.1 资本配置原理
2.6.2 个人产品组合
二、 知识要点
2.1 生命周期与个人理财规划
2.1.1 生命周期理论
1． 生命周期概念
¾ 生命周期理论指出，个人是在相当长的时间内计划他的消费和储蓄行为的，在整个生命周期内实现消费的最佳配置。也就是说，一个人将综合考虑其即期收入、未来收入，以及可预期的开支、工作时间、退休时间等诸多因素来决定目前的消费和储蓄，以使消费水平在一生内保持相对平稳的水平，不至于出现大幅波动。
¾ 家庭的生命周期是指家庭形成期（建立家庭生养子女）、家庭成长期（子女长大就学）、家庭成熟期（子女独立和事业发展到巅峰）、家庭衰老期（退休到终老而使家庭消灭）的整个过程。
表2-1 家庭生命周期各阶段特征及财务状况
特征
家庭形成期
从结婚到子女出生，家庭成员随子女出生而增加
收入以双薪家庭为主，支出随成家庭成长期
从子女出生到完成学业为止，家庭成员数固定
收入以双薪家庭为主，支出随成员固家庭成熟期
从子女完成学业到夫妻均退休为止，家庭成员数随子女独立而减少
收入以双薪家庭为主，事业发展和收家庭衰老期
从夫妻均退休到夫妻一方过世为止，家庭成员只有夫妻两人（也称空巢期）以理财收入及移转性收入为主，或变收入支出
中财教育
员增加而上升 定而趋稳，但子女上大学后学杂费用负担重
收入增加而支出稳定，在子女上大学前储蓄逐步增加
和父母同住或自行购房租房
可积累的资产逐年增加，要开始控制投资风险
若已购房，为交付房贷本息、降低负债余额阶段
入达到巅峰。支出随成员减少而降低
现资产维持生计。支出发生变化，医疗费用提高，其他费用降低
大部分情况下支出大于收入，为耗用退休准备金阶段
夫妻居住或和子女同住
逐年变现资产来应付退休后生活费开销，投资应以固定收益工具为主
应该无新增负债
储蓄 随成员增加而下降，家庭支出负担大
和父母同住或自行购房租房
可积累的资产有限，年轻可承受较高的投资风险
通常背负高额房贷
收入达到巅峰，支出可望下降，为准备退休金黄金时期
和老年父母同住或夫妻两人居住
可积累的资产达巅峰，要逐步降低投资风险，准备退休
应该在退休前把所有负债还清
居住
资产
负债
2． 家庭生命周期在金融理财方面的运用
（1）家庭生命周期不同阶段的理财重点
表2-2 家庭生命周期各阶段的理财重点
家庭形成期 家庭成长期 家庭成熟期 家庭衰老期
夫妻年龄 25-35岁 30-55岁 50-60岁 60岁以后
保险安排 提高寿险保额 以子女教育年金储备高等教育学费
股票60%、债券30%
货币10%
以养老险或递延年金储备退休金
股票50%、债券40%
货币10%
还清贷款
投保长期看护险或将养老险转即期年期
股票20%、债券60%
货币20%
无贷款或者反按揭核心资产
配置
信贷运用
股票70%、债券10%
货币20%
信用卡、小额信贷 房贷、车贷
（2）金融理财师可帮助客户根据其家庭生命周期的流动性、收益性和获利性需求给予资产配置建议。
¾ 流动性需求在客户子女很小和客户年龄很大时较大，在这些阶段，流动性较好的存款和货币基金的比重可以高一些。
¾ 家庭形成期至家庭衰老期，随户主年龄的增加，投资股票等风险资产的比重应逐步降低。
¾ 家庭衰老期的收益性需求最大，因此投资组合中债券比重应该提高。
2.1.2 个人理财规划
1． 个人理财规划的范畴
个人理财规划就是根据在个人不同生命周期的特点（通常以15岁为出发点），针对学业、职业的选择到家庭、居住、退休所需要的财务状况，综合使用银行产品、证券、保险产品等金融工具，来进行理财活动和财务安排。
2． 个人生命周期各阶段的理财活动
中财教育
表2-3 个人生命周期各阶段的理财活动
期间
对应年龄
家庭形态
理财活动
投资工具
保险计划
探索期 建立期 稳定期 维持期 高原期 退休期
15-24岁 25-34岁 35-44岁 45-54岁 55-60岁 60岁后
以父母家庭为生活重心
择偶结婚、子女上小有学前子学、中学
女
子女进入高等教育阶段
子女独立 以夫妻两人为主
享受生活、规划遗产
固定收益投资为主
领退休年金至终老
求学深造、量入节出，偿还房贷、收入增加、提高收入 攒首付钱 筹教育金 筹退休金
活期、定期存款、基金定投
意外险、寿险
活期存款、自用房产股票、基金投资、股定投 票、基金
寿险、储蓄险
养老险、定期寿险
多元投资组合
养老险、投资型保单
负担减轻、准备退休
降低投资组合风险
长期看护险、退休年金
2.2 理财价值观
2.2.1 理财价值观的含义
¾ 理财价值观就是客户对不同理财目标的优先顺序的主观评价。
¾ 客户在理财过程中会产生两种支出：义务性支出和选择性支出。义务性支出也称强制性支出，是收入中必须优先满足的支出，包括三项：日常生活基本开销、已有负债的本利摊还支出、已有保险的续期保费支出。选择性支出也称为任意性支出。
2.2.2 四种典型的理财价值观
表2-4 不同理财价值观的理财特点及投资建议
特征
后享受型
习惯将大部分选择性支出都存起来，储蓄投资的最后总要目标就是期待退休后享受更高品质的生活水平
储蓄率高
先享受型
把选择性支出大部分用在当前消费上，提升当前的生活水平
购房型、
义务性支出以房贷为主，或将选择性支出都储蓄起来准备购房
以子女为中心型
当前投入子女教育经费的比重偏高，其首要储蓄动机也是筹集未来子女的高等教育经费
理财特点 储蓄率低 购房本息支出在收入25%以上，牺牲目前与未来的享受换得拥有自己的房子
购房规划
工作期的收入扣除房贷支出后，既不能维持较好的生活水平，也子女教育支出占一生总收入的10%以上，牺牲自己目前与未来的消费，将大部分资产考虑留给子女
教育金规划
可能把太多资源投入到子女身上，在资源有限的情况下会妨碍到自己退休理财目标
付出的代价
退休规划
年轻时过于苛待自己，想留到退休后消费，但届时可能没有精力享受，目前消费
工作期储蓄率偏低，赚多少花多少，一旦退休，其累积的净资产大
中财教育
反而会引起遗产问题
多不够老年生活所需，须大幅降低生活水平或靠社会救济维生
投资：单一指数基金
保险：基本需求养老保险
没有多少余钱可以储蓄起来准备退休，故会影响退休生活的质量
投资：中短期比较看好的基金
保险：短期储蓄险或房贷寿险
目标所需的财源
投资建议 投资：平衡型基金投资组合
保险：养老险和投资型保单
投资：中长期表现稳定的基金
保险：子女教育基金
2.3 客户的风险属性
2.3.1 影响客户投资风险承受能力的因素
1． 年龄
一般，客户年龄越大，所能承受的投资风险越低。
2． 资金的投资期限
¾ 景气循环：若投资时间长，可跨过几个循环周期，选择景气周期高峰时卖出获利。
¾ 复利效应
¾ 投资期限：投资期限越长，平均报酬回报率越稳定。投资期限越长，越可以选择短期内风险较高的投资工具。
3． 理财目标的弹性
理财目标的弹性越大，可承受的风险也越高。若理财目标时间短且完全无弹性，则采取存款以保本保息是最佳选择。
4． 投资者主观的风险偏好
一个人越是有复杂的家庭结构，所承担的社会责任也越重，如三代同堂之家、单亲家庭，在收入来源单一的情况下，一般不会也不宜从事高风险投资，否则一旦失败就会给家庭带来巨大冲击。
5． 学历与知识水平
掌握专业技能和高学历的人，对风险的认识更清晰，管理风险的能力更强，往往能从事高风险的投资。
6． 财富
¾ 绝对风险承受能力由一个人投入到风险资产的财富金额来衡量。相对风险承受能力由一个人投入到风险资产的财富比例来衡量。
¾ 一般，绝对风险承受能力随财富的增加而增加，因为投资者将更多的财富用来投资，而相对风险承受能力未必随财富的增加而增加。
2.3.2 客户风险偏好的分类及风险评估
1． 分类
（1） 非常进取型：客户一般是相对年轻、有专业知识技能、敢于冒险、社会负担较轻的人士，敢于投资股票、期权、期货、外汇、股权、艺术品等高风险、高收益的产品与投资工具。
（2） 温和进取型：客户愿意承受一定的风险，追求较高的收益，但不会像非常进取型人士一样过度冒险投资高风险的投资工具，因此，往往选择开放式股票基金、大型蓝筹股等适合长期持有，既可以有较高收益、风险也较低的产品。
（3） 中庸稳健型：客户既不厌恶风险，也不追求风险，会寻找风险、收益适中的产品，往往选择房产、黄金、基金等工具。
（4） 温和保守型：客户对风险的关注更甚于对收益的关心，喜欢选择既保本又有较高收益机会的结构性理财产品，往往以临近退休的中老年人士为主。
中财教育
（5） 非常保守型：通常，步入退休阶段的老年人群，低收入家庭，家庭成员较多、社会负担较重的大家庭以及性格保守的客户，选择投资工具首要考虑的是能否保本，然后才追求收益，因此，往往选择国债、存款、保本型理财产品、投资连结保险、货币与债券基金等低风险、低收益的产品。
2． 个人风险承受能力的评估
（1） 评估目的
风险承受能力评估不是为了让金融理财师将自己的意见强加给客户，可接受的风险水平应该由客户自己来确定，金融理财师的角色是帮助客户认识自我，以做出客观的评估和明智的决策。
（2） 常见的评估方法
① 定性方法和定量方法。
② 客户投资目标。
③ 对投资产品的偏好。
④ 概率和收益的权衡。
¾ 确定/不确定性偏好法
¾ 最低成功概率法
¾ 最低收益法
2.4 货币的时间价值与利率的相关计算
2.4.1 货币时间价值
1． 概念
¾ 一定数量的货币在两个时点之间的价值差异成为货币时间价值。
¾ 货币具有时间价值是因为：货币可以满足当前消费或用于投资而产生回报，货币占用具有机会成本；通货膨胀可能造成货币贬值；投资可能产生投资风险，需要提供风险补偿。
2． 影响货币时间价值的主要因素
（1） 时间
（2） 收益率或通货膨胀率
（3） 单利与复利
2.4.2 货币的时间价值与利率的计算
1． 基本参数
2． 现值和终值的计算
（1） 单期中的终值： FV=C0（1+r）
（2） 单期中的现值： PV=C1/（1+r）
（3） 多期的终值和现值：FV=PV*（1+r）t；PV=FV/（1+r）t。
3． 复利期间和有效年利率的计算
（1） 复利期间
一年内对金融资产计m次复利，t年后，得到的价值是：FV=C0*[1+（r/m）]mt。
（2） 有效年利率
EAR=[1+（r/m）]m-1
4． 年金的计算
年金是在某个特定的时段内一组时间间隔相同、金额相等、方向相同的现金流。一般来说，假定年金为期末年金。
（1） 年金现值公式：PV=（C/r）*[1-1/（1+r）t]
（2） 期初年金现值公式：PV期初=（C/r）*[1-1/（1+r）t]（1+r）
中财教育
（3） 年金终值公式：FV=（C/r）*[（1+r）t-1]
（4） 期初年金终值公式：FV期初=（C/r）*[（1+r）t-1]（1+r）
2.5 投资理论和市场有效性
2.5.1 投资收益与风险的测定
1． 持有期收益和持有期收益率
¾ 投资的时间区间为投资持有期，这期间的收益是持有期收益（HPR）。
¾ 面值收益=红利+市值变化
百分比收益=面值收益/初始市值=红利收益+资本利得收益
¾ 持有期收益率（HPY），是指投资者在持有投资对象的一段时间内获得的收益率，等于这段时间内所获得的收益额与初始投资之间的比率。
2． 预期收益率
¾ 预期收益率是指投资对象未来可能获得的各种收益率的平均值。我们用期望收益或期望收益率来描述投资人对投资回报的预期。
¾ E（Ri）=∑PiRi*100%。
3． 风险的测定
（1） 方差
（2） 标准差（σ）
（3） 变异系数（CV）
¾ 变异系数CV=标准差/预期收益率=σi/ E（Ri）
¾ 变异系数描述的是获得单位的预期收益须承担的风险。变异系数越小，投资项目越优。
4． 必要收益率
¾ 必要收益率是指投资某投资对象所要求的最低回报率，也称必要回报率。
¾ 真实收益率（货币的纯时间价值）、通货膨胀率、风险报酬三部分构成了投资者的必要收益率，是进行一项投资可能接受的最低收益率。
5． 系统性风险和非系统性风险
¾ 系统性风险也称宏观风险，是指由于某种价全局性的因素而对所有投资品收益都有产生作用的风险。具体包括市场风险、利率风险、汇率风险、购买力风险、政策风险等。
¾ 非系统性风险也称微观风险，是因个别特殊情况造成的风险，与整个市场没有关联。具体包括财务风险、经营风险、信用风险、偶然事件风险等。
2.5.2 市场有效性
1． 随机漫步与市场有效性
随机漫步也称随机游走，是指股票价格的变动是随机且不可预测的。这种随机性通常被认为暗示了股票市场是非理性的，恰好相反，它实际上表明了市场是正常运作的或者说是有效的。
2． 市场有效的三个层次
（1） 弱型有效市场（历史信息）
股价已反映了全部能从市场交易数据中得到的信息包括历史股价、交易量、空头头寸等。
（2） 半强型有效市场（公开信息）
证券价格充分反映了所有公开信息，包括公司公布的财务报表和历史上的价格信息，基本面分析不能为投资者带来超额利润。
（3） 强型有效市场（内幕信息）
证券价格充分反映了所有信息，包括公开信息和内幕信息。
三者的关系是：强型有效市场包含半强型有效市场，半强型有效市场包含弱型有效市场。
中财教育
3． 有效市场假定对投资政策的含义
如果投资者相信市场无效，将采取主动投资策略；若相信市场是有效的，将采取被动投资策略。
（1） 主动投资策略
¾ 主动投资策略包括技术分析和基本面分析。
¾ 市场有效性假定意味着只要市场达到弱有效，技术分析将毫无用处；而若市场是次强有效，则基本面分析将是徒劳的。
（2） 被动投资策略
被动投资策略则不试图战胜市场取得超额收益，而是建立一个充分分散化的证券投资组合，以期取得市场的平均收益。
2.6 资本配置与产品组合
2.6.1 资本配置原理
1． 资本配置的概念
资产配置是指依据所要达到的理财目标，按资产的风险最低与报酬最佳原则，将资金有效地分配在不同类型的资产上，构建达到增强投资组合报酬与控制风险的资产投资组合。
2． 资本配置的基本步骤
（1） 调查了解客户
（2） 生活设计与生活资产拨备
¾ 家庭投资前的现金储备包括：家庭基本生活支出储备金；用于不时之需和意外损失的家庭意外支出储备金；家庭短期债务储备金；家庭短期必须支出。
¾ 用于保障家庭基本开支的费用一般可选择银行活期、七天通知存款或半年以内定期存款方式，或购买货币基金等流动性、安全性好的产品，绝不可用于投资股票或股票型基金。
（3） 风险规划与保障资产拨备
建立家庭保障包括三个方面：家庭主要成员必须购买齐全的社会保险，包括医疗、失业、工伤、生育、养老保险等；为家庭成员购买重大疾病保险、意外保险、养老保险等商业保险；根据家庭需要购买车险、房险等财产性保险。
（4） 建立长期投资储备
（5） 建立多元化产品组合
3． 常见的资产配置组合模型
（1） 金字塔型
根据资产的风险度由低到高，占比越来越小，安全性、稳定性最佳。
（2） 哑铃型
中风险、收益的资产占比较小，高风险和低风险资产占比相当，占主导地位。这种结构两端大，中间弱，比较平衡，可充分享受黄金投资周期的收益。
（3） 纺锤型
中风险、中收益的资产占主导地位，高风险和低风险的资产两端占比则较低。这种结构安全性很高，很适合成熟市场。
（4） 梭镖型
所有资产几乎都放在了高风险、高收益的投资工具上，稳定性差、风险度高，但遇到黄金投资机遇，更能集中资源在短时间内博取很高的收益。
2.6.2 个人产品组合
1． 主要的理财工具及其特性
（1） 银行存款：安全性高、流动性好，但收益性较差。
中财教育
（2） 国债：公认的最安全的投资工具，收益略高于定期存款，流动性不佳。
（3） 证券：主要指股票，高风险、高收益、高流动性。
（4） 基金：中高收益、中低风险、流动性一般。
（5） 银行理财产品：流动性差，但安全性高于基金、股票。
（6） 外汇
（7） 房地产：流动性较差，安全性远高于证券，收益也居于中等水平。
（8） 金银：安全性高、收益性中等，流动性低。
（9） 期货期权与彩票：风险最高，收益最高。
2． 个人资产配置中的三大产品组合
（1） 储蓄产品组合
个人的资产结构中一定要配置部分安全性高、流动性好而不追求收益的投资工具与产品组合，以应对日常的必要生活开支、短期债务支出、突发的意外支出等。
（2） 投资产品组合
对于一些中长期的生活需要，如子女教育费用、退休养老费用、未来房产购买的准备、赡养父母的资金储备等，可以通过投资产品组合来解决。
（3） 投机产品组合
投机组合高风险、高收益，配置的资产通常是闲置多余资产，一般不超过个人或家庭资产总额的10%。
三、 解题技巧
（一） 单项选择
21. 家庭成长期的特征是（）。
A 从结婚到子女出生，家庭成员随子女出生而增加
B 从子女出生到完成学业为止，家庭成员数固定
C 从子女完成学业到夫妻均退休为止，家庭成员数随子女独立而减少
D 从夫妻均退休到夫妻一方过世为止，家庭成员只有夫妻两人
【答案与解析】B
A、B、C、D分别为家庭形成期、成长期、成熟期和衰老期的特征。这里主要区别成长期和成熟期的特征。
22. 家庭形成期的理财重点是（）。
A 核心资产中可以配置较多的股票，较少的债券
B 核心资产应当配置较少的股票，较多的债券
C 保险安排以子女教育年金储备高等教育学费为主
D 可能要充分运用房屋贷款、汽车贷款
【答案与解析】A
B为 家庭衰老期的理财重点。C、D均为家庭成长期的理财重点。
23. 个人生命周期中的稳定期大约为35-44岁，关于此时的理财活动分析正确的是（）。
A 理财活动以偿还房贷筹教育金为主
B 理财活动以增加收入筹退休金为主
C 宜选择固定收益为主的投资工具
D 宜选择银行存款为主的投资工具
中财教育
【答案与解析】A
稳定期的家庭形态是子女上小学、中学，因此理财活动以偿还房贷、筹教育金为主为宜。在投资工具上，主要选择自用房产投资、股票、基金等。B是维持期的主要理财活动。C主要是退休期的投资工具。
24. 习惯将大部分选择性支出都存起来，储蓄投资的最后总要目标就是期待退休后享受更高品质的生活水平是（）理财价值观的特征。
A 后享受型 B 先享受型
C 购房型 D 以子女为中心型
【答案与解析】A
根据对义务性支出和选择性支出的不同态度，可以划分为后享受型、先享受型、购房型、以子女为中心型四种比较典型的理财价值观。
后享受型理财价值观的特征是习惯将大部分选择性支出都存起来，储蓄投资的最后总要目标就是期待退休后享受更高品质的生活水平；先享受型则把选择性支出大部分用在当前的生活水平；购房型的客户义务性支出以房贷为主，或将选择性支出都储蓄起来准备购房；以子女为中心型的理财价值观则当前投入子女教育经费的比重偏高，其首要储蓄动机也是筹集未来子女的高等教育经费。
25. 下列有关保险的投资建议中适合先享受型客户的是（）。
A 养老险 B 投资型保单
C 基本需求养老保险 D 短期储蓄险
【答案与解析】C
养老险和投资型保单是对后享受型客户的投资建议；基本需求养老保险是对先享受型客户的投资建议；短期储蓄险和房贷寿险针对的则是购房型客户。
26. 以子女为中心型客户的理财特点是（）。
A 储蓄率高
B 储蓄率低
C 子女教育支出占一生总收入的10%以上，牺牲自己目前与未来的消费，将大部分资产考虑留给子女
D 子女教育支出占一生总收入的25%以上，牺牲自己目前与未来的消费，将大部分资产考虑留给子女
【答案与解析】C
A、B分别为后享受型、先享受型特点。D将购房型特点中的数字25%挪到了以子女为中心型里，注意不要混淆了。E为以子女为中心型理财价值观所要付出的代价。
27. 下列哪项是非常进取型客户最不可能投资的产品与投资工具（）。
A 股票 B 期权 C 期货 D 国债
【答案与解析】D
非常进取型客户敢于投资股票、期权、期货、外汇、股权、艺术品等高风险、高收益的产品与投资工具。他们一般不会选择国债这种低风险产品。这题除了通过记忆书上列举各类型客户偏好的投资工具来得出正确答案外，还可以通过根据非常进取性客户偏好高风险的特点，来分析这四种投资工具的风险，风险最低的那个自然就是最不可能投资的那个。因此，也能得出正确答案为D。
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28. 下列说法正确的是（）。
A 为追求科学和准确性，个人风险承受能力的评估方法只能采用定量评估方法，不能采用定性评估方法
B 金融理财师最后必须帮助客户明确自己的投资目标
C 衡量客户风险承受能力最直接的办法是让客户自己回答自己所偏好的投资产品，也可以让客户对投资产品进行排序或评级
D 定性评估也要基于客观事实和理性，不能凭直觉和印象评估所搜集的信息
【答案与解析】C
个人风险承受能力的评估方法可以采用定量评估方法，也可以采用定性评估方法；金融理财师首先必须帮助客户明确自己的投资目标；定性评估信息的搜集方式不固定，对这些信息的评估基于直觉和印象。
29. 某人将10000元存入银行，年利率6%，按复利计算，三年后可得利息（）。
A 11910.16 B 1910.16 C 11800 D1800
【答案与解析】B
10000*（1+6%）3-10000=1910.16。
30． 若某项投资的年利率为10%，每半年计息一次，则其有效年利率为（）。
A 10% B5% C 10.25% D 21%
【答案与解析】C
（1+10%/2）2-1=10.25%。
31．某人4年内每年年末在银行借款10000元，借款年利率为5%，则该人在4年末应付银行的本息是（）。
A 43101 B 43000 C 33101 D 45256
【答案与解析】A
年金终值（10000/5%）*[（1+5%）4-1]=43101。
32．投资某投资对象所要求的最低回报率称为（）。
A 持有期收益率 B 预期收益率
C期望收益率 D 必要收益率
【答案与解析】D
必要收益率是指投资某投资对象所要求的最低回报率，也称必要回报率。
33．下列说法不正确的是（）。
A 技术分析是对股票历史信息如股价和交易量等进行研究，希望找出其波动周期的运动规律以期形成预测模型
B 市场有效性假定意味着只要市场达到弱有效，技术分析将毫无可取之处
C 基本面分析是利用公司的公开信息如盈利和红利前景、未来利率的预期及公司风险的评估来决定适当的股票价格
D 市场有效性假定认为，如果市场是弱型有效的，那么基本面分析将是徒劳
【答案与解析】D
“市场有效性假定认为，如果市场是次强有效，股价已反映了所有的公开信息，那么基
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本面分析将是徒劳的”。这道题如果没有记住书上的相关内容，或是没有留意到底是弱型有效还是半强型有效，则可以根据基本面分析的定义找到正确答案。基本面分析利用的就是公司的公开信息，可见它基于的就是市场有效性假定中的半强型有效市场假定。
34．下列不属于家庭投资前的现金储备范围的是（）。
A 偿还信用卡透支额 B短期借款
C 18个月的个人消费贷款月供款 D 短期内需要动用的购房款
【答案与解析】C
判断是否属于现金储备范围的一个重要标准就是看它是否是短期。18个月的时间较长，不属于其范围，因此选C。书上在“家庭短期债务储备金”中列举的几类短期债务包括A、B以及3-6个月的个人消费贷款月供款。
35．下列说法中不正确的是（）。
A 银行存款安全性高、流动性好，但收益性较差
B 国债是公认的最安全的投资工具，收益略高于定期存款，流动性也好
C 股票是典型的高风险、高收益、高流动性投资工具
D 银行理财产品往往与特定的投资工具挂钩，类似于特定投资用途的定期存款，流动性差，但安全性往往高于基金与股票
【答案与解析】B
国债是公认的最安全的投资工具，收益略高于定期存款，但流动性往往不佳。
36．货币基金、子女教育投资基金、对冲基金通常分别属于（）。
A 储蓄产品组合、储蓄产品组合、投机产品组合
B 储蓄产品组合、投资产品组合、投机产品组合
C 储蓄产品组合、投资产品组合、投资产品组合
D 投资产品组合、投资产品组合、投机产品组合
【答案与解析】B
注意三种产品组合中分别列举的投资工具与产品。活期存款、货币基金、国债等属于储蓄产品组合；基金、蓝筹股票、指数投资或其投资组合一般属于投资产品组合；期货、期权、金融衍生品、外汇宝、对称基金、彩票等为投机产品组合。这题也可以根据资产配置的基本步骤及各理财工具的特点来判断作答。
37．金字塔型资产结构的特点是（）。
A 根据资产的风险度由低到高，占比越来越小
B 中风险、收益的资产占比较小，高风险和低风险资产占比相当，占主导地位
C中风险、中收益的资产占主导地位，高风险和低风险的资产两端占比则较低
D 所有资产几乎都放在了高风险、高收益的投资工具上
【答案与解析】A
A、B、C、D依次是金字塔型、哑铃型、纺锤型和梭镖型的特点。
38．用于保障家庭基本开支的资金一般不可用于投资（）。
A 活期存款 B 半年以内的定期存款
C 股票型基金 D 货币基金
【答案与解析】C
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保障家庭基本开支的资金用于投资的话，其投资的产品一定要流动性、安全性好，风险低，否则一旦亏损，就会极大地影响家庭正常生活。股票或股票型基金风险都较高，不适用。
（二） 多项选择
39．家庭的生命周期是指（）的整个过程。
A 家庭形成期 B 家庭成长期 C家庭成熟期
D家庭衰老期 E 家庭消亡期
【答案与解析】ABCD
家庭的生命周期是指家庭形成期、家庭成长期、家庭成熟、家庭衰老期的整个过程。
40．关于人生命周期的建立期，下列说法正确的是（）。
A 对应的年龄在25-34岁
B 理财活动主要是量入节出攒首付钱
C 宜选择的投资工具主要有自用房产投资、股票、基金
D 宜选择的投资工具主要有活期存款、股票、基金定投
E 保险以寿险、储蓄险为主
【答案与解析】ABDE
C为稳定期的主要投资工具。建立期差不多属于单身创业时期，收入基数较低，却有恋爱、结婚、买房买车、娱乐、继续教育等众多支出，必须加强现金流的管理，多储蓄，故投资工具中要包含活期存款，而不是自用房产投资。
41．义务性支出包括（）。
A 柴米油盐支出 B 偿还银行贷款 C 已有保险的续期保费支出
D 准备购买国债的支出 E 准备购买股票的支出
【答案与解析】ABC
义务性支出是收入中必须优先满足的支出，包括三项：日常生活基本开销、已有负债的本利摊还支出、已有保险的续期保费支出。除去这些的支出就是选择性支出。
显而易见，本题中A是日常生活基本开销，B是已有负债的本利摊还支出，而D和E则属于选择性支出。
42．中庸稳健型的人既不厌恶风险也不追求风险，往往选择（）等投资工具。
A 期货 B 房产 C 黄金
D 基金 E 定期存款
【答案与解析】BCD
因为中庸稳健型的人既不厌恶风险也不追求风险，因此，往往会选择风险和收益适中的产品，如房产、黄金、基金等。期货由于具有较高风险，是非常进取型客户敢于选择的产品。定期存款几乎没有风险，是非常保守型客户偏好的产品。
43．常见的评估个人风险承受能力方法有（）。
A 定性评估方法 B 定量评估方法 C 了解客户投资目标
D 衡量客户对投资产品的偏好 E 概率和收益权衡法
【答案与解析】ABCDE
ABCDE都是“个人风险承受能力的评估”中“常见的评估方法”里介绍的内容。
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44．（）构成了投资者的必要收益率。
A 真实收益率 B 通货膨胀率 C 风险报酬
D 预期收益率 E 投资回报率
【答案与解析】ABC
真实收益率（货币的纯时间价值）、通货膨胀率、风险报酬三部分构成了投资者的必要收益率。
45．主动投资策略包括（）。
A 技术分析 B 基本面分析 C 股票投资组合
D 债券投资组合 E 指数基金
【答案与解析】AB
主动投资策略包括技术分析和基本面分析。被动投资策略则不试图战胜市场取得超额收益，而是建立一个充分分散化的证券投资组合，以期取得市场的平均收益。因此，CDE作为具体的证券投资组合是被动投资策略。
46．下列属于基金的特性的是（）。
A 收益率远高于存款 B 流动性高于股票 C流动性低于股票
D风险低于股票 E 风险高于股票
【答案与解析】ACD
基金是介于证券与储蓄之间的一种投资工具，具有中高收益、中低风险、流动性一般的特征。
47．关于个人资产配置中的三大产品组合的描述，正确的有（）。
A 个人的资产结构中一定要配置部分安全性高、流动性好而不追求收益的投资工具与产品组合
B 储蓄组合收益率低，不能对抗通货膨胀，而投机组合风险太大
C 对于一些中长期的生活需要，如子女教育费用、未来房产购买的准备等，可以通过投资产品组合来解决
D 投资组合中配置的资产通常是闲置多余资产，一般不超过个人或家庭资产总额的10%
E 投机组合中配置的资产通常是闲置多余资产，一般不超过个人或家庭资产总额的10%
【答案与解析】ABCE
这道题资本配置的基本步骤和各种理财工具的特点作答。因为先要保障必要生活开支，因此，“一定”要配置部分安全性高、流动性好而不追求收益的投资工具与产品组合。不要认为这个“一定”说得太绝对了，所以不正确。此外，注意一下投资和投机的区别和投机组合中配置的资产占比数为10%就行。
（三） 判断题
48．流动性需求在客户子女很小和客户年龄很大时较大，在这些阶段，流动性较好的股票的比重可以高一些。
A 对 B 错
【答案与解析】B
流动性需求在客户子女很小和客户年龄很大时较大，在这些阶段，流动性较好的存款和货币基金的比重可以高一些。
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49．选择性支出也称为任意性支出，不同价值观的客户由于对不同理财目标实现后带来的效用有不同的主观评价，因此，对于任意性支出的顺序选择会有所不同。
A 对 B 错
【答案与解析】A
50．先享受型的理财目标是作退休规划，而购房型客户的理财目标是购房规划。
A 对 B 错
【答案与解析】B
先享受型主要关注当前消费，不会将主要目标放在退休规划上。
51．如果客户最关心本金的安全性和流动性，则该客户很可能是风险追求者；若主要目标是高收益，则很可能是风险厌恶者。
A 对 B 错
【答案与解析】B
如果客户最关心本金的安全性和流动性，则该客户很可能是风险厌恶者；若主要目标是高收益，则很可能是风险追求者。
52．客户风险承受能力评估是为了让金融理财师将自己的意见传递给客户。
A 对 B 错
【答案与解析】B
风险承受能力评估不是为了让金融理财师将自己的意见强加给客户，可接受的风险水平应该由客户自己来确定，金融理财师的角色是帮助客户认识自我，以做出客观的评估和明智的决策。
53．某项投资在未来3年内每年年底可获得10000元，年收益率为8%，则这项投资的现值为25771元。
A 对 B 错
【答案与解析】A
54．项目A的预期收益率为10%，标准差为8%；项目B的收益率为9%，标准差为5%，用变异系数衡量，项目A较项目B更优。
A 对 B 错
【答案与解析】B
项目A的变异系数为8%/10%=0.8，项目B的变异系数为5%/9%=0.56。变异系数越小，投资项目越优，项目B优于项目A。
55．如果投资者相信市场是有效的，将采取被动投资策略。
A 对 B 错
【答案与解析】A
56．哑铃型资产结构中，中风险、中收益的资产占主导地位，高风险和低风险的资产两端占比则较低。
A 对 B 错
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【答案与解析】B
这是纺锤型的特点。哑铃型刚好相反，中风险占比最低，高风险和低风险的占比相当，形成两端大、中间弱的特点。
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